韩信在出任汉大将军之后，为刘邦分析天下形势，认为“项王虽霸天下而臣诸侯，不居关中而都彭城。”乃其一大失策。更为甚者，项羽不王关中之举，被韩生讥笑为楚人“沐猴而冠”。而项羽东归彭城，亦留了一句闻名遐迩的话：“富贵不归故乡，如衣绣夜行，谁知之者！”。此即为成语“锦衣夜行”的由来，后世亦多以此成语而讥项羽目光短浅。
诚然，单从当时的地缘政治上来说，关中乃是定都的上上之处。然而，从当时项羽的实际情形来分析，东归彭城却是最为合适的抉择。
首先，项羽的部众几乎皆为楚人，而作为农耕民族，都是“安土重迁”的。我们对比一下刘邦就国於汉中的情形，史载：汉王之国....至南郑，诸将及士卒多道亡归，士卒皆歌思东归。韩信说汉王曰：“项羽王诸将之有功者，而王独居南郑，是迁也。军吏士卒皆山东之人也，日夜跂而望归，及其锋而用之，可以有大功。天下已定，人皆自宁，不可复用。不如决策东乡，争权天下。”
刘邦就国於南郑，士卒将士多逃亡东归。可知项羽当时的情形也亦与此相似，项羽东归彭城乃是军心所向，而绝非项羽的个人意愿所能左右。
再则，欲王关中之地，必先得关中的民心。项羽入关中，屠咸阳，杀秦子婴，烧秦宫室，收其财货珠宝美女。还曾於新安坑秦二十余万降卒，而这二十余万秦兵皆是关中百姓的兄弟子侄。试想，以关中百姓对项羽的怨恨之深，即便项羽能以武力而王关中之地，那也是如坐针毡，不得安稳。
第三，项羽也没有王关中的名分。项羽入关中之初，也曾有过王关中的想法。但是，楚怀王与众将有“先入关中者为王”的旧约在先。项羽致信楚怀王欲王关中，但楚怀王回复，坚持旧约（楚怀王不甘心做傀儡，而与项羽的矛盾极深）。于是，项羽才尊楚怀王为义帝，而自行封王。但是，也不便推翻楚怀王的旧约。史载：..项王、范增疑沛公之有天下，业已讲解，又恶负约，恐诸侯叛之，乃阴谋曰：“巴、蜀道险，秦之迁人皆居蜀。”乃曰：“巴、蜀亦关中地也。”故立沛公为汉王，王巴、蜀、汉中，都南郑。
第四，关中已经残破，不值留恋。项羽率领诸侯联军进入关中之后，而使得山东六国长久以来遭受秦人屠戮欺凌奴役而积压的仇恨，终於得到了情感上的大宣泄。于是，秦宗室被屠、宫室被毁、珍宝货物美女被洗劫一空，而使得咸阳满目疮痍、不值得留恋。
故而，项羽的锦衣夜行之语，并非完全是政治幼稚、目光短浅的表现。而是关中缺乏其立国的基础，而还乡亦是顺应了军心。
