20170414 三月十八 周五 晴 日更第14天
做好自己，学习别人，不忘反省，知行合一
日更要求:
极简，核心观点，逻辑严谨、有条理，琢磨修改，反思+务实
产业为本、金融为器、战略为势、创新为魂
投资者的四个阶段：按照投资额度从小到大排序——分别是天使投资（Angel），风险投资（VC），私募股权基金（PE），投资银行（IB）IPO。
以上阶段的投资方式一直被视为企业融资的重要通道。投资人介入企业的阶段越是靠后，预期收益相对确信一点。不过具体如何选择，还是投资人的口袋和口味说了算。
在天使投资之前，有一个种子投资由于太早期，主要看创业者想做的方向（赛道）是否有前景或想象空间？然后看模式，如果看不懂怎么办，就看人。
天使投资（Angel）
项目特点：大多数时候，天使投资所选企业一般是一些非常早期的企业，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。
投资额度：往往也不会很大，一般都是在5-100万这个范围之内，换取的股份则是从10％-30％不等。这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。
资源支持：部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助，甚至会给予一定人脉上的支持。
投资逻辑：投资逻辑与判断还是抓两头，如果说比重大约是：赛道+人=70%，项目30%，项目数据比较初步，很多时候是产品做出来了刚上线，模式出来了但未被验证。
运作方式：主战场都在专业的天使基金，专业天使机构有经验丰富的团队，项目源丰富，品牌也有一定的吸引力，他们是以机构化的方式在运作，包括行业分析、尽职调查、投资合同、增值服务、退出管理。
风险投资（VC Venture Capital）
天使有三大元素：陪伴、信任和快乐
项目特点：VC投资和天使投资最大的不同，在于项目的商业模式已经得到验证，运营数据也跑通了，项目看起来前景无限。一般而言，当企业处于创业初期阶段，比如说虽然已有了相对成熟的产品，或者已经开始了销售，但尚未形成市场规模，也没法产生大量的现金流；天使投资那会儿的100万资金对于他们来说已经犹如毛毛雨，无足轻重了。因此，风险投资成了他们最佳的选择。
投资额度：VC投资的阶段一般涵盖A、B、C轮，A轮投资千万人民币以上，B轮投资千万美刀以上，C轮出手往往是一亿美刀了。一般而言，风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换取股份一般则是从10％~20％之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。
天使投资策略：是把项目分为S、A、B三个等级，S级项目以领投加董事会主动参与为主，A级项目以合投跟投加董事或监事参与为主，同时对接战略和资源，帮助项目升级，B级项目定期跟进，有上升趋势时考虑投资。
VC投资怎么看人，主要看创始人的格局和人品，因为能力基本被验证了，项目成为行业排头兵，主要看创始人有没有拔高自己去追求更宏大的目标。
私募基金（PE Private Equity）
发掘价值、创造价值、实现价值
概念：PE是指投资于非上市股权或者是上市公司非公开交易股权的一种投资方式。PE投资主要是投资于非公开发行的公司股权而得名，在中国也可以理解为买原始股等待上市。
项目特点：私募股权基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模，公司已经在行业内具备一定的规模，盈利也稳定在千万级水平，产业规范了。为了迅速占领市场，获取更多的资源，此时除了扩大规模，还会兼并产业上下游企业，寻求的是资本市场的对接，最后通过上市让估值猛涨。他们需要大批量的资金，那么，这时候私募股权基金就出场了。
投资额度：大多数时候，5000万~数亿的资金都是私募股权基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20％。一般而言，这些被选择的公司，在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。PE投资人看重的就是企业上市华丽变身过程的价值增长。
PE投资标准投资程序为：
第一：项目调查。接触更多的公司，自己筛选目标公司或由具有专业的三方机构或金融咨询顾问机构推荐好的项目。
第二：项目初筛。PE机构对投资筛选的投资标的进行可行性评估。
第三：项目评估。筹备阶段为期数周，有时会延长到几年。一家PE/VC公司每年大约评估上百个项目，进入谈判阶段的往往只有几家，而最终只有一两个能够最终获得投资。
第四：谈判、报价。
第五：交易组织。
第六：尽职调查。在初步评估阶段胜出的公司将进入尽职调查和谈判程序。同时起草并确定股票收购和股东合同，修改公司章程，并与管理层签订相关就业、非竞争和保密协议。
第七：达成交易。在寻求结束交易并为公司注入资金时，基金和公司的关系将进入新阶段。基金会继续密切关注公司的行动，以保护自己的利益并为公司的业绩作出贡献。基金将在董事会中保留自己的代表，而公司会定期将经营情况向基金通报并就具体决策进行咨询。基金通常不参与公司的日常运作，但会关注公司的长期绩效。
第八：审计、管理支持。私募股权和风险资本以及其他融资手段之间的主要区别在于，私募股权基金提供管理、招聘、制度化和战略策划方面的协助，并与客户、供应商、银行家和律师建立联系。
第九：退出。获利并退出是投资过程的最后环节。主要退出机制为首次公开募股（IPO）和战略性出售，也可回售给管理层。
投资银行（IB Investment Banking）
所选企业： 一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。（常见的是8％，但不是固定价格）一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。
服务内容：有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。
分类：国内的普遍称为券商。大号的投行叫做bulge bracket，包括大摩,高盛, 摩根大通, 美银美林, 德意志银行, 瑞银, 瑞信, 花旗投行部, 汇丰投行部等等。
卖方：
（1）IBD最传统的投行部门。主要帮助客户融资。渠道有三个：发股，发债和兼并收购。PO项目比较多，一般认为IBD是focus在一级市场的。赚钱的方式是收取帮助客户融资的佣金，一般按照融资规模乘以一个百分率来收取，0.5%到5%都有，国内一般低一些。
（2）Sales&Trading 是做交易经纪业务的，focus在二级市场的。客户一般是机构投资者(机构投资者没有交易牌照，不能自己交易股票，所以需要一个经纪商)，通过收取机构投资者的交易的佣金来赚钱。券商除了代收印花税之外，还会收交易费，即经纪业务的赚钱模式。
（3）Research 研究部做的事情基本就是一项增值服务，通过发布研究报告，来帮助客户(机构投资者)进行决策。当然，有时候研究部也是投行面向媒体的一个窗口，如投资银行首席经济学家对经济形势发表看法，或者看好某个行业什么的。这边是个纯支出没有收入的部门。但是一个高质量的研究团队能撑一撑门面，间接的提高 S&T部门的收入。
(4)Private Banking 不是普通的商业银行的对私业务，它的主要作用是通过订制一些投资产品的组合来替富人理财和保证他们的财产不缩水的。当然商业银行也有类似的业务，但是投行的私人银行的门槛远远高于商业银行。一般都是百万级以上的。赚钱模式是向客户收取管理费。
买方：
现在综合性的投行也有自己的买方部门，比如自有资金投资部(直接投资部)和自己的private fund以及上市公司投行部，大型金控集团。
PPP
后续展开
相关技能：
1、如何开发项目？如何判断分析一个企业有投资价值？如何运营及增值服务？
2、各阶段的发展历史，投资的流程
VC、PE如何运营
1、融资：融资策略、设立方式、GP、LP、期限、管理费、分成、税收、法律、IC决策权、LP大会；
2、投资：投资理念、投资逻辑、行业聚焦、项目开发、尽职调查（内容：商务、财务、法务）、估值、商务谈判、交易达成
3、管理：投后管理、增值服务、公司治理、预期管理
4、退出：上市、并购、新三板、资本市场、长期持有
后续总结方向
1、 后续资料收集齐全，可简化文字，用excel形式作对比，一目了然。
2、表格整理：外资、内资的VC、PE分类及汇总，产业投资者，个人投资者
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作者：Flora
