第一部分：初识报表与企业！！！

读财报主要了解 。这家企业是干什么的？这家企业的品质如何？现阶段我们能不能投资这家企业？

1  查找 :主要会计数据和财务指标

2  分析2年之间的

营收增长

归母净利增长

扣非后净利增长：完完全全的,归属于上市公司所有的,扣除与主营业务无关的特殊收益后的净利润.

经营性现金流量净额 ：经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、缴纳税款等。

总资产增长

净资产增长

这些数据：得到 公司的营收及净利增长怎么样？是不是经营上遇到了困难？ 企业的资产和净资产增长怎么样？ 为什么出现了这种情况 ？

3 这家企业究竟是干什么的 ? 查找 公司业务概要。

看看这家企业的 核心竞争力分析   （营业收入构成）

（1）从行业上看

（2）从产品上看

（3）从地区上看

总结 ：

1、浏览和分析了企业的主要会计数据和财务指标，掌握了企业的基本财务情况，并确定了阅读的重点和方向；

2、阅读和分析了公司的业务概要、核心竞争力分析及公司的营业收入构成，并通过营业收入构成，明晰了企业的主营业务、主打产品；

3、大概掌握了企业的基本情况及主要股东情况。

前3步骤  主要是阅读了财报本身提供的两个统计表格，一个是 “主要会计数据和财务指标”，一个是“营业收入构成”。

第二部分：评估这家企业的质量到底如何 ！！！

5  重点 ：资产负债表

资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表

企业资产构成：

老板出资，

对外融资（银行贷款，优先股或债券），

应还账款（占压上下游的钱款，比如买原料先赊账不给钱），

预收账款（先收钱不发货），

其它（有些工人的工资、养老保险、应该向税务局交的税，因为时间期限的问题，也可能先欠着，这种或有意或无意的占压款，实际上也是企业向外融资的一种方式。），

应收票据或应收账款（买地、盖厂房，雇佣工人，购买设备、原材料，然后开始生产，卖出的产品又转化成现金，一时收不回来的现金），

库存（卖不出去的产品或正在生产的产品或刚买来的原材料，就以存货的形式存在于企业之内。）

企业的利润的组成：

分配的利润  =  分红

企业盈利后的留存利润 = 盈余公积金 + 未分配利润 

企业净资产 =  股东权益 = 出资 + 企业盈利后的留存利润（包括盈余公积和未分配利润）；

负债 =  融资（包括银行贷款、债券、优先股）+对外占压款（包括预收账款和应还账款及其他应还款项等）

企业的总资产 = 股东权益 + 负债

总资产会以现金、应收票据、应收账款、存货、无形资产、固定资产等不同的资产形式存在，所以会根据经营的需要形成特定的资产结构。

利润表其实是对资产负债表中“盈余公积”和“未分配利润”这两个科目变动情况的展开与说明。

现金流量表，其实是对资产负债表中资产项目下第一项“货币资金”变动情况的展开与说明。

看资产负责表的目的：一看规模，二看结构，三看异常，四看风险，五看趋势。

6  资产

看规模: 总资产是多少，总负债是多少，总的股东权益是多少

看结构 :

按照转化成现金的难易程度，被格式化的分成两类：流动资产和非流动资产。实际上按功能划分，也可以把诸多资产项大致划分为投资性资产和经营性资产。

投资性资产主要包括三大类：可供出售金融资产、持有至到期投资，长期股权投资。说白了，凡是投资于金融市场的资产，都是投资性资产，除投资性资产之外的资产，都是经营性资产。投资性资产和经营性资产的比例不同，我们大体上可以把企业分为三类：投资型企业，经营型企业，和投资经营并重型企业。

重点:

经营型企业的股价表现，更依赖于主业业绩的好坏，与金融市场行情的关联度则居次要地位；而投资型企业的股价表现，更依赖于金融市场行情的好坏，通常股价弹性很大——行情好时，盈利暴增，股价会上升得很高，涨幅远远超过市场本身的涨幅；行情转衰，盈利骤减，股价又会下跌得很深，表现出很强的“反身性”。

以上所述，就是看结构——通过看结构，来掌握企业的经营方向与盈利模式，并大致推测它的股性表现，为我们的投资决策做服务。

看异常:

所谓同型分析，就是拿单个项目的数据，和总数据进行对比，计算出单个数据在总量中的占比。比如货币资金一项，2017年为12.27亿，与总资产81.24亿相比，占比为15.1%。

我把2017年占比超过5%的资产项目单摘罗列如下：

（1）货币资金：12.27亿，占比15.1%；

（2）应收账款：6.69亿，占比8.23%；

（3）存货：7.12亿，占比8.76%；

（4）长期股权投资：10.19亿，占比12.54%；

（5）固定资产：16.81亿，占比20.69%；

（6）商誉：9.89亿，占比12.17亿。

一类是货币资金、长期股权投资、固定资产；一类是应收账款、存货、商誉。

重点: 通常而言，应收账款、存货、商誉三个科目，是最容易隐藏猫腻的地方

发出商品：商品虽然已经发出去了，所有权还没有转移，法律上还是我的，在财务报表上，我只好把它放在资产项下的存货科目中。

在资产项目下，还有一个科目，投资者也应该多看一下，叫“其他应收款”——这个项目，有时候会藏着大雷。比如公司老板把公司的钱借给其他公司使用了，因为无关乎企业的经营，所以这笔债权性资产就放在“其他应收款”里了。

7 负债部分

看风险

但应付账款6.6亿，总负债才14.33亿，应付账款占了近50%。应付账款多，总体上说，不是坏事，说明企业对它的上游企业议价能力较强，在进原材料或购买印务等服务时，有较强的议价力。

企业的负债率 = 用企业的总负债 / 企业的总资产

劲嘉股份的负债率为17.64%（14.33/81.24）。

资本公积是怎么形成的呢？

形成的途径主要两条：

一是在企业上市时，新募集的资金超过新增股本的部分。举例：企业上市，新增股份10亿股，每股3元掉卖，募资30亿元，因为股本的面值为1元，故新募来的30亿元，有10亿元计入股本，多出的20亿元，计入资本公积。

二是来源于定增。举例：企业想扩张，决定通过定增的方式，再发行些新股，卖给市场。发行了10亿股，卖了80亿元。其中10亿元计入股本，多出的70亿元，计入资本公积。

由上可见，股本和资本公积，都是股东出的资。

总结：

1、拿过一张资产负债表，先看看它的总资产、总负债、总股东权益，知道它大概的规模；

2、看看资产中几个主要科目的数据及质量情况：应收账款、存货、商誉、其他应收款。通过同型分析，看谁的占比大，就重点分析谁。答案多在附注中找。别忘了搜索大法。

3、负债部分就看有长期、短期借款、应付账款等项，计算企业的总的负债率，分析经营中的还债风险。

4、计算一下所有者权益中盈余公积和未分配利润的占比，对企业过往的盈利能力有个大概的了解。

第三部分：理清检查利润表

8  有着一套非常清晰简单的逻辑结构，展示了从营业收入到营业利润、到税前利润再到净利润的全过程。

（1）营业总收入－营业总成本（并加减投资收益、汇兑收益等杂项）＝营业利润；

（2）营业利润+营业外收入－营业外支出＝利润总额（即所谓的税前利润）；

（3）利润总额－所得税费＝净利润；

（4）净利润+其他综合收益（税后净额）＝综合收益总额；

（5）归母净利润/股东股数＝每股收益。

   经营总成本分为:

   必然费用：营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用

   或然费用：资产减值损失、投资收益、汇兑收益、资产处置收益

   公式为：总营收－必然费用＝总营收－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用＝核心利润

   重点思考:

  在核心利润之后，包括营业利润之后的任何一个能影响最后净利润波动的项目，畸高畸低，都应该引起我们的高度重视，并值得我们去认真分析     一番。

  总结：

 利润表完整地展示和从营业收入到净利润的“生成”过程，展示了其中每一个环节的费用和收入情况。这是利润表制作的逻辑基础。

 所以依据这个逻辑基础，我们可以详细分析利润生成过程中的异常数值，从中发现企业有无调节或粉饰业绩数据的事实，从而帮助我们判断企业  经营的质量。

 在这个过程中，我们还引出了“核心利润”的概念。通过核心利润与营业利润及净利润的占比，可以分析企业的经营质量。同时，核心利润还可以 与下节内容相结合，帮助我们分析企业的利润质量。

 第四部分：细察现金流量表

 关注：哪怕利润表显示企业是有利润存在的，也并不能代表企业真地赚到了钱。

 9  分析营收是 权责发生制 还是  现金收付制

 权责发生制 （只要产品交付，交易完成，交易双方的权利义务关系确立，营收就得到了确认，能够记录到财务报表中。） 别人欠我们钱没给。

 现金收付制  （光卖掉产品还不行，得收到现金才能确认交易完成，才能确认营收）别人不欠我们钱

 核心思想：我们买股票也是买企业，我们寻找和选择的投资标的，也一定得符合这一特征和标准：“有利润的营收，有现金的利润”。只有利润而 没收到现金或收到的现金不多，那么我们就说这种利润是“没有质量的利润”，如果又有利润又收到了现金，那么我们就说这种利润  理“有质量的利润”。

现金流量表总体上就分为三部分，从上往下分别是经营活动的现金流量、投资活动的现金流量、融资活动的现金流量。

1、通过粗览现金流量表数据，大概了解和掌握企业近两年来的现金增减情况，倒推企业的经营与投融资情况；

2、通过经营活动现金流量净额与核心利润的比例关系，检验企业利润质量；

3、通过企业多年现金流量数据对比分析，检验企业长远以来的经营质量。

总结：

1、看看和对比一下经营活动、投资活动、融资活动现金流量净额，分析和掌握一下企业的总体现金流情况，还顺带着倒推了一下企业的发展战略；

2、通过经营活动现金流量净额，检测了一下企业营收和利润的质量。

第五部分 ：趋势与综合分析

1、在阅读资产负债表时，“五看”我讲完了其中的四看，即看规模、看结构、看异常、看风险，还有最后一看——看趋势——没有完成；

2、在阅读现金流量表时，三个观察的重点，我们看完了前两项——最后一项，我提出，从长远看，优秀的企业，经营活动现金流净额总值应该能够覆盖掉投资活动和筹资活动现金流净额总值。当时留下空缺，没有分析。

财报分析的三种基本方法

第一种，叫同型分析。资产负债表和利润表的阅读和分析

第二种，叫趋势分析。简单地说，就是把自己关心的指标，多年来的数据搜集起来，通过连续的数据变化，来分析整体趋势。

第三种，叫对比分析。也有人称为同类分析。

我主要选取了营业收入、归母净利润、经营活动现金流量净额、总资产和净资产5项主要数据

总结：

1、统计了过去十年劲嘉股份的主要经营数据，从中分析它的经营特点和经营趋势；

2、分析了过去十年劲嘉股份的现金流量数据，判断劲嘉股份的真实增长质量。

第6部分：投资价值分析

10. 我们可以从“确定性”和“不确定性”正反两个方面，来为劲嘉股份画像。

11.目前估值分析 股价到5.8左右可以入， 投资回报率10%上下。