建立公平的游戏规则是股票市场稳定的基石，在中国金融市场绝不容易，证监会开始万里长征的第一步。
文│本刊记者 韩丽娟
一场始于2012年年底的关于IPO首发公司财务会计信息专项检查工作历经10个月的检查终于宣告结束。此次专项检查中，发现了一些企业虚构交易、有体外资金循环等行为，并有268家公司暂退IPO舞台，提交终止申请，占总数逾三成。
据证监会2013年10月10日披露，为切实推进以信息披露为中心的新股发行体制改革，提高首次公开发行股票公司财务会计信息披露质量，督促中介机构勤勉尽责，证监会于2012年年底启动首发公司财务会计信息专项检查工作。本次工作历经发行人及中介机构自查、发行审核部门对自查报告进行审阅、证监会组织经验丰富的会计师进行抽查等三个阶段，目前现场检查工作已完成，相关意见陆续反馈给发行人和中介机构。披露显示，本次检查过程中，共622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。
券商触雷
被称为“IPO财务核查第一案”的天丰节能申请材料显示，公司2010年底总资产1.95亿元，净资产1.29亿元，资产负债率33.87%，当年实现销售收入1.08亿元，利润总额2846.48万元。其后3年，天丰节能销售业绩以35%左右的速度飙升，净利润增长也超过30%，2011年实现销售收入2.08亿元，同比增长92%，2012年，公司销售收入更达到2.71亿元。
一位接近调查的知情人士表示“调查取证后提交的结果是其三年内涉嫌虚增销售收入共计9256万元，约占报告期三年内总收入的15.7%。”
而刨去当年虚增销售收入后，2010年至2012年，天丰节能营收的真实数据分别为9800万、1.71亿、2.26亿元，三年间，虚增收入分别为1130万元、3664万元、4461万元。其中，虚增收入占比最大的为2011年，约占当年总收入的17%，2010年虚增收入仅占总收入的一成。
实际上，刨去所有虚增收入与利润后，天丰节能无论是营业收入还是营业利润增速仍超过30%，2011年间增速接近100%。
但是，虽然天丰节能虚增利润部分其实并不大，甚至把其虚增收入部分刨去后，公司的实际财务数据也足以满足上市的基本要求。普惠投资的高级研究员齐老师认为：虚增收入的直接动机是企业和保荐机构想“锦上添花”，为通过有关审核积累更多筹码，但反而“画蛇添足”了。
齐老师还认为：天丰节能涉嫌造假，虚增利润的幅度虽然不算巨大，但作为拟上市公司，首先造假虚增无论数据规模大小，都是非常严重的犯规，因此，其保荐机构光大证券也被处罚暂停受理新的IPO申请。
除此之外，广东秋盛资源股份有限公司也因为涉嫌财务造假而被移交稽查部门。而保荐秋盛资源的平安证券，前不久已经因为万福生科欺诈上市案而被证监会暂停3个月保荐机构资格，且目前仍在“服刑”。此次又被查出秋盛资源涉嫌造假，“错上加错”对平安证券来说如今面临的处境更加尴尬。
自创业板开板之后，平安证券在中小企业保荐的数量上可谓优势明显。应该说，这几年来平安证券不仅保荐上市的企业数量多，其从中也获益不菲。资料显示，2010年全年，平安证券共计保荐新股38家，以10.83%的市场份额高居各券商之首，保荐承销收入达到24.05亿元。2011年，平安证券完成新股承销34宗，实现承销与保荐收入16.64亿元，市场份额为12.58%，蝉联三项第一。2012年平安证券共计完成14宗IPO承销，承销与保荐费用收入合计4.34亿元。
这几年的平安证券堪称“辉煌”，但在“辉煌”的背后，却是累累污点。著名的财经评论员曹中铭在评论平安证券时认为，平安证券就是“IPO毒药”，他认为其一，平安证券虽然保荐上市的企业最多，但个中业绩“变脸”的也不少，如2012年其保荐了14家企业，三季报显示，其中有7家业绩出现“变脸”。正是由于其保荐的企业中业绩频现“变脸”现象。其二，无论是曾经闹得沸沸扬扬的胜景山河，还是目前最受关注的万福生科，都属于造假上市的典型案例，这些企业也都是平安证券的“杰作”。平安证券成为不折不扣的“IPO毒药”。
发现问题立即稽查
此次自查工作，发现部分企业存在财务基础薄弱、内控质量有待提高、信披针对性不强的问题以及部分中介机构未严格遵守职业准则等问题。同时还发现个别企业涉嫌“弄虚作假”的行为，并且已经移交稽查部门。
除此之外，中国证监会新闻发言人还介绍说，继《关于进一步加强稽查执法工作的意见》发布后，收到违法违规线索数量持续增加，启动案件调查数量也有较大幅度增长。2013年9月，单月新启动案件调查39件，为前8个月月平均数量的1.5倍。近期，证监会按照工作部署，继续加大对信息披露等违法违规行为的执法打击力度。同时，证监会目前正式对外通报对珠海中富、恒顺电气、友利控股等6家上市公司信息披露违法违规行为进行立案调查的情况。
有投行人士表示，如果立案效率能提高到发现问题立即移送，则相关机构将没有时间展开“公关”，这对于促进中介机构审慎执业将起到很好作用。
证监会还表示将进一步加强和改进监管工作，提升发行监管工作的有效性。一是充实和细化首发信息披露规则，强化披露要求；二是建立监督检查的长效机制，在发审会前对中介机构底稿进行抽查；三是要求保荐机构加强内核制度建设，将原由证监会发行监管部门主持的问核工作关口前移；四是进一步加大社会监督力度，将预披露时点提前到受理即预披露；五是加大对违法违规行为的查处力度，目前稽查部门已制定了立案标准，发行监管部门将总结日常监管经验，特别是本次专项检查积累的经验，认真执行立案标准，发现重大违规线索，立即移送稽查部门。
派出机构零“公关”
针对市场质疑证监会行政处罚权下放或存在地方保护主义问题，证监会新闻发言人表示，对派出机构行政处罚权下放，证监会前期进行了大量论证调研准备工作，并进行了前期试点，目前相关工作已经部署到位，确保依法办案。
根据相关要求，派出机构行政处罚案件实施备案制度，必须报证监会备案，案件适用统一标准，对于案件定性、责任区分等将进行复核。对于有异议的案件，证监会必要时可以审理派出机构案件，也可以提请异地派出机构进行审理。
证监会还表示，此前，上海、深圳、广东等证监局进行了行政处罚权下放试点，三地证监局审理的案件均已处罚结案，事实认定准确，处罚得到，保证了案件尺度标准统一，没有发现地方干扰办案情况。同时，证监会不会对行政处罚权下放一放了之，对地方证监局监督指导是会内相关部门的重要职责。当前证监会派出机构是垂直管理，人财物独立于地方，能够贯彻证监会各项措施，各派出机构将严格严肃执法，依法公平公正的行使处罚工作。
