今天我们开始解读上证50成分股，以A股股王——贵州茅台为起点。
中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。公司主导产品贵州茅台酒是中国一张飘香世界的名片，是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国英格兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表。一个世纪以来，已先后18次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名白酒评比之冠，是白酒行业内唯一集绿色食品、有机食品、国家地理标志保护产品、国家非物质文化遗产于一身的健康食品，被公认为中国“国酒”。2016年，公司营业收入（含税）502.4亿元，利润总额251.1亿元，上交税金188亿元，企业总资产1396亿元，出口创汇占全国白酒行业的72％。税金、人均创利税、人均上缴税金、股票总市值、品牌价值和主导产品的营业收入、利税、利润等指标稳居我国白酒行业榜首。
A、现金流量=比气长，越长越好。
最近一年现金流量比率为101.2%，现金流量允当比率为156.6%，现金再投资比率为38.3%，完全满足100/100/10的标准，Perfect。2016年其现金比例为59.2%，太优秀了。根据实际经验，茅台的经销商要拿货必须提前打预付款，所以应收账款周转天数几乎为0，完全是现金交易，应收账款只占总资产的0.9%。从公司的现金流量表来看，2016年营业活动现金流为374.51亿元，相较于2015年几乎翻了一倍，表现非常出色。
B、经营能力=翻桌率，越高越好。
2016年总资产周转率为0.4<1，由于其现金部位高达59.2%，且是收现金，所以贵州茅台能够做到“手有存粮，心头不慌”，丝毫不用担心经济景气循环对公司的影响。因为白酒行业的特殊性，贵州茅台的存货周转天数高达2039.4天，主要是由于其白酒需要窖存。
C、获利能力=这是不是一门好生意？越高越好
毛利率为91.5%，营业利润率为60.4%，净利率44.7%，且近5年的毛利率均维持在90%以上，净利率在40%以上，具有非常强悍的赚钱能力。2016年每股获利13.3元，净资产收益率为25.2%。近5年，贵州茅台的净资产收益率均维持在25%以上，具有非常优秀的盈利能力。
D、财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好。
资产负债率为32.8%，低于60%，说明股东力挺。长期资金占不动产及设备的比率为441.4%>100%，做到了以长支长。
E、偿债能力=你欠我的，能还吗？还越多越好。
流动比率和速动比率分别为243.6%和185.1%，均大于100%，说明公司具有充足的偿债能力。
从以上分析来看，贵州茅台具有长期稳定的获利能力，各财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。从生活实际来看，“国酒”茅台的地位已经毋庸置疑，茅台酒的品牌效应早已深入人心。随着人们生活水平的提高，对高端白酒的消费将进一步提升，有利于贵州茅台的长期销售。
