方世平—6月25分析

昨日国际现货黄金收报1419.72美元/盎司，白银收报15.44美元/盎司。

明日凌晨01:00美联储鲍威尔(Jerome Powell)谈经济前景和货币政策，预计他会维持偏鸽论调。此前他表示美联储增加宽松政策的可能性一定程度上增强了，缩表将按计划进行，但尚未真正研究可能降息的规模。

FOMC在政策声明中删除“耐心”一词。这一描述是美联储今年早些时候政策“转向”的一个关键部分，向市场发出了一个更为温和的利率政策信hao，此举暗示美联储准备进行十多年来的首次降息。

目前市场将密切关注欧洲央行以及美联储动向，而周三美国耐用品数据和周末峰会也值得关注。如果峰会上传达乐观的态度，同时美国经济数据明显的改善，这可能会使得美联储降息推迟至9月。这将会使得看空美元的投资者感到失望，从而引发美元bao复性的反弹，这将使得非美货币承压。

从技术日K线图上来看，美元指数收4连阴线。上方压力6月7日低点96.45，下方支撑3月20日低点95.74。美元指数支撑95.87，95.74，阻力96.17，96.45。

欧元/美元支撑 1.1371，1.344，阻力1.1415，1.1432

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1404，最低触及1.13603，收报1.1399。

当然欧洲央行的宽松态度仍将延续，德拉基已经暗示将继续宽松，除非经济前景出现改善。目前而言，明年以前的欧洲经济前景并无改善，但欧洲央行通常会等到预测前景确认后才会采取行动，例如9月在美联储降息之后。

从技术日线图上来看，欧元收4连阳线。上方压力3月20日高点1.1448，下方支撑200日均线1.1350以及1.1300。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1404之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1432-1.1448；如汇价反弹破败1.1388继续尝试做空，目标1.1344-1.1300。

英镑/美元 支撑 1.2712，1.2680，阻力1.2771，1.2798

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2767，最低触及1.2708，最终收报1.2743。

欧盟已经表示，不会重启谈判。投资人担心约翰逊执将增加无协议脱欧的可能性，这将打击英经济。

从技术日线图上来看，英镑收5连阳线。上方压力1.2800，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2750，可考虑轻仓做多，目标为1.2771-1.2798；如汇价反弹破败1.2724，可继续尝试做空，目标1.2700-1.2680。

黄金 支撑1405.91，1392.10，阻力1427.49，1435.29

黄金昨日最高上探1421.45美元/盎司，最低下探触1399.87美元/盎司，最终收报1419.72美元/盎司。

美联储表示，通货膨胀率低于2%的目标。这些言论增加了美联储下月份降息的可能性，令美元指数走软。上周美联储表示将“采取适当行动”保持当前的经济扩张后，投资者大举买入黄金，金价实现六年来首次站上1400大关，以多种货币计价的黄金价格都创下了多年新高。

6月成为了全球央行货币政策转折时间窗口，以美联储、欧洲央行为主的主要央行货币政策的转向，可能意味着全球新一轮宽松潮的到来。全球主要央行的偏鸽论调再次提振了金价。各央行紧随美联储年内进入宽松周期是助长这波金价的关键性因素。

美联储加息周期结束，给出降息的信hao，下半年黄金获得支撑。并且在美国经济增长放缓情况下降息，意味着美元上行受限，也降低了黄金的持有成本。美联储表示出为降低借贷成本做好了准备后，金价创下2013年以来最高水平的涨势可能还有更进一步的空间；美联储降息将使得实际利率保持在较低水平，并令美元指数承压。

回顾一下上一波黄金的大niu市，它起涨源于QE1，续涨于QE2，触顶在QE3。黄金对应了美联储货币政策从“开始宽松（起涨）”—“持续宽松（续涨）”—“最后的宽松（停涨）”的过程。在这一系列因素的推动下，黄金势不可挡。就以往来看，如2011年金价niu市，黄金若要真正腾飞，则需要全球央行开始重启货币宽松。

从两次经济危机来看，2007年到2008年末，美联储在一年多一点的时间里将利率下调了逾5个百分点。在2001年至2003年科技泡沫破裂后，美联储也下调了类似幅度的利率。但目前，美联储只有不到一半的空间在达到负利率之前开始降低利率。

比起黄金更看好白银，如果黄金是因为不确定性而跃升，则白银价格应当拖了后腿，但如果黄金因美联储降息预期大涨，则白银最终将超越黄金。当前金银比(GSR)目前处于超过91的多年高位，暗示白银仍被低估。金银比正处于近25年来的最高水平，白银有望在目前位置上出现反弹。这显示出，白银过去几年相对被低估的资产，一直在低位整固。此外，美联储在过去几年采取强硬态度后，转而出现降息的倾向，这也将吸引市场对白银的买需兴趣。

市场将密切峰会，以便研判美联储未来降息的幅度,其结果将左右trade担忧情绪，从而影响金价。黄金多头是否离场，需要看到trade缓和的一些保证。

从技术日线来看，黄金收5连阳线。上方压力2013年8月高点1433.97，下方支撑1400关口。

交易策略：若金价反弹持稳于1426.09之上，可考虑继续做多，目标为1433.97-1435.26，若金价下行跌破1413.68；可尝试轻仓做空，目标为1405.91-1392.10。

今天关注的主要数据面如下：

18:00 英国6月CBI零售销售差值

20:45 纽约联储威廉姆斯(John Williams)致开幕词

22:00 美国5月新屋销售

22:00 美国6月谘商会消费者信心指数

01:00 美联储鲍威尔谈经济前景和货币政策