一、影子货币的原理
怎样理解影子货币？我们先理解货币。我理解的货币有两个特点：一般购买力、乘数效应。一般购买力，是指我们拿货币可以换到大多数商品，比如人们拿钱可以买到食物、车、房、旅游、土地、服务等，你总不能拿大米直接去换房子吧，过程是先把大米换成钱，再拿钱去换房子。乘数效应，是指买卖活动中实际的货币要远小于各个买卖活动需要货币数额的加总。为了简单，我们打比方，市场上有100元的食物、100元的车、100元的房、100元的旅游、100元的土地，一个人从银行取出100元给食物商换食品，食物商拿到100元花掉买了车、车商拿到食物商的100元去买房、房主得100元去旅游、旅游者得100元买了土地，土地商把100元存进银行。在这个过程中，只需要有100元的货币，就可以串起来整个500元的交易。当然实际的乘数效应是指央行发放货币的乘数效应。
再打个比方，支付宝，大家把钱从银行转到支付宝里，就相当于宝币，因为谁有多少宝币，是记录在支付宝的数据库里，宝币可以支付给商家，购买到大多数的物品，它就有了一般购买力（当然是不完全的）。但如果支付宝凭空生产出一部分宝币，借给商家或买家，那这部分宝币就有了乘数效应，而且实际相当于发行了一部分货币，最终会导致宝币与实际货币的兑换比率发生变化。而这一部分就相当于影子货币。
而《鸿观》这一期里所讲的回购市场，意思是以债券为背书，不断借钱再买资产，通过资产再借钱，又买资产，相当于发行资产类影子货币。这些货币只能购买金融资产，如债券等，造成资产价格飞涨。
二、有资产升值就有对敲
金融负责流动，资产负责升值
这取决于金融的两个内驱属性：流动性和逐利性。
金融就像水一样，是不会停的，流动的速度非常快，它的增值是依托于资产价格的。这样，如果你看到某个地方资产快速上涨了，说明资金（其实和金融一样）来了，快速下跌，说明资金走了，挡是挡不住的。即便是国家强制力，也没办法，中国每年有资本进入也有资本外流，美国也想把资本留在国内，但都只能部分做到。在资产快速上涨的地方，金融就在快速对敲，以看不见的方式。比如说房产，贷款买房，其实资产还不完全属于你，银行可以把这部分债权抵押出去，换成现金，再转贷。如果他们不这么做，只是因为有其它更好的方式。他们可以发行债券，关联这部分“优质”资产的收益，拿到现金去投资买入其他债券，用债券做回购，获得现金再投资，等于是加杠杆。做为最终背书的，其实是房产，只要房产不断升值，就好了。结果是，所有人都通过某种方式进入到这个赌局，只有泡沫破灭前，拿住现金的，才大赚特赚，拿住资产的，被人收割，漫漫长路等待解套。这是一种再分配过程，使财富向少数人集中的过程。
