文/赢在青年

2018年8月6日，华夏等14家基金公司申报的养老目标基金获批，其中8只为目标日期型基金，6只为目标风险型产品。

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目前中国养老体系

纵观全球，建立政府、单位、个人责任共担的三支柱养老保障体系是实现养老金可持续性的关键，第三支柱是该体系中富有效率的部分，是增强养老金制度灵活性、壮大养老金规模的重要一环。

根据OECD统计，北美地区第三支柱发展较好，养老金结余相对充足，加拿大、美国的养老金规模均超过本国GDP的140%，而欧洲地区主要依靠基本养老金，德国、法国的养老金结余不足本国GDP的10%。

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养老目标基金概述

1.什么是养老目标基金？

首先申明，养老目标基金≠养老金。

养老目标基金是一种创新型的公募基金，它以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。

从美国的数据来看，截至2017年末，美国个人养老账户规模为8.9万亿美元，在养老金体系中占比32%。

其中，目标日期基金和目标风险基金总规模超过1.5万亿美元；而在2003年末，这一数据仅为0.13万亿美元。在短短十余年间，美国养老目标基金规模增长逾11倍。

2.养老目标基金分类

养老目标基金主要采用两种投资策略——目标日期策略和目标风险策略。早在2006年，美国就将目标日期基金和目标风险基金纳入了养老金计划的合格默认投资选择；

英国将目标日期基金作为国内养老金二、三支柱计划的默认投资选择；

加拿大超过半数的确定缴费型计划和第三支柱账户的默认投资选择是目标日期和目标风险产品。

2017年4月起，中国香港实施强制性公积金预设投资策略，这一策略与目标日期基金相同：

（1）.目标日期基金

简称TDF，是以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。

假定投资者随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

目标日期基金多以退休日期命名，比如“华夏养老2040持有混合（FOF）”就主要是为将在2040年前后退休的人群设置的。

特点：一种一站式的养老金投资模式。无需费心，由专业人士管理调整。

适合人群：投资小白or比较忙无暇顾及账户资产管理

（2）.目标风险基金

简称TRF，根据特定的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例的基金。主要目的是为了向大众提供具有不同层次风险目标的投资方案。

特点：采用长期相对固定的策略来进行资产配置。

适合人群：对自己养老金投资的需求清晰、明确自身风险偏好，且有一定的市场投资经验。

3.养老目标基金的特征

（1）.长期性

政府发布的《指引》中鼓励投资者长期持有、长期投资。

（2）.稳健性

养老目标基金以FOF的形式，在大类资产和基金经理两个层面分散风险，实现稳健增值。

（FOF，中文叫做“基金中的基金”，投资标的是基金，优点是“优中选优”、“分散风险”、“均衡配置”）

（3）.成本低

《指引》鼓励基金管理人设置优惠的费率，让利于民，支持投资者进行长期养老投资。

（4）.名称特殊性

养老目标基金的名称中必须包含两个部分：一是“养老目标”字样；二是明确风险等级，eg稳健型。在其它公募基金中，不得使用“养老”字样。

（5）.运作方式——定期开放

在封闭期内不接受申购赎回，管理人可以长期投资布局。

4.养老目标基金怎么选？

挑选养老目标基金核心是挑选基金管理人，要选择综合实力优秀在养老金管理领域有丰富经验积累的基金公司。

市场人士预计，养老目标基金的获批和即将发行将在为A股市场带来中长期资金。也有朋友调侃，养老基金这是要抄底股市，债市。目前A股的估值水平已回落至历史最低位置，现阶段A股整体估值处于历史底部区域，国家队这是又出来捡便宜了。

编辑：赢在青年

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