如果我问：你有没有在股票交易中尝过用投机方式来赚钱？十有八九你回答：有，试过很多种方法，但成功率不高，常常是折腾了一番，没有赚到什么钱。
那有没有一种高概率赚钱的投机方式呢？今天看了香帅的北大金融学课，题目是《股票市场的“投机”因子能赚钱吗？》，深受启发。
在股市中的投机，通常是买入估计未来会涨的股票，而不是自己认为内在价值最高的股票，这种行为被凯恩斯称为“具有动物精神的投机行为”。其意思是这种操作方式并没有完善的理论依据，不是成功率高的投机方式。
你可能会问，难道买股票不应该首先考虑会不会涨吗？但是问题来了，你怎么判断股票一定会涨呢？在中国股市中，通过大量的信息、数据进行分析来预计股票的涨跌已经被实践证明是成功率极低的，特别是在中国股市，业绩增长、特大利好并不意味着会涨，反而跌的可能性更大。
香帅对A股进行了长期研究，得出一个A股独有的资产定价因子，叫投机因子。之所以叫投机因子，是因为A股是全球投机气氛最浓、人为操纵最明显的股市，用西方成熟股票市场的定价因子对A股进行估值往往差之甚远，而用投机因子来定价则比较准。通常的股票价格里，包含这种投机行为造成的溢价，即存在一定的泡沫。那怎么剔除泡沫呢？
首先我们要认识一个指标：异常换手率，即剔除降息、公司公告等事件造成的交易之后的，得出的换手率称为异常换手率。中国股票市场的炒作风气很浓，经常炒作概念，这是一种快进快出的投机行为，造成股票异常换手率居高不下，而成熟股票市场的换手率一般是价值投资，异常换手率比较低。
香帅的策略是买入异常换手率低的股票，卖出异常换手率高的股票。我通过对A股大量股票的K线图进行分析，理解了其操作原理：换手率低是因为股票已经跌无可跌，已经没有人愿意卖出，此时其股价已经低于其正常价值，此时买入大概率是阶段底部，安全性很高；而换手率高时，是经过一段时间的炒作，散户大量买入，此时股价也明显高于其正常价值，此时卖出大概率是阶段顶部。
对于非专业人士，计算异常换手率是有一定的难度，我的经验是按周K线图上的换手率来计算，如天齐锂业的周线图：
红色区域的换手率明显偏高，连续几周换手率超过30%，而且MACD顶背离，此后股价有一波下跌。绿色区域的换手率明显偏低，连续几周换手率低于6%，而且MACD指标的绿柱逐渐缩小，抄底指标也提示买入，此后有一波可观的上涨。
以上分析因股票而异，不同的股票异常换手率的高低标准不同，有几点要注意：
1、选定自己熟悉的股票，最好是长期跟踪的股票，且有一定的业绩支撑。
2、选定的股票最好是热点，即近期国家扶持的项目，比如新能源汽车、芯片制造等。
3、如果结合其他指标进行判断，则成功率大大提高，如MACD、抄底指标（各股票分析软件都有，一般收费软件才提供，如果指标对分析有用，付费就是捡便宜）。
本文属于个人浅显之见，起到抛砖引玉的作用，如果你有更好的经验，欢迎相交交流，共同提高。
