Day 27 解读利润表

一、基本概念

利润表让我们知道一家公司在一段时间内是赚钱还是亏钱!它相当于给一家企业一段时间的盈利状况录了一段视频。所谓的一段时间,如果是一个季度的就叫“季报”,相对应的是“中报”和“年报”。

利润表就像一个漏斗,也许一家公司进来的收入有1000万之多,但最后剩下的利润却可能只有200万。因为营业收入要减去各种成本、各种费用、各种税之后,最后才能得到净利润。

二、理解误区

1、利润表是推估的概念

利润表告诉我们:公司在一段时间内是赚钱还是亏钱,它是推估的概念,因为净利润不等同于现金流。

2、营业收入高,不一定代表公司就好

公司营业收入高,不一定它赚的钱就多,同时还要看成本及费用。因为在财务世界中,绝对金额没有太多的意义,充其量代表规模大小而已!

3、看利润表、不能光看单一指标,要连续看5年的数据

财报是企业的体检表,就像我们身体健康一样,不太可能一下子由好转不好,或者由不好转好。拿“毛利率”指标来说,下面两种情况都是在合理范围内的:(1)一家公司的毛利稳定下跌是合理的,因为毛利被市场与竞争压缩,客户会要求降价,毛利就会稳定下跌。(2)如果5年内毛利稳步上升,一般表示公司持续在做产品的研发与升级,新产品会带动新的市场。但如果5年内,毛利率由原来的70%连续两年降为20%,除了表示公司内部产品研发出了问题,或是重要团队改变之外,还有以一种原因是市场中出现了新的竞争者,改变了市场之前的游戏规则,例如出租车行业出现了滴滴。

4、关注行业对比

很多指标,不能单看公司单方面的变化,作为投资者,我们需要关注整个行业甚至行业和行业之间的对比。比如营业收入方面,不仅要看企业营业收入绝对值的增长,还要看增速是否高于行业平均水平。只有营业收入增长速度高于行业平均增长速度,才能证明企业的市场份额在扩大,它是行业中的强者。

5、确认净利润是否变成现金进入公司账户

因为利润表是推估的概念,所以公司最后有没有现金流入,要结合“现金流量表”一起看:验证净利润是否变成现金进入公司账户的方法是“获利含金量”指标判断,即:获利含金量=经营活动现金流量净额/净利润=OCF/NI>100%。如果不满足,就代表有可能有意外状况或不为人知的内情,值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么赚钱!

6、利润表上的营业外收入不靠谱

如果一家公司的利润绝大部分是由营业外收入获得,而不是靠它的主营业务,这样的公司,他们的盈利能力一般是不可持续的。因为“营业外收入和营业外支出”跟公司的经营活动没有半毛钱的关系,都是由偶然因素造成,不像主营业务那么具有可持续性。因此,“利润表”不仅能告诉我们一家企业今年赚了多少钱,还能在区分可持续项目不可持续项目的基础上,推测企业未来的盈利能力

三、总结

1、从毛利率判断是不是一门好生意?和同行相比,毛利率属于哪个水平?

2、从营业利润判断有没有赚钱的真本事,费用率如何?

3、营业额是否高?如果营业额很小的话,其他几项意义也不大。

4、净利润看公司时亏钱还是赚钱呢?

5、整张利润表都是预估的概念!

6、利润表的八字真言:长期稳定、获利能力!

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