作者杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore)，1877年出生在美国的一个贫苦家庭，14岁辍学后在一家股票经济行担任报价员期间，发现自己对数字有敏锐的直觉，于是开始了投机生涯。他一生经历数次大起大落，最辉煌的业绩包括：在1907年的股灾中赚到100万美元，在1929年的大崩盘中赚到1亿美元。他被称作“投机之王”，后来自杀身亡时却资不抵债。
在《股票大作手操盘术》一书中，利弗莫尔写下了他毕生的交易心得。第1-7章讲投机的原则，其中穿插了一些成功或失败的案例。第8-10章讲具体的操作方法，主要是他自创的一套表格记录法。在本文中，我重点关注第一部分，因为第二部分的表格记录法已经被更先进的线图所取代。威廉·欧奈尔在《笑傲股市》一书中详述了如何将利弗莫尔的交易原则运用于线图，此处不再赘述。
投机是一门职业
在本书开头，利弗莫尔写道：
投机，是天下彻头彻尾最富魔力的行当，但是这行当愚蠢的人不能干，懒得动脑子的人不能干，心理不健全的人不能干，企图一夜暴富的冒险家不能干。
对于满足以上要求的人来说，成功不必依靠运气：
我相信只要愿意投入时间和心血研究价格运动，任何人都能够在合理的时间内建立自己的判断准则，而这些判断准则将在他未来的炒股或投资活动中发挥作用。
他还认为，投机需要耐心：
假如你不放过每一个交易日，天天投机，就不可能成功；每年仅有聊聊可数的几次机会，可能只有四五次，只有在这些时机才可以允许自己下场开立头寸，在上述时机之外的空档里，你应该置身事外，让市场逐步酝酿下一场大幅运动。
如果缺乏耐心，你一定会赔钱：
每次当我失去耐心，不是等待关键点到来的时机，而是胡乱交易企图快快获利的时候，就总是赔钱。
这些陈述让我联想起《老人与海》。跟打鱼一样，投机也是一门严肃的职业，想抓到大鱼， 你不仅要苦心钻研技能，还要耐心等待机会。
交易三大要点
要点之一，绝不要因为某只股票看起来价格过高而卖出它……反过来，绝不要因为某只股票从前一个最高点大幅下滑而买进它……还有一个要点是，如果你投笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟进，否则你就是太执迷不悟了。
对此我深有感触。我曾经相信”低买高卖“、”价值投资“那一套，结果不仅饱受折磨，钱也没赚到。最可笑的一次，我买入呷哺呷哺的股票之后，爆发了非典疫情，股价大幅跳水，而我不仅没有止损，反而加仓，试图”摊博成本“，结果后来北京爆发第二波疫情，股价下跌得更厉害了，最终我不得不忍痛割肉。我买小米的股票也是一样，股价一度跌去50%，虽然后来终于回本，但浪费了近两年的时间，如果我及时止损退出、寻找其他的机会，本可以获得更高的收益。
交易的时机
如果你正确地把握了这轮行情的时机，那么你投入的第一笔头寸应当从头开始，一直处于盈利状态，从此往后你需要做的一切就是保持警惕，观察危险信号的出现，然后果断出场，将纸上利润转化为真金白银。
在正确的时间点入市很重要，因为：
如果没有在行情开始后不久便入市，我就从来不会从这轮行情中获得太大的收益。原因可能是，如果没有及时入市，就丧失了一大段利润储备，而在后来的行情演变过程中，直至行情终了，这段利润储备都是勇气和耐心的可靠保障，因此是十分必要的。在行情演变过程中直至行情结束，市场必定会不时出现各种各样的小规模回落行情，或者小规模回升行情，这段利润储备是我不为之所动、顺利通过的可靠保障。
我前不久买了牧原股份和中航飞机这两只股票，都是半路上车，后来也确实如他所述，小赚即走，没有Hold到底的勇气。看来作为一名合格的投机者，必须保持每日看盘的习惯，盯盘的时间不必长，但必须对市场的大势做到心中有数，只有这样，才能在机会到来时抢先上车，赚个盆满钵满。正如利弗莫尔所说：
熟悉一只股票或者熟悉若干不同的股票群体之后，如果你能结合自己的行情记录来正确的推算时间要素，那么或迟或早，你就能够判定重大变化到来的时机。
分散头寸很重要
太多的投机者听屏冲动买进或卖出，几乎把所有的头寸都堆积在同一个价位上，而不是拉开战线，这种做法是错误而危险的。让我们假设，你想买进某只股票500股，第1笔先买进100股，然后如果市场上涨了再买进第2笔100股，依此类推，后续买进的每一笔必然处在比前一笔更高的价位上……同样的原则也应当应用在卖空的时候，除非是在比前一笔更低的价位卖出，否则绝对不要再卖出下一笔。就我所知，如果遵循这一准则，你采取任何其他方法都能更加接近市场正确的一边。
此法暗合”中庸之道“，我深以为然。我自己就有种根深蒂固的”一把梭哈“的倾向，但近来已经渐渐地学会克制了。我发现，一步步加减仓不仅能有效提高收益、减少损失，还能在判断错误的情况下，让自己心里好受点。
整数价位效应
我常常观察到，当某只股票的成交价位于50、100、200甚至300美元时，一旦市场穿越这样的点位，而随后几乎总会无可避免的发生直线式的快速运动。
根据行为金融学的理论，整数价位作为“聚焦点”，容易吸引散户的注意力，导致股价快速上升。但是，如果庄家决定趁机出货的话，后面股价就要快速下跌了：
我发现如果某只股票越过界限后缺乏后续的活力，则市场很容易调转方向，因此应当机立断，了结原有头寸。
值得一提的是，利弗莫尔一般下市价单，一来防崩盘，二来可以通过观察成交价来判断卖盘的大小。比如说，他在股价达到100的时候下500买单，结果全部成交花了很长时间，而且均价达到102、103，他就可以据此断定，市场上的货很少，庄家并没有趁机出货，可以放心等待股价继续上升。反之，如果成交很快，成交价很接近100，他就知道庄家出货了，应该立马获利了结。
对于流动性充沛的市场，或者下不起大单的小散户来说，这个法子就不起作用了。
如何面对错误
在他第一次认识到自己是错误的那一刻，正是了结出市之时，应当接受亏损，尽量保持微笑，研究行情记录以确定导致错误的原因，然后等待下一次大机会的到来。
第一，止损；第二，复盘。
不用太难过，因为机会总会有的，但如果你反复犯同样的错误，学费就白交了。
落袋为安
每当把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润，储存到保险箱里积蓄起来。
利弗莫尔说，交易账户里的钱，不能算是你自己的钱，因为总有一天，市场会把它收回去的。
他一生中最明智的决定，就是在1929年发大财之后，成立了家族信托基金，从此生活无忧，即使后来几次投机失败，赔得精光，也没有降低自己和家人的生活水准。
但他最后还是自杀了，人们猜测可能是因为婚姻不顺，导致他的精神出了问题。
可见人生最重要的投机，是找到合适的另一半。
