「今天是木子读吧陪你的第1027天」
对价值投资者来说，市场的无序和非理性，才是好收益率的最佳来源之一。只有有了市场的无序，价值投资者才能以低估买、高估卖，才能获得远高于市场平均水平的回报率。
对价值投资者来说，越跌越买是投资策略中最经典也是最传统的方法。但并不是所有资产都是可以越跌越买的，决定一个资产是否可以越跌越买，一个重要的因素就是这个资产的长期延续性。
冬去春来，日月更替是自然界万年不变的规律。所以，我们购买任何一种资产的时候，绝不应该只看资产的估值，还要分析5年、10年甚至20年以后，这种资产是否还能存活下去。
那我们如何找到具有长期优势的公司呢？在价值投资的框架中，“又好又便宜”是不二法则。便宜容易理解，估值越低，自然就越便宜。但我们如何理解“好”呢？应该遵从怎样的步骤，寻找具有长期投资价值的公司呢？
这里所说的“长期”，不是以天和月为单位，而是以年为单位的。至少5年以上，甚至长达10～20年。总体来说，选择具有长期投资价值的公司，可以从这四个步骤出发，挖掘出符合的标的：
①寻找优秀的经济体。如果一个经济体不够优秀，那在其中找出优秀公司的难度自然就会很大，一不小心就会陷入价值陷阱里。
②寻找行业空间大的。在找到了一个足够稳定、长期增长的经济体以后，就需要开始寻找一个好的行业了。好行业的概念主要有两点：空间足够大，具有足够竞争壁垒的公司。
③寻找能够产生竞争壁垒的行业。在寻找优秀的行业时，行业发展空间并不是唯一的指标。一个行业是否能够容纳拥有强大竞争壁垒的公司，也是判断一个行业是否优秀的重要标准。
④寻找大公司。大公司相比小公司在大多数时候有着更强的竞争力，而这种更强的竞争力来自很多方面。
首先，大公司的单位管理成本更低。比如保险行业，每家保险公司都有自己的资产管理部门、后台运营与维护部门等等，而分摊到每份保单上的这些后台部门的成本，在大公司来说必然比小公司低，这也就意味着大保险公司要么拥有更高的盈利能力，要么能够以更优惠的保单价格抢占更大的市场份额。
其次，大公司的品牌效应更强，而小公司相对更难以获得品牌溢价。这种现象在消费者对品牌认知度更高的行业里尤其重要。
最后，大公司在对银行、政府的谈判过程中，更容易得到规模溢价，更容易争取到更好的价格。大公司能够获得比小公司更高的银行评级，因此也更容易申请到优惠的贷款利率。
投资之道，永无止境，你必须不偏不倚、不急不躁，这样才能发现市场定价错误的地方，找到超额收益的来源。对于价值投资者来说，疫情的三年正是分批布局的最好时机。
如果你错过了2022，那2023的机会并不多了，即使有，安全边际也没有那么宽了；如果你已经布好了局，那真心要恭喜你，能忍受住深夜寒冬的
苦楚，必然会等来黎明的春暖花开。
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