1997年本公司净值增加了80亿美元.每股账面净值不管是a级股和b级股均成长了34.1%。总计过去33年来。每股净资产由当初的19美元成长到现在的25488美元，年复合增长率24.1%。
相对于标普500。我们比较吃亏，因为指数或共同基金不必负担税务成本。他们可以直接将税负嫁接到投资人身上相对于伯克希尔光，去年就必须交高达42美元的联邦所得税。这相当于我们年初净值的18%。
账面净值的增加，当然不是经营伯克希尔的最终目标，因为真正重要的是，股价与内在价值对伯克希尔而言，通常两者会以相当接近的频率波动，就像是1997年，便是如此盖可保险爆炸性的增长，伯克希尔的实质性价值远高于账面价值以接近账面价值成长的幅度增加。
困难
巴菲特在致股东信中说，回想当初我在1951年进入哥伦比亚大学拜在格雷厄姆门下时只要抓住能赚到1万美元的投资机会，就能让我的投资绩效超过百分之百不过，时至今日一笔能赚5亿美元的成功投资，也只不过只能让伯克希尔增加区区一个百分点的投资绩效。这就是伯克希尔目前规模实在是太大了，现在任何一项重大进展都会因为规模庞大的关系而显得微不足道。在1997年致股东信中巴菲特还提到了。职业棒球明星，泰德武兹的做法，在他的《打击的科学》一书中解释道，他把打击区域划分为77个小区，一个小区约为一个棒球的大小。只有当球进入最理想的框框时他才棒打球，因为他深深知道只有这样做，他才能维持四成的超高打击率，反之要是勉强击球。较差的区域，将会使得它的打击率降到两成三成以下，换句话说只有耐心等待超甜的好球才是通往名人堂的大道。这和我们投资是一样的。投资机会大多如此。我们现在找到的投资机会大多只在好球带边缘，如果我们选择挥挥棒则得到的成绩可能会不太理想，但要是我们选择放弃不打没有人敢跟你保证下一个球会更好。或许过去那种吸引人人的超低价格已不复存在，所幸我们不必像泰德伍兹一样。可能因为连续三次不挥杆而遭三振出局。站在那里日复一日也是一件令人尴尬的事情。
非经常性投资
到1997年底我们总共有三项异于往常的投资
一.原油期货大概投了1400万桶。到目前为止获利约1160万美元。
二.投资白银大约1.112亿盎司。以目前市值计算总计贡献1997年9740万美元税前盈利。
三.是零息美元债券。虽然这些债券不付利息而是以折价发行的方式回馈给债券持有人。
股票波动
股票波动的看法，巴菲特讲了一则小测试如果你打算一辈子吃汉堡，而自己又没有养牛那你是希望牛肉价格上涨或是下跌呢。同样的你三不五时会换车自己又不是卖车的，你会希望车子的价格上涨还是下跌呢？这些问题答案是显而易见的。然而假设你预估未来五年内可以存一笔钱，那么你，希望这期间的股票市场是涨还是跌呢？这时许多投资人对于这个问题的答案，就可能是错的，虽然他们在未来的期间内会陆续买进股票，不过当股涨时他们会感到高兴，股价跌时反而觉得沮丧，这种感觉相对于当你去买汉堡时看到汉堡涨价时却欣喜若狂这样的反应实在是没有什么道理。只有在短期准备卖股票的人才应该感到高兴，准备买股票的人应该期待着股价的下滑。
企业并购
1997年的并购活动。1997年，我们买下星辰家具与国际乳品皇后。两家公司都完全符合我们的标准：产业性质单纯，拥有绝佳的竞争优势，且有杰出的人才所经营。
自省
巴菲特的自我检讨。我之所以会一直强调倾向利用现金而非伯克希尔股票进行购并的原因，在于以往的记录显示我们所有的利用股票的合并案。大家会发现所得的结果比用现金差，虽然这样子讲对我很受伤，不过我还是必须承认每当我发行股票就等于是让股东们亏钱。
今年我们大概卖了5%左右的投资部分股票，其中包含一些市价不到7亿5000万的投资。这就是为了平衡债券与股票的比例。
