我了解到的投资分两种，一种是技术投资，一种是价值投资，前者是即时满足，通过看K线、看走势分析接下来几天的起伏，这种行为充满着不确定性，做短线风险也特别大，对于散户们赚钱的概率几乎为零，一个韭菜一旦介入短线交易，就会频繁看走势、数浪，就像食草动物一样，脑袋低下来吃草，左右晃动，速度很快，这不是我赞成的；价值投资很多机构使用的投资策略，机构投资占据很多优势，一般采取几种措施，对宏观分析、行业分析、研究老板，能够深入研究一家公司走势，还能接触公司的战略，企业领导层的价值观、管理手段，这比散户要专业很多，几千只股票，真正有潜力的能有几家呢，不管散户还是个人炒股，磨练的就是提高自己的眼光，筛选猎物，有经验的猎手是悄悄布网，不能等人家敲锣打鼓都知道的再去入手，对辨别公司，需要很多技术手段，比如稳定现金流，稳定增长，主营业务稳定等等，但都是有行业有壁垒的，对个人来讲是困难重重。
一、建立价值投资的核心理念
首先我们要摸清自己的能力圈，专注一两个领域，或者这个行业的上下游，在这个市场上，找到猎物丰富的地方守着自己的碗，而不是一天到晚在森林里转。价值投资是难学易懂，技术投资是易学难精。做价值投资就要用，一级市场的眼光买入二级市场的股票，忠于一个企业共进退，把自己当成这家公司的股东，深入了解企业，酒香不怕巷子深，能够清晰认知自己在市场中的行为。价值就是以企业为根本，企业是最重要的研究对象。多运用安全边际，越低价格买进，安全边际越大，就看你有没有这个本事，市场是仆人，不是主人，市场大部分时间是沮丧和暴躁，是错的，你个人的辨识能力就尤为重要。（格林厄姆《证券分析》）核心理念就是，买入时，详尽分析、本金安全、满意回报；卖出时，企业变质、估值超高、更好标的。比如，你看一直股票这季度大股东增持了，那涨的可能性就比较大。做价值投资要学会看季报、年报（一般四月下旬），了解招股书、审计预见，这都是企业的体检报告，老手可以直接通过审计预见pass掉很多企业，通过第三方审计给出的评价了解公司的运行情况，通过年报看（公司业务概要-经营分析讨论-股份变动情况），这家企业干什么的、干的怎么样，整个行业什么情况，股东人数，通过季度、年度对比股东数量，都能找出很大的信息量；比如存货占百分之十几，常年，说明有问题，但茅台不一样。
二、年报对价值投资的重要性
从投资的研究需求出发，年报是最重要的信息来源，其他的各种信息可以作为补充说明，侧面增加对该企业的了解。即使运用了各方面的人脉渠道去了解感兴趣的企业，况且对于一般投资者来讲，根本没有那么多人脉渠道，跟该企业的内部管理层相比，投资者所能所得的信息相对则要少的多。但是，如果企业严格按照年度报表公示制度的要求执行，对投资者所要了解的信息已是足够。
年报里面三大部分尤为重要，资产负债表、利润表、现金流表，其中资产负债表是骨骼，静态表现；利润表是血，动态呈现；现金流表是动态的，企业的行为变化；收入持续稳定增长，是决定一家公司是否值得长期持有重要因素，当然最好能高速增长。利润也要看，但不能仅仅去盯利润，比如，你看一个企业利润同比增加了，就能断定股票会上涨吗，当然不是，还要着重看一下扣非净利润，这个指标是公司持续性收入的来源，对经营很关键，是一项关键的会计指标，而在公司整体净利润增长下，公司的ROE（净资产收益率）却也在大幅下滑，这绝对不是一件好事情。投资最看重的就是一个公司的ROE。再去看关联的分季财务数据，假设扣非净利润主要是4季度亏损影响的，所以我们就可以先推测，公司四季度一定是出现了比较大的损益，有可能是出现了投资亏损、有可能是计提了大额的资产减持、商誉减值等。
三、如何看懂企业资产负债表
（一）流动性资产
流动资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等，这些都是与公司经营直接相关。所以从中长期看，只有流动资产不断增加的公司才谈得上成长性。在流动资产增长前提下，要警惕应收票据、应收账款和存货大幅增加，这都是给“资产质量”打折扣的重点项，甚至是负分项。预付款越少越好，看出企业的地位，代表对上游的话语权，预收款越大越好，对下游的话语权。再看存货，一般指原材料、产成品、半成品，存货同比太大时值得警惕；，比如东旭光电，应收100多亿，预付100多亿，200多亿挂在外边，再看它的债务，短期和长期债务一百多亿，占1/3，净资产太低，公司肯定不行，流动性最好的是货币与票据。，其他应收款是藏污纳垢的地方，同比不能太多。
（三）非流动资产表
长期股权投资和其他工具投资以外是生产性资产。固定资产，折旧方法、折旧费用（利润表扣除的）、有些折旧完还能继续用，资产还有使用价值，甚至能创造很大价值，比如三峡水坝。在建工程，是固定资产的中转站，一遍消耗资产一遍在建固定资产，在建工程也是藏污纳垢的地方，如果长期不转入固定资产一般有猫腻，可能挪用资金，虚假工程。无形资产，一般是项目、商标、专利、土地使用权等。商誉是在收购时才产生的，超过可辨认资产的获利能力，谨慎小心。生物性资产和消化性资产：活物，猪牛羊，消耗性资产。
安全边际就是以资产负债率确定的，看净资产是什么，是不是值钱
（三）流动负债
应付债款对上游，预收款项对下游，越早越好。比如茅台7月涨价，6月份预收款就很大，经销商提前知道，暴跌前，预收款就很少，企业应收和预付肯定越大越好，应付款是无息负债，现在预收款变成了合同负债。存款，贷款都很高，一般有点问题，应收存货高起，一般有点问题，账面有钱，为啥还要借贷呢，所以要警惕存贷双高。
实收资，注册资金，本实收资本是所有者权益类科目。企业收到投资者超过其在注册资本或股本中所占份额的部分，作为资本溢价或股本溢价，计入“资本公积”科目。实收资本是指企业投资者按照企业章程或合同定，实际投入企业的资本。除股份有限公司对股东投入的资本应设置“股本”科目以外，其余企业均设置实收资本科目。库存股：库存股是企业自身持有的自家股票。资本公积，股东投入的资本溢价。递延所得税（负债）和其他短期流动负债一样，都可以成为企业的一种融资方式，其实正如名字所称，是一项负债，未来是要“还上”的。
四、如何读懂利润表
利润是因果表，
1.营业收入；就是通过销售活动而在资产负债表中增加的那些现金和应收款项
2.营业成本；由于在销售活动中而在资产负债中转走的成本
3.营业税金及附加;就是交给国家的流转税，要做生意就得留下路钱
4.销售费用；就是对应销售有关的费用，比如销售人员的工资以及销售过程中发生的运输费，包装费，保险费和广告费等等。对应资产负债中就是现金的减少
5.管理费用；就是管理部门所产生的一切费用，发工资和各种报销
财务费用；就是借钱时发生的利息
6.公允价值变动收益；资产负债中改写了资产的价值，对应要在利润表中显示出来这些变动收益，不然就无法平衡，租户和收入
7.投资效益；就是投在外面的股权投资收益情况，营业利润；营业外收入和营业外支出，就是那些不是经营内产生的收支；
8.净利润；就是出去所得税外归属于公司收益的净利润
9.资产减值损失；在资产负债中少了一块，就是资金少了，要在利润表中显示
解析一下：研发费用，占花钱的70%以上，说明这个企业有想法；资产减值损失，指的是一次性坏掉。利润表里，核心竞争力在收入，即毛利，首先看营业收入希望永远在增长，高于同行业的增长，没有收入的增长仅靠利润增长是不行，持续性不强，增长来源于需求，来源于行业，所以我们先找行业，再看企业，企业价值创造点在哪里。现在企业营业收入增加有三种方式，即需求、提价、抢占份额，比如手机靠迭代，就是利用抢占市场份额。一个企业收入10亿以上，每年增长20%以上很难，维持下去，很厉害，百年增长的老店几乎没见过，
毛利是利润的源头，收入减去成本，比如茅台毛利90%，毛利越高越好，打广告的一般都是高毛利的，赚小孩、女人的钱。最好的企业就是美丽古老城堡（毛利）、睿智的国王，前面一条宽宽的护城河。
费用管控-销售、管理、研发、财务四费用，四项费用占毛利30%以下，说明企业很健康，一般企业30-70，如果超过70，说明管理有问题。茅台毛利90，四费占毛利的10，很厉害，拿茅台当做一个比较的例子。
动态研究跟踪一个企业，企业变质，就是跟踪年报的过程，收入增长率看
最后看完，再看看同行业，同时看两三家同行业财报，数据对比一下，看一下增速，确认市场的地位，环比、同比的数字很重要，能够清晰看到利润表的变动是为什么。
回顾一下，看资产-看盈利的过程-经营效益，毛利，费用情况等，有利润不等于赚到钱，可能营收减少了。
五、如何读懂现金流量表
现金流量表是验证资产负债表与利润表，把现金相关的的东西抽出来，能够帮助快速的入门这个企业，现金活动包括经营活动、投资活动、筹资活动。这里面，经营活动产生的现金流量净额，极其重要，必须是正的。大于折旧摊销，表示扩张的可能性，大于净利润，说明净利润真实性强。销售商品、提供劳务获得的现金，营业收入的1.16倍最健康，反应营业收入回落到现金上，包含了增值税；投资活动现金流量净额为负最好，小负，扩展，投资，如果正的，说明变卖资产了。筹资活动现金流中，权益性融资好，股票好，还是向银行借钱好，流出。筹资活动产生的现金流量净额(元)，负的最好。
