第3讲 投资方法（判断方向的4种方法） 3.5
二、行业投资法
1、如何快速了解一个行业？
主要从行业定位、行业前景、行业的基本面三个角度去了解一个行业。
A 行业定位
说白了就是行业怎么分类。
A.1 行业分类方式
（1）最传统的行业分类。重温一下学生时代的标准答案：第一产业是农林牧渔业；第二产业是采矿业、制造业和建筑业等工业；第三产业是交运、餐饮和金融等服务业。
（2）中信风格分类。这个名词没听过十几的内容很熟悉，分为金融、周期、消费、成长和稳定五个大类。
（3）申万行业分类。传统的行业分类为其一级分类，基于此，下面又有申万二、三级分类，其中二级分类又104个，三级分类有227个。
A.2 行业在产业链上的位置
重头是第二产业的工业。因为第一产业比较简单，上市公司也较少。第三产业主要指仓储运输、软件服务、传媒和金融，不再展开。
工业可以分为上游、中游和下游。
（1）上游一般是资源型行业，比如石油石化、煤炭电力、有色金属等。
（2）中游大多是制造业，比如化工、钢铁、建材和机械，此外还有铁路、公路和机场这种基础设施建设行业。
（3）下游的重头是消费，可以分为必需消费和可选消费，像食品、服装是必需消费，房地产、汽车是可选消费。
B、行业前景
看行业前景从长期、中期和短期这三个视角来看。
（1）长期视角来看，主要考虑人口周期和技术周期。根据目前我国的人口周期因素，劳动密集型产业的优势不再，而医疗、养老、健康和消费领域会迎来长期的发展机会；从技术周期看，计算机、电子和通信行业成为盈利增速最快的行业。
（2）中期视角来看，宏观和行业政策对产业的发展有重要引领作用。新能源是个典型案例。
（3）从短期视角来看，关键要看一个行业是否符合当时的经济周期。（这个在操作上最常用也就最复杂，既要考虑大环境的经济周期也要兼顾行业自身的发展周期。）
C、行业的基本面
说是基本面，具体落在了数字上，主要是看盈利和估值两方面。
（1）财务指标中净利润增速最为关注。看行业净利润增速可以对当前的盈利水平进行定位。
（2）当一个公司的股价被低估，盈利又很可观时，是不错的投资机会，行业也是如此。（问题来了，这好事需要能力去挖掘呀！）
（3）估值有相对估值和绝对估值。相对估值比较熟悉，市盈率和市净率。市盈率实际上体现的是人们对于公司或行业未来盈利的预期。
2、不同时期如何挑选行业？
不同时期这个界定将目光又拉到美林投资时钟上。
（1）经济复苏期，配置金融、房地产和基建产业链的相关行业；
（2）经济过热期，配置资源类股票和消费行业；
（3）经济滞涨期，配置大众消费、石油石化、医药生物、农林牧渔等典型的后周期行业；
（4）经济衰退期，选择盈利与经济波动相关性弱的稳定和成长类企业，后期配置对政策宽松较为敏感的金融和成长行业。
阿淼写于2022年8月12日
