筹资管理(下)

第一节　资金需要量预测

1.因素分析法

资金需要量
　　＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）

2.销售百分比法

外部融资需求量＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债－增加的留存收益

增加的敏感性资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比
增加的敏感性负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比
增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率

3.资金习性预测法

资金总额（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx）
*选取最高点和最低点是以业务量（销售收入）为标准的。

第二节　资本成本

资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价；包括筹资费用和占用费用。

（一）银行借款

2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率
E.g.收到的借款（扣除借款费用率）=年付利息(扣除所得税率)的年金现值+到期

（二）公司债券

1.一般模式：

2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”

（三）优先股

1.一般模式：
Ks＝ 年固定股息 ÷ [发行价格×（1－筹资费用率）]

2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”

（四）普通股

1.股利增长模型法

2.资本资产定价模型法

（五）留存收益

与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。