1983年，巴菲特53岁
寻找会产生现金且具有稳定高资本报酬率的公司
我们长远的经济目标是将每年平均每股内含价值的成长率极大化，我们不以伯克希尔规模来作为衡量公司的重要性或表现（追求规模大是外表看上去强大，分析公司时重点关注公司并购），由于资本大幅提高，我们确定每股价值的年增率一定会下滑，但至少不能低于一般美国大企业平均数。
我们最希望能透过直接拥有会产生现金且具有稳定的高资本报酬率的各类公司来达到上述目的，否则退而求其次，是由我们的保险公司在公开市场买进类似公司的部分股权，并购对象的价格与机会，保险公司资金的需求会决定年度资金配置。
巴菲特第二段第一句话有三个关键词，产生现金、稳定、高资报酬率。也就是说企业拥有真金白银且有稳定的高回报才是我们需要找的投资对象。试想稳定的利润高全是赊账白条来的公司显然在产业中地位处于弱势，这样的公司显然和我们想要的公司差距很大，只有拥有实实在在的现金流入才值得我们信任；有真金白银但回报率不稳定公司会让我们捉摸不透；稳定的低收益更是失去了投资的意义，如果这样我们完全没有必要费劲研究公司，直接购买指数就获得完美稳定的低收益。
