2018年1月23日，可以说是中国互联网界和资本界一个非常重要的大日子，在乐视停牌282天之后，一代房地产大佬孙宏斌召开了《关于终止重大资产重组事项暨公司经营情况投资者说明会》，在会上，孙宏斌没有了去年九月份在融创业绩发布会上对乐视的款款深情，而是非常诚恳的说下了一些自己的感言：

人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输；

我会尽力，希望不留遗憾。但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了。

整整150亿投资，一句愿赌服输，估计孙宏斌不知道耗费了多大的勇气才能够说出这样的一句话。今天我们不妨分析一下孙宏斌真的要输了吗？明天复牌的乐视还有救吗？

一、孙宏斌真的要输了吗？

这场新闻发布会可以说是有些英雄迟暮，烈士铩羽的感觉，曾经在房地产界几起几伏的大佬孙宏斌仿佛都老了很多，貌似之前顺驰的倒下都没有让孙宏斌显出现在的模样。今天（1月23日）早上，乐视网在深交所互动易举行“关于终止重大资产重组事项暨公司经营情况投资者说明会”，董事长孙宏斌、总经理刘淑青、财务总监张巍、董秘赵凯、独立财务顾问马睿等高管均出席说明会，线上回答投资者提问。

几个核心关键问题值得我们关注：

问题一：乐视到底欠了多少钱？这个问题是各方各执一词的问题，乐视网称75亿，乐视控股称60亿，根据发布会披露：截至目前，乐视网关联欠款余额达到75.31亿元。乐视网财务总监陈述关联交易明细称，涉及关联方50余家，但不包含关联方对乐视影业欠款；其中主要包括乐视智能终端科技有限公司25.83亿元、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司9.93亿元、乐视电子商务（北京）有限公司5.66亿元、乐视控股（北京）有限公司4.86亿元、乐视手机电子商务（北京）有限公司4.41亿元等；目前，乐视影业关联方乐视控股存在对乐视影业欠款17.1亿元。

问题二：乐视到底是谁的乐视？乐视到底是谁的？众所周知，孙宏斌在去年接任了乐视的董事长，作为创始人的贾跃亭实际上已经失去了乐视的控制权，根据发布会披露信息目前，贾跃亭为乐视网第一大股东，持股25.67%，孙宏斌实际控制的融创中国持股乐视网8.56%。所以，从这个角度来说，乐视的实际控制人应该还是贾跃亭。

问题三：乐视如果复盘贾跃亭质押的股票怎么办？乐视网回复称，如果股价持续下跌，贾跃亭需按照协议条款向质押机构补足保证金。如果未能按时补足保证金，质押机构有权对所质押的股权进行处置。目前，贾跃亭先生未向公司提供其质押股权处置计划。

问题四：孙宏斌真的输了吗？孙宏斌直接表态说：做生意总是有赚有赔，做任何事情都有风险，如果没有风险也就没有回报。如果把风险控制到零，那只能把钱存到银行了。乐视网确实发生了谁也没想到的变化，我们只能碰到什么问题解决什么问题。人其实是不能预测未来的，只能不断的应对、调整。坦然面对困难、坦然面对结果，是我们应有的人生态度。

看到这四个核心问题，让人感叹的是历时一年多的乐视危局，孙宏斌的确没能力挽狂澜，乐视的财务严重混乱的窟窿在某种程度上也把孙宏斌自己拖下了水，整个乐视生态的生态化反并没有形成合力，单单看任何一个布局都没能真正形成市场的竞争力，视频、手机、电视、体育、网约车的各自为战，让乐视既没有形成类似于生态系统恒星一样的能量提供来源，也没有形成自己的造血机制，最终输了150亿的输血，作为房地产巨头的孙宏斌在某种意义上依然没能让乐视形成自己的造血机制。

二、乐视复牌还有救吗？

在发布会结束后不久，券时报e公司记者从消息人士处获悉，乐视网股票将于1月24日复牌交易。这个消息一出，多达18.59万户的乐视股东们估计今晚都将睡不好了，可以预计复牌对于乐视来说一定是一场血雨腥风。在乐视停牌期间多家基金公司都下调乐视估值，易方达基金对持有乐视网的股价按照3.91元每股计算，而乐视停牌的价格则在15.33元，如此巨大的估值差，预计乐视复牌之后将有可能面临至少10以上的跌停板（15.33到3.91有13个跌停板），对于大批持有乐视股票的股民来说，这一劫可谓是在劫难逃。

那么乐视还有救吗？从短期来看，乐视恐怕连续跌停是一个大概率事件了，想要救真不容易。对于乐视网这家上市公司来说，乐视网面临着三个巨大的挑战：

首先，资金链严重吃紧。一方面，贾跃亭所拖欠的75亿元欠款真的数额巨大，截至2017年年底，乐视网存在的融资借款已经达到了92.88亿元，而2018年到期的不在少数，而贾跃亭本人现阶段恐怕并没有足够的能力偿还欠款，乐视网的偿债压力不可不谓巨大。

其次，乐视的盈利能力实在不容乐观。本身乐视网在视频领域就不是龙头角色，与优酷土豆、腾讯视频这些行业巨头还是有着一定的差距，1月19日乐视网曝出终止重组的利空消息后，于1月19日晚间再曝2017年归属净利预亏的利空消息，乐视网称预计公司2017年全年累计归属上市公司股东净利润为亏损。截至2017年9月30日，乐视网实现归属于上市公司股东的净利润为-16.52亿元，较上年同期减少约435.02%。再加上本身网络视频产业现阶段就不是一个赚钱的产业，广告业务、终端业务、会员业务这些核心盈利业务即使是业内巨头都有着巨大的盈利压力，更别提本身就不在第一梯队的乐视网了。

第三，融资压力高企。作为一家上市公司，面临着连续跌停的问题，甚至有着退市的风险，这就注定市场投资者对于乐视将会严重失去信心，在这样的大环境下，乐视网想要融资几乎是难上加难，而乐视目前的靠山融创也不一定愿意继续用自身给乐视堵窟窿，这样的话乐视未来将会有着巨大的不确定性。

那么乐视真的没救了吗？其实也不尽然，乐视还是有一定的机会的，一是视频业务作为还有机会赚钱的业务，如果可以达成债务和解方案，再加上融创强有力的支持，单独走出困境也还是有可能的。二是乐视电视业务其实并没有落后。乐视电视可以说是乐视少有的具有市场竞争力的业务，所以乐视电视如果能够振作起来的话，也不是没有机会。三是乐视金融业务还有机会，乐视手上还有着财险、寿险、互联网银行等一系列金融牌照，如果发力金融业务也还有可能性。

但是真要做好这三大业务，需要的是壮士断腕，去腐生肌的勇气，这个勇气孙宏斌还有吗？同时，市场还会给乐视去实现自己逆转的机会和时间吗？这些不确定性让我们对乐视的未来表示深深的忧虑。

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