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5.3 运营能力分析
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一、重点：
1、回顾上篇：《财务分析与决策》09 财务分析--盈利能力分析
决定一个企业有多好，看两个方面：
效益（毛利率、净利率）有多好、效率（周转率）有多好。以及 计算公式。
2、公式背后的逻辑，以及相互关系：
营运能力（周转率）、盈利能力（净利润回报率、总资产报酬率），以及投资回报之间的关系。
二、笔记--要点回顾：
1、看一个公司有多好
效益（毛利率、净利率）有多好，效率（总资产周转率）有多高。
2、周转率是营运能力
- 周转率=收入或成本/资产
- 从周转率推算周转周期
- 延伸出其他周转率：
① 应收款的周转率=收入/应收款=3.3次。
说明应收账款1年周转3.3次，每周转一次平均109天，那就说明这个企业
② 存货周转率= （营业）成本/存货，不是收入/存货=3100/500=6.2次
★ 因为存货和营运成本有密切关系，当产品生产出来是存货，当产品被卖掉就成了营业成本，所以约定俗成是成本。
★ 上面公式得出存货周转率是6.2次，那存货每周转一次是365/6.2=58天。是指从采购原材料到卖出产成品是58天。
★ 那企业从采购原材料到回收货款，到最后变成现金，整个周期=存货周转58天+应收款周转109天=167天。
因为企业先将存货卖掉，部分变成现金，部分变成应收款，应收回收后才能最终都变成现金。
③ 流动资产的周转率=收入/流动资产=4300/3470=1.2次
④ 固定资产的周转率=收入/固定资产=4300/9520=0.5次
⑤ 总资产的周转率=收入/总资产
3、投资回报率
总资产的报酬率是总资产投入之后获得的投资回报。
对于股东来说，更关心自己的投入（股东权益），能带来多少利润（净利率），即净资产报酬率，一般不叫股东权益率。
净资产报酬率=净利润/股东权益=520/3620=16%
总资产报酬率=净利润/总资产=520/9520=5.4%
- 通常认为股东权益等于净资产。因为股东权益=总资产-负债。
