这是快速攒钱获得超额收益系列的第六篇文章，让我们一起开始吧！

上篇文章说到定期定额投资指数基金，从2016年1月份到现在年化收益是7.12%，如果从2014年1月开始年化收益也只是12.16%，也就是说这种方法获得的年化收益很难超过15%，更何况如果你是2015年股灾开始前定投你是很难赚到钱的。那么，我们就需要将定期定额投资的方法加以改进，来提高我们的收益目标。怎么改进呢？

一、我们先分析一下收益不高的原因

假如你要买房子，房子的价值是100万，而你却花了200万买了它，哪怕以后房子升值了卖掉，你也是赚不了多少钱的，可能还会亏；而如果你用50万就买下了它，哪怕以后房子贬值了，你卖掉房子也不会亏钱。同样的道理，我们要在指数基金便宜的时候去买，这样才有可能获得超额收益。

可见，买东西的时候要在便宜的时候去买，而不是非常贵了才去买。

所以，我们还需要在定投的时候看看指数基金到底是便宜还是贵呢！

二、怎么判断指数基金是否便宜了呢

判断股票是否便宜，许多著名投资者或者大师都有一套自己的方法，常见的方法有绝对估值法、PEG估值法、市盈率法、市净率法等等。那么，我们不是很懂的股票的人要使用什么方法呢？其实，已经有人帮我们解决了。

股神巴菲特的老师、现代金融学创始人、芝加哥大学著名教授、《证券分析》和《聪明的投资者》的作者格雷厄姆使用的就是盈利收益率这个指标来判断股票是否值得买。

什么是盈利收益率呢？

盈利收益率＝公司盈利/公司的总市值，记住这个公式吧，以后我们还会经常用到它的。

举个例子，假如一家公司的总盈利是2亿元，公司总的规模是10亿元，那么这家公司的盈利收益率是2÷10＝0.2，也就是20%。

换句话说，你用10亿元买下这家公司，这家公司的盈利给你带来了20%的盈利收益率。

盈利收益率＝盈利/公司总市值，如果把分子与分母颠倒一下，就变成市盈率了，市盈率＝总市值/盈利。说白了，两者之间互为倒数，不同的是，明白盈利收益率的实际意义要比明白市盈率的实际意义容易的多，也就是盈利收益率更容易让人理解其中的含义。

当然了，盈利收益率越大，说明这家公司要么盈利好、要么价格低，也就越适合我们买入。

三、使用盈利收益率的优势与限制

盈利收益率就是让我们把股票看成一种理财产品，而盈利收益率就是股票这种理财产品的收益率。比如上证50指数基金在2017年1月20日的盈利收益率是9.73%，你就可以把上证50指数基金看成一种特殊的债权，这个债权的收益率就是9.73%。

使用盈利收益率这个指标，可以让我们很容易的将指数基金的收益率与银行理财产品收益率、P2P产品收益率、债权收益率等等进行一个比较，更方便我们找到值得买入的投资品种。

不过，盈利收益率的使用也是有缺陷的。你可以看到，这个公式的分子是公司盈利，公司盈利越稳定，那么盈利收益率也就越有效；反之，盈利越不稳定的小公司，这个指标也就越无效。

而指数基金都是投资许多成分股，并不是单一的公司，总体来说还是比较平稳的，因为一家公司盈利的不稳定对整体的影响是有限的。当然，应用在沪深300这种指数（这种指数的成分股大多盈利稳定）肯定比中证500指数、创业板指数（中小公司盈利不是很稳定）更有效果。

四、怎么使用盈利收益率提高收益呢？

格雷厄姆对全世界各个国家的股市历史数据进行观察发现，绝大多数指数基金在盈利收益率高的时候进行定投，其年化收益都是不错的，但在盈利收益率低的时候定投，收益却很一般。其实也不难理解，盈利收益率高的时候，假如其分子不变，那么只能是作为分母的价格变低了，从而导致盈利收益率高。价格便宜了，自然更适合定投。

根据这个道理，我们要做的就是在盈利收益率高的时候进行定投，盈利收益率低的时候停止定投。那什么时候盈利收益率才算高或者低呢？

1、与国债收益率进行比较

一般国债的年收益在5%左右，而格雷厄姆认为只有盈利收益率是国债的两倍以上时才可以考虑去投资。也就是说盈利收益率达到10％以上，我们才可以开始定投。如果低于10％，就没有了吸引力。我们应该停止定投，正常持有已经定投买入的份额就可以了。

2、与债券基金的收益率进行比较

债券基金的风险较低，其年化收益率平均在6％左右，如果定投指数基金的盈利收益率还不能达到6％，那么还不如把指数基金卖掉换成债券基金，毕竟债券基金更加安全稳定。

所以，我们使用盈利收益率的策略是：

在指数基金盈利收益率大于10％时，就开始定期定额投资；

在指数基金盈利收益率小于10％大于6％时，就停止定投，改为坚定持有已经定投的份额；

在指数基金盈利收益率小于6％时，就分批卖出，然后自己决定是否转换为债券基金。

这个策略的收益怎么样呢？能不能超过15％呢？

其实，已经有人帮我们做出了回测，以上证50指数为例，其年化收益率达到了惊人的29％，远远超过了15％。

不过这么高的收益率得益于中国经济的高速增长，未来中国经济的发展还不能预测，所以以后能不能达到这么高的收益率就没法确定了，但大概率的在15％～20％之间。

使用定期定额投资能获得平均12％的收益，很少超过15％，但如果我们使用盈利收益率加以改进，却能大概率的提高到超过15％的收益。

看清楚了，这个策略能大概率的获得超额收益，但也仅仅只是大概率，那么还能不能加大这个概率呢？

我是阿左，混迹于江湖的教书匠，不会写文章还偏偏要写，只为分享点有限的经验，期待你我都可以成为更好的自己。

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