那么，经济不景气时，我们除了储蓄，还有什么办法？接下来，我们来看奥地利经济学派的第三个重要观点，当经济不景气时，需要的是通货紧缩，而不是通货膨胀。
作者认为，美国的凯恩斯主义者们总是妖魔化通货紧缩，却对通货膨胀相对接受。但事实上，通货紧缩并不是洪水猛兽，通货膨胀也不是治病良方。当初设立美联储的重要目的之一，就是希望它能够根据经济运行情况，来决定是扩大还是收紧货币供应，确保经济不管是繁荣时期还是萧条时期都能保持平稳运行。
还是先来说小岛上的故事，一开始，小岛上并没有什么政府，也不存在国家一说，岛上的居民总能以和平的方式解决问题。但是，随着简单的社会发展日益复杂，人们必然会需要某些政府机构的出现，比如，帮助人们解决纠纷的法院，帮助人们抓捕偷鱼贼的警察局等。于是，政府就出现了。
之前介绍过，随着生产力的提高，岛上的储蓄增加，有的居民可以从事其他行业的工作，比如，服务业和旅游业，这就产生了社会分工。为了交换方便，岛上把真鱼认定为货币。岛民通过交纳真鱼，也就是纳税来支持政府开展工作。但是，随着政府的支出越来越多，收上来的税款却不足以支撑这些支出时，政府就开始想办法了。他们推出了纸币，取名为“鱼邦储蓄券”，并规定，真鱼和鱼邦储蓄券之间存在着一定比例的兑换关系，人们可以用这种纸币去购物，也可以去银行兑换真鱼。
一开始，政府发放的鱼邦储蓄券，还能跟其在银行账户里的存鱼一一对应。但很快，鱼邦储蓄券就远远超过了存鱼，通鱼膨胀由此产生。对此，政府宣称：通鱼膨胀是因为经济繁荣和就业率提高，这两个方面的共同作用促使人们对鱼的需求增加，从而推动了物价上涨。如果没有通鱼膨胀的刺激，人们对鱼的需求就会下降或消失，岛上的经济就会收缩。因此，通鱼膨胀是经济发展的重要环节。
这个故事对应的现实是什么样的呢？我们都知道，通货膨胀就是发行的货币量远远超过了流通中实际需要的货币量，从而导致货币贬值、物价上涨。由此可见，价格上涨是通货膨胀的结果，并不是通货膨胀本身，膨胀的是货币供应。但是，经济学家们却总是有意混淆通货膨胀的起因，导致现在几乎所有的人都认为，物价上涨就是通货膨胀。如果物价没上涨，就没有通货膨胀。这就是用现象掩盖了通货膨胀的本质，也就是货币供应量增加的本质。
我们假定人们都是理性的，受到供求关系的影响，当经济不景气时，人们就不会消费。这样，需求下降，物价回落，经济局势得到平衡，这就是通货紧缩。当价格降到一定水平，人们就又能接受，并开始花钱了。这本来是一个必要的过程，可以淘汰落后产能，促进经济健康发展。但政府人为地推动通货膨胀，抑制了这个过程的正常运行。
因为在经济学家和政治家们看来，通货紧缩就意味着一段时间内价格的全面下降，这就好像是经济领域的一场鼠疫。所以，一旦发现有通货紧缩的苗头，政府就会赶紧采取措施抬高物价。但是，价格下降真的那么可怕吗？从18世纪末一直到1913年，长达150年的时间里，美国的物价可是一直都在稳步下降啊，但这并没有妨碍美国经济的发展。恰恰相反，正是在这150多年的时间里，美国经历了历史上经济增长最快的几个阶段。原因就是生产率的提高，导致价格下降。
这种情况我们并不陌生。工业革命促使生产率大幅提高，很多工薪阶层的生活水平都提高了，他们也能像以前的富人那样，买得起高档家具，付得起水管维修费和乘车费了。此外，事实表明，价格下降并不一定会影响特定行业的发展。比如，20世纪初，亨利·福特就是通过不断提高生产率、不断降低价格，让原来奢侈的汽车价格降低，普通消费者也能买得起，福特由此发了大财，而福特汽车公司工人的工资水平，也是当时行业里最高的。比如，美国第一代等离子电视问世时，一万美元的价格让很多人望而却步。但是，当价格下跌到一定程度，大家就争相购买。不断增加的销量弥补了价格下跌带来的损失，利润也大幅提高。
那为什么还有人认为价格下降是可怕的、通货紧缩不是件好事呢？作者认为，原因有两方面。一方面是因为现代经济学错误地认为：是消费促进经济增长，所以通货紧缩意味着消费收紧。但是咱们前边解释过了，促进经济增长的是生产，而不是消费。另一方面，对于政府而言，解决入不敷出困境的最好办法，也许就是印钞票了。通过引起通货膨胀，让债务贬值，就相当于换一种方式偿还债务了。相比提高税收增加收入，或是削减政府支出，引发通货膨胀也许是政府最容易做出的，同时也是最后的选择。这个选择一开始看似很容易，最终却有可能要付出惨痛的代价，而这个代价，就是本国货币的贬值。目前来看，美元的储备货币地位还是相对稳固的，即使之前出现过这样或那样的波动，大多数国家都普遍接受美元。但是，如果有一天美元失去了储备货币的地位，那很可能像其他货币一样发生崩溃，到时候后果将不堪设想。所以，作者提醒美国必须正视这些潜在的风险，时时警醒，防患于未然。当然，这个问题并不仅仅是美国独有的，也值得其他一些国家正视并重视。
这就是奥地利经济学派的第三个重要观点：经济不景气时，消费者就不愿意消费，物价就会降到更合理的水平，以此刺激需求。因此，我们需要的是通货紧缩，而不是通货膨胀。
