第2讲 把握市场大势（宏观经济周期） 2.2
四、经济变差时该如何投资（衰退和滞胀）
1、衰退期内，债券是表现最好的投资品类。
衰退的前期，股票配置价值较低，防守为主；后期货币宽松，资金脱实向虚，金融股受益。
2、滞胀期内，现金及其等价物是最好的选择。
在这个阶段，投资策略的核心是避险，尽量配置一些现金类的无风险资产，少配置像股票一样的风险资产，若入手，可只配置一些需求弹性较小、受周期干预小的价值股。
（在这里才有一个痛苦的领悟：为什么基金的红利我们没有抓住。只知其一，不知其二。少年在配置基金的时候，就做好长期持有的准备，这样的心态原本是没有问题的。当少年欣喜的告诉我基金盈利的时候，什么也不懂的我问了一句：要不要把盈利都拿出来。当然的，遭到了少年有理有据的反驳。到后来，疫情持续，股市下跌，基金盈利也随之消失。这个时候才后悔要是当初盈利拿出来了该多好。当并没有深想为什么要拿出来。现在知道了，资产配置要跟随经济周期，长期持有的意识本没有错，但也要顺势而为。少年，我说的清楚吗？）
五、未来中国经济的大周期——不可能重回8%
昨天做作业的时候就想到周期肯定是分大周期和小周期，很明显，作业是属于小周期。而对于大周期，中国经济处于一个从高速到中低速的换挡期。说实话，每年的GDP自己从来没有过关注，所以此处的8%也完全没有概念。但是此刻起，我理解了8%是个什么样的存在，并且作者推测8%不可能重返。原因如下：
1、人口红利的消退。中国在2002年已经进入老龄化社会。（这个概念也是第一次清晰的认识到。自己的年龄在不断增长，经历的事情承担的责任也在不断变多，但心中依旧觉得自己很年轻。因此，从来感受不到老之将至，也就忽略了身边、社会老人的增多。）
2、全球化红利的消退。中国在2001年加入世贸组织，想当初，这是一件超级轰动的大事件。自此，我国贸易顺差一直占据优势。时间久了，问题就来了，有人会不乐意，各种贸易摩擦就随之而来。特别是和美国之间的关系，经济因素和ZZ因素会统一起来，冲突在所难免。
六、以史为鉴，但我们不会重蹈日本的覆辙
1、为什么会有人担心我们重蹈日本的覆辙？
（1）日本在二战之后迅速发展，但在20世纪90年代爆发金融危机，陷入“失落的二十年”。
（2）中国的发展与当时的日本有很多相似之处
a、作为迅速崛起的第二大经济体，都让美国感到威胁。
b、我们面临的国内挑战也很相似（人口老龄化、资产泡沫化）。
2、为什么我们不会重蹈日本的覆辙？
因为相似的是表现，本质上有着巨大的差异。
（1）中国的城镇化率低于日本。城镇化率是最重要的经济增长动力，中国的城镇化率仍有很大的增长空间。
（2）中国的内需仍有潜力。日本当时消费对GDP的贡献达90%，而中国因区域差距及人口总数，内需还有很大提升空间。
（3）汇率制度不同，中国汇率相对稳定，而日本为浮动制。维持稳定的汇率对解决对货币的对外问题至关重要。
（4）中国具有国有为主的经济结构以及政策纠偏能力。这是我们值得骄傲的地方。
阿淼写于2022年7月30日
干货：
1、在人口老龄化时代，投资医疗股从长期来看是有价值的。
2、
