一、股市估值
投资：付出一定资本，得到一定收入
资本属性：来自不同行业的资本，总是具有天然的寻找公平的本能。投资于股市的资本的收益率低于社会的资本，股市的资本就会流出股市，股市就会低落，股市的收益高于社会的资本，资本就会流入股市。低落就是熊市，高涨就是牛市
资本的流入流出什么时候结束？=》理论股市内外的资本收益率完全一致的情况
全社会资本收益率是什么？=》利率，具体就是银行利率
so 长期 总体：股票收益率和银行利率应是保持一致的 -股市估值的基础
利率=收益／资本
股市市盈率=股价／每股收益 《=》宏观=资本／收益
股市整体市盈率=1/利率
对比合理的市盈率：1/一般国家公布一年银行定期存款利率
问题 发达国际 利率基本为0？ 需要银行利率+贷款利率 比如银行一年定存4% 贷款6% 拿市盈率均衡为 1/（（4%+6%）／2）=20% 低估小于1/6%=16 大胆买入
注意：钟摆理论-股市 趋势形成后，股市要么涨过头要么跌过头
社会无风险利率是计算市盈率最可靠的 而社会无风险利率是有社会资本的平均回报率决定
二、个股估值
投资个股的资本收益率至少与社会资本的利率持平；投资与个股的资本的收益率就是个股的股息率。
利率是资本的价格，股息就是投资资本的价格
