自我认知偏差
今天我问了一下我妹妹，你感觉在班上各方面综合素质来说，你大概能排在什么位置呢？
妹妹想了半天，说自己应该在中等偏上，综合素质应该算前十吧。
我一听，又问她，如果你把班上的同学都问一遍呢？他们会怎么说。
他们···大部分应该，也都觉得自己挺好的。
有意思。那如果一个班级大家都是同等实力水平的，有可能吗？
我给你讲个故事。有次Marshall Goldsmith在某个医学院的毕业典礼上讲过这么一句话，他说，我很严肃的告诉大家，调查数据显示，你们这一批的毕业生中间有一半人都没有达到平均水平。
讲完这句话之后，当时就有一个学生跳起来说：这怎么可能？这绝对不可能！
但是这不用经过调查，其实就已经可以得出一个必然的正确结论。
因为，如果你能把学生从1到100个人，拉条线来比，谁比谁的成绩好，谁比谁更优秀的话，一定有50个人是在平均水平线以下的。
这是由平均这个词定义的，所以他这话其实不需要去调研。
但为什么讲完这句话，会有学生立即跳出来反驳，不愿承认呢？
因为，很多人对自己的水平，都是过于高估的。
所以，对一个人来说，有个不偏不倚的自我认知，是特别特别困难的一件事情。
人天生过度自信
听了上面的故事，你是不是觉得过度自信不太好？其实在生物学上来说，乐观情绪是一种生物适应的本能，比如说当早期人类开始狩猎的时候，我们每天要面对伤残、死亡这些问题，所以人在受伤的时候，会释放出一种激素，这种激素缓解疼痛，又能够产生愉悦感。换句话说，如果没有生物意义上的乐观，人类可能不会繁衍到今天。所以过度乐观这种倾向是深植于我们的基因之内的。
可问题是，在投资这件事情上，这种对自身能力的过度乐观估计，就未必是好事了。
投资中的过度自信
1999年，加州大学的Terrance Odean教授，他找到了美国的一套数据，里面包括了1990年到1995年，美国6万多个账户的真实交易记录。他对这套数据进行了仔细的分析，发现了一些特别有趣的现象。
一般来讲，对自己特别有信心的人，就容易去频繁地交易，因为一个人对自己特别有信心，他就总是觉得自己能够准确地预判。Odean教授把开账户的投资者按照交易频繁的程度分组，结果发现，那些交易频繁的投资者，比市场平均收益差不多低了整整30%，这个趋势特别地显著，交易得越频繁，亏损得越多。
这个故事里有两个问题需要我们关注：
第一：为什么说金融市场上的人都是过度自信的人？
传统金融学中有个定理，叫“无交易定理”，意思是，在没有什么新信息的情况下，理性人对金融资产价格的判断没有分歧，既然没有分歧，就不会有人要买、同时又有人要卖，因此均衡的时候应该没什么交易量，称为“无交易定理”。
而我们实际观察到的是，市场每时每刻都有大量的成交。原因就是，投资者都是过度自信的。你只相信你的判断，认为价格低估了；他只相信他的判断，认为价格高估了，那会怎么样？
成交！所以，成交实际上就是意见分歧的体现。
总体而言，留在金融市场上的人都是过度自信的，因为你肯定认为自己能战胜市场、能赚到钱，才会留在市场上的。
所以，金融市场上的投资者都是过度自信的，这一点和传统金融学恰恰是相反的，传统金融学认为，留在市场上的人都是理性的，恰当自信的。
过度自信能放大市场的成交量、提高市场的流动性，所以，过度自信对于市场来说是有益处的。
当然，过度自信也有不好之处。过度自信使人感觉良好，做一些在理性情况下不会做的事情，但可能会付出高昂的代价。例如，在医生诊断病人、法官审判案件或央行设计利率时过度自信，都会导致严重的社会后果。
在金融市场上，过度自信使人忽视风险，做出过度的交易。
第二：过度交易的危害是什么呢？
首先对股票这样的正和市场，频繁交易会带来昂贵的手续费，而手续会将正合市场变成负和市场。其实在负和市场博弈的玩家，出手也很少。
我们看德州扑克的老牌手们，最后赢钱的一方，并不是那些出手最多的人。反而是有好牌再大仓位博，没有好牌就歇着，或者迷惑其他牌手。
分析拆解最后的盈利时，大部分都是好牌挣得钱，又要身处赌局，还有减少操作，不管投资还是赌博，想挣钱总是要有一些反人性的做法。
其次过度交易就会导致你在不该买入的时候，不断地买入；不该卖出的时候，你又不断地卖出。很多投资者做了很多交易，但发现没赚到什么钱，做的越多，亏的越多，这也是一个原因。
结尾
想要克服过度自信，就必须就要有自己的投资纪律，在投资前理清买入的逻辑，计算好自己的持有期限和止盈止损的位置。不受信息干扰的影响，坚持自己的投资法则，就能克制过度交易的问题。
