“视频的未来是移动，移动电信的未来是视频”——AT&T声明。
美国电信巨头电话电报公司(AT&T）22日宣布，将以854亿美元（约合5777.65亿元人民）现金加股权的方式收购时代华纳公司。如果这个并购案能最终获批，将成为年内全美最大并购案。这个新闻一宣布，瞬间称为全美甚至全球财经媒体的热点。
AT&T收购时代华纳还惊动了希拉里和特朗普。两人在异常激烈的大选“厮斗”中抽出时间，分别发声明对这桩收购“泼了程度不等的冷水”。
看来，这次AT&T和时代华纳的确搞了个大新闻。
财小鲸一向喜欢大新闻，今天跟大家谈（八）谈（卦）这个据称是今年全美最大的并购案的内幕和前景。
三人小饭局“搞定”大收购
在这桩收购案中，有一个名字不经意间被频频提起，就是皮特·切宁(Peter Chernin)。
那么，切宁是谁？
新闻集团知道伐？就是邓文迪前老公默多克的那个新闻集团。切宁曾是新闻集团总裁兼首席运营官，全球传媒业大佬默多克的得力助手，也是在默多克身边呆得最久的外姓高管，在新闻集团内一人之下，万人之上。
切宁在新闻集团时，甚至将新闻集团“太子爷”拉克兰·默多克排挤出局。切宁还是很猛的，非常猛。
切宁能把老板的公子踢出公司，靠的不是勇气，而是实力。
切宁1989年进入新闻集团，后来全权负责集团基于好莱坞的电视电影业务，这些业务是新闻集团最主要的利润来源。《泰坦尼克号》、《贫民百万富翁》和《X档案》等大片和热剧都是在切宁掌舵新闻集团时搞出来的。
所以，切宁深谙公司运营之道，而且对娱乐、传媒业的发展趋势眼光精准。
2009年切宁离开新闻集团，创立了切宁集团(The Chernin Group)，其控股的公司横跨电影和电视制作，同时拥有多家高科技公司的股权。2014年，AT&T与切宁集团（Chernin Group）共同推出了风险投资媒体业务Otter Media，旨在面向千禧一代推出流媒体视频服务。
今年8月初，切宁和AT&T董事长兼首席执行官兰德尔·斯蒂芬森，以及AT&T的另一个高管一起在马萨诸塞州的Martha’s Vineyard吃了顿晚饭。
晚饭期间，切宁开启“三寸不烂之舌”，就行业宏观趋势给斯蒂芬森上了“一堂课”，顺带着“安利”了一下时代华纳对AT&T的重要性。
切宁的观点不仅让斯蒂芬森脑洞大开，还把斯蒂芬森变成了自己的“迷弟”。斯蒂芬森在周日的采访中，仍对切宁在收购案中的“功劳”“念念不忘”。“切宁是第一个让我意识到时代华纳‘宝藏’的人。那一刻，我开始意识到，AT&T和时代华纳这两家公司是可以一起工作的。” 斯蒂芬森说。
事实上，切宁在“游说” 斯蒂芬森之前，已经跟时代华纳CEO杰夫·贝克斯(Jeff Bewkes)的心腹见过面了。两人可能已经就两家公司的合并交换了意见。
三人“小饭局”后，斯蒂芬森和贝克斯两个一把手又吃了顿饭，正式敲定了收购方案。
随后，收购案迅速推进。为了保密，谈判的早期阶段，两家公司知晓这个收购案的人不超过8个人。AT&T还给收购案起了个代号“lily”，时代华纳的代号是“rabbit”。
两个月后，10月22日，AT&T宣布收购时代华纳。AT&T将以半数现金、半数股票的方式，按照每股107.50美元的价格收购时代华纳。交易完成之后，AT&T首席执行官兰德尔·史蒂芬森（Randall Stephenson）将担任新公司首席执行官；时代华纳首席执行官杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）则将在交易过渡期后离职。
渠道与内容抱团取暖
AT&T主导的这出收购，会使公司的债务高达2000亿美元。而且，15个月之前，AT&T才以480亿美元的价格并购了DirecTV 。
AT&T“烧”起钱来也是很任性的。
AT&T这次“任性”收购的时代华纳是全世界有名的传媒巨头，旗下拥有HBO、DC娱乐、华纳影业、CNN、TNT、TBS等品牌，同时还与CBS共同拥有CW电视网。一句话，是一个巨无霸集团。
时代华纳版图：
时代华纳旗下电视台
AT&T收购时代华纳将成为自2011年康卡斯特收购NBC环球以来，内容和分发渠道之间最大的一次联姻，而合并后公司也将成为康卡斯特的重要竞争对手。
对AT&T来说，这笔交易可能会帮助公司找到新的增长领域，目前公司的核心无线业务已经饱和，其市场份额使得公司几乎没有空间进行收购。AT&T早就已经采取行动转型，去年以485亿美元收购卫星电视供应商DirectTV，开启了由渠道商向媒体巨头转型的第一步。
分析人士表示，AT&T收购时代华纳后，即使不考虑协同效应等因素，公司EPS预计增长8%。
此外，收购还会增加AT&T的除股息后的自由现金流。到2018年，AT&T自由现金流预计将增加30.4%至82亿美元，同时，每股盈利将可能增加1.12美元，如果不合并，将是1.04美元。
此外，考虑到时代华纳更快速地扩张速度，合并完成后AT&T的年收入也将随之上涨。数据显示，加上时代华纳，2018年， AT&T的年收入增幅为2%，若没有收购时代华纳，这一数字为1.5%。
对于时代华纳来说，进行合并交易的背景是，当前付费电视分销商正掀起整合热潮，而且越来越多的观众放弃了价格昂贵的有线电视套餐而转向更加便宜的在线流媒体服务，媒体公司因此面临扩张或者和规模更大的实体合并的压力。
所以，这个收购对双方来说是双赢的，这也是能迅速达成协议的原因，因为两家公司都看到了“联姻”所带来的巨大的、独特的可能性。AT&T强调这是一次视频、内容、移动电信服务的联姻。“视频的未来是移动，移动电信的未来是视频”，AT&T在声明里指出。
收购前途有点小“摇摆”
AT&T收购时代华纳的消息公布后，美国“朝野”震动。
特朗普22日在葛底斯堡发表演讲时明确表示，如果他当选总统，将阻止AT&T和时代华纳合并，因为“它会将太多的权力集中到极少数强势人物手中。”
23日，希拉里竞选团队表示，对消费者来说，有竞争的市场才是良性和健康的。在更多信息披露之前，现在对该并购案下结论为时尚早。希拉里认为监管部门应认真审查该案件。
AT&T的CEO斯蒂芬森很乐观，他认为，并购审批不会有什么困难，这次并购是产业链上下游的并购，AT&T并购的是一家“供应商”，而不是竞争对手。所以，此次收购不应该引起反垄断担忧。
有分析人士表示，考虑到此次并购规模，监管部门肯定会认真审查。之前与此类似的并购案件——美国电信运营商康卡斯特公司垂直并购美国全国广播环球公司曾获得有条件通过，而AT&T与时代华纳不同，目前并非美国市场上两家最大的付费电视提供商之一，此次并购获得监管部门有条件通过的可能性较大。
瑞士信贷分析师则认为，当前的监管环境将给该并购案带来很大不确定性。这个案子很可能会陷入漫长的反垄断审查程序之中，最终两家公司很可能会暂停此次并购。
