央行公布的数据，去年接近五成（44.9%）的新增信贷为居民住户的房贷（新京报制图过程中没有一个颜色图表和图示是对应的，醉了……，没找到更好的图就它吧）。
我们更感兴趣的是住房信贷的拆解：有多少比例流向了北上广深，多少流向了二线城市，多少流向了三四线城市。
这可以说是过去一年“去库存”成绩单。不出意外的话，三四线城市占比非常小。
如果你看2015年底中央经济会议所说的五大经济任务，去库存是专门为三四线城市房地产准备的礼物（有兴趣可以自行看看我们政府当时为去库存准备的手段（比如农民工进城买房）就知道）。
究竟什么是“去库存”，看到官媒的英文翻译是“destocking”，从英文解读来说，“destocking”是一个企业供应链管理的概念，有主动去库存（Active Destocking）和被动去库存（Reactive Destocking）。
但房地产已经不是“库存”那么简单了，如果是可消耗品，去库存市场会回来；房地产这种耐用品现在如果还用“库存”来理解，就会发生搞笑的事情，比如：一个三四线的楼盘，一共有100套房子，最近一个月卖了两套，就下结论说去化的时间是50个月。
更有可能的情况是，这个楼盘永远没有可能卖光。
实际上我们三四线城市面临的“去库存”是市场出清（Market Clearing）。维基百科举了个零售的例子：
In retail stores, when a business ends up with too much of a certain product, which remains unsold at its longstanding price (for example unsold summer clothing as the colder season approaches), the store will typically discount the price until the excess stock is sold. This is a simple example of "market clearing".
诚如李迅雷总在2016年三月的一篇文章所说，去库存是去房地产产能过剩（加杠杆去库存：会否错上加错）。
过剩的产能必须通过价格调整做市场出清，才能将资源重新配置（例如将接盘者将楼盘推倒重来，配合当地特点把真正产生经营现金流的业务做出来，这是turnaround）。
说得再清楚一点，三四线城市面临的是土地过剩。
如果确实居民加杠杆没有帮助三四线城市去库存，我们应该感谢这个局面，市场维持了它的效率和冷静。
