对！最火的就是这个 “ABS”！
目录 • 摘要
一、什么是资产证券化？
二、企业为什么要发ABS？
三、什么企业能发ABS？
四、企业资产证券化主要结构
五、企业资产证券化业务流程
六、典型案例
一、什么是资产证券化？
原始权益人（就是你们的客户哦~）用其持有的基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，发行资产支持证券（Asset-backed Securities,ABS）进行融资的业务活动。
目前我国资产证券化主要模式包括央行和银监会主管的信贷资产证券化、证监会主管的企业资产证券化以及交易商协会主管的资产支持票据。近两年企业资产证券化发展最为迅速，也跟我们客户经理小伙伴关系最密切~截至2016年11月中旬，企业资产证券化共发行产品311只（去年全年211只），总规模3745亿元（去年全年2040亿元）。
二、企业为什么要发ABS？
1
增加融资途径
①原本不能通过公开市场发行债券的企业可以利用资产证券化走向公开市场，成为补充运营资金的有效途径，既可以盘活负债，也可以将未来的收益变现。
【案例】租赁公司、小额贷款公司、地方公共事业运营公司、物业公司等。
②原本可以发债的企业，通过资产证券化可以增加更多外部融资，突破公开债务融资上限。
【案例】各类涉房企业，碧桂园控股有限公司2016年一季度同时发行应收账款ABS和非公开公司债。
2
降低融资成本
①部分企业通过发行ABS置换已有的银行贷款，降低企业融资成本。
【案例】北京银泰中心物业租金资产支持计划主要目的是置换企业在民生银行的贷款。
②资产证券化产品通过内外部的增信措施，提升产品信用等级，原本外部评级为AA的企业，可以发行AAA的资产支持证券，从而降低融资成本。
3
盘活存量资产
通过金融产品设计，盘活过去流动效率低下、无法变现的存量资产，提高资金的使用效率，例如不动产、企业应收账款、公共事业项目未来收费权等。
4
优化财务报表
通过资产证券化将资产负债表上的资产打包出售，实现优化财务报表、改善债务结构、增强资产流动性、化解资本约束等目的。对于金融机构可以优化针对资本充足率的监管指标。
5
创新商业模式
将表内固定资产，例如商业物业，通过Pre-REITs的方式变为轻资产模式的物业表外运营，减少资产折旧等造成的盈利压力，又比如汽车金融公司循环发行ABS构建特色商业融资模式等。
6
提升市场知名度
通过公开市场发行资产支持证券类似于发行债券，获得资本市场的认可，有助于企业知名度和信用度的提升。
【案例】狮桥租赁于2015年开始陆续发行3期证券化产品后获得市场认可，2016年在交易所发行公司债；北京银泰中心发行市场规模最大的类REITs的产品，扩大市场知名度。
三、什么企业能发ABS？
客户经理小伙伴们，如果你的客户里有以下这些企业，那我们正在找你哦~
（一）百强房企
近期涉房企业ABS数量增多，不动产作为一种天然的生息资产，较好的满足资产证券化的产品设计需求，并成为房地产企业扩大融资、降低融资成本的新途径。
房企旗下的物业公司未来10年内应收的物业管理费、房企应该从银行收到的购房人按揭尾款、房企项目公司的应付账款、房企自持的一二线城市核心区域的商业物业，都是可以用来做资产证券化的好资产！
（二）拥有基础设施收费权、票款收入的企业
1.供水（含污水处理）、电、暖、气公司，一般为城投公司或国资委下属企业；
2.高速公路、跨江河桥梁，一般为交投集团或交通局下属企业；
3.大型沿海、江港口或省会城市、发达城市、旅游旺地的机场；
4.水电、火电、光伏电站、生物质电厂，一般为电力集团或上市公司下属电站；
5.年收费在 1 亿元以上的公交、客运公司等；
6.年BSP票款收入在2亿元以上的航空公司、年票房收入在2亿元（不扣制片方分成）以上的电影院线、年门票收入在 1 亿元以上的游乐场（已被认定为“风景名胜”的不可以）等。
（三）拥有大量应收账款的央企、地方大型国企、上市公司。
（四）融资租赁、小贷、保理
1.全国排名靠前、区域龙头融资租赁公司，融资租赁规模在10亿元以上；
2.全国排名靠前、区域龙头小贷公司，小贷合同规模在5亿元以上；
3.全国排名靠前、区域龙头保理公司，保理合同规模在10亿元以上。
四、企业资产证券化主要结构
通过证券公司或基金子公司成立专项计划，以非金融企业的资产作为基础资产，在交易所发行。客户经理小伙伴们~只要你能提供优质的企业需求，这下面的结构我们来负责搭建~
五、企业资产证券化业务流程
六、典型案例
1
基础设施收费权
①苏帕河水电于2015年12月以发电收入融资8.6亿元，产品评级AAA，其中1-6年产品分别为3.8%、4.0%、4.2%、4.4%、4.6%、4.8%。
②周口天然气于2015年12月以供气收入融资5.4亿元，产品评级AAA，其中1-5年产品分别为5.10%、5.25%、5.35%、5.55%、5.75%。
2
票款收入
①常德公交于2015年12月以公交客运收费权收入融资21.3亿元，产品评级AAA，1-4年产品分别为4.8%、5.1%、5.3%、5.5%，5-10年均为5.6%。
②首都航空于2015年9月以BSP票款收入融资30.5亿元，产品评级 AA+，1-4年产品分别为5.6%、5.8%、6.8%及7.0%。
3
购房尾款
①世茂建设于2015年12月以购房尾款融资5.4亿元，期限1-3年，票面利率5.75%-5.95%，评级AAA，世茂建设提供差额支付承诺，世茂房地产提供维好承诺函。
②碧桂园于2015年12月以购房尾款融资30亿元，期限3年，票面利率5.1%，评级AAA，增城碧桂园提供差额支付承诺，碧桂园控股提供担保。
4
租金、物业费、酒店收入
①2015年10月，以商用物业租金债权为基础资产的“茂庸投资租金债权信托受益权资产支持专项计划”发行，优先级资产支持证券发行总规模人民币10亿元，评级AAA，期限8年，预期收益率4.9~6.0％/年，采取了差额补足、资产回购、物业抵押等外部增信措施。
②宝龙地产物业及租金收入ABS，募集资金10亿元，1-5年期，优先级票面利率区间为 5.5%-7.5%。
③2015年12 月，华发集团以华发物业公司旗下管理的物业合同债权为基础资产发行“华发物业资产支持专项计划”，发行规模 11.2 亿元，其中优先级 10.7 亿元，次级 0.5 亿元，优先档评级AAA，存续期7年，1-7年期收益率为4.6-4.75%。该专项计划采用优先、次级结构、超额覆盖、差额补足承诺等增信措施。
④2015年12月16日，中国城市建设控股集团有限公司以旗下贵阳凯宾斯基大酒店发行的酒店信托受益权资产支持专项计划通过上交所审核，募集优先级资金规模8.5亿元，存续期3-7年，酒店大楼为信托贷款提供抵押担保，中国城建集团出具差额支付承诺。
5
商业物业
①苏宁云商将其位于17个城市的优质物业以约44亿元的价格出售给私募基金（证券公司），实现约20亿元的税收净利润，扭亏为盈。
②2015年12月，云南城投集团以北京新云南皇冠假日酒店及云南西双版纳避寒皇冠假日酒店物业发行REITS，募集总规模58亿元，优先A票面利率4.49%，评级AAA，18年期，每3年开放退出；优先B票面利率6.39%，评级AA+；9年期，每3年开放退出；标志着首单酒店类REITs项目成功落地。
6
应收账款
①莱芜钢铁集团银山型钢有限公司于2015年9月以应收账款融资10亿元，2.81年期，优先级10亿元，票面利率5.96%，评级AAA，莱芜钢铁集团银山型钢有限公司提供差额补足，山东钢铁集团提供担保。
②济钢集团于2015年10月以应收账款融资6亿元，3年期，优先级6亿元，票面利率6%，评级AAA，济钢集团提供差额补足和回购义务，山东钢铁集团提供担保。
③中国电子于2015年12月以应收账款融资10.24亿元，1年期，优先A级9.16亿元，票面利率4%，评级AAA；优先B级0.54 亿元，票面利率5.95%，评级AA。
客户经理小伙伴们，资产证券化作为新型融资工具被越来越多拥有优质资产的企业所选择和采用，咱们不大力参与一下是不是很遗憾~期待你向我们推荐这样的客户，咱们一起踏上资产证券化业务之旅~~
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本文章为团队原创
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