会计学专业毕业论文

如何控制企业的财务风险

[摘要] 随着市场经济的发展，企业财务管理过程诸如筹资及偿还过程、资金使用过程、资金回收过程、收益分配过程等都存在着风险。为此，必须充分认识和研究企业财务风险并采取相应的措施进行防范和管理。本文主要介绍了财务风险的内容及特点，研究财务风险控制的意义，结合实际情况分析了我国企业所面临的财务风险，以期从中得出引发财务风险的根本原因。然后根据此建立和完善短期及长期的财务预警系统，再根据财务危机情况进行科学分析，选择适当的会计(审计)或财务方法来针对财务风险的主要内容进行控制和管理财务风险。从而减少企业的风险损失，确保企业利润最大化。

[关键词] 财务风险 预警系统 风险控制

如何控制企业的财务风险

[摘要] 随着市场经济的发展，企业财务管理过程诸如筹资及偿还过程、资金使用过程、资金回收过程、收益分配过程等都存在着风险。为此，必须充分认识和研究企业财务风险并采取相应的措施进行防范和管理。本文主要介绍了财务风险的内容及特点，研究财务风险控制的意义，结合实际情况分析了我国企业所面临的财务风险，以期从中得出引发财务风险的根本原因。然后根据此建立和完善短期及长期的财务预警系统，再根据财务危机情况进行科学分析，选择适当的会计(审计)或财务方法来针对财务风险的主要内容进行控制和管理财务风险。从而减少企业的风险损失，确保企业利润最大化。

[关键词] 财务风险 预警系统 风险控制

(一) 财务风险内容

企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险，因此财务风险包含有许多内容，不同的学者把财务风险做了不同的划分。

1、根据风险的来源可以将财务风险划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、外汇风险，这也是现代财务管理理论中最为流行的划分。

(1)筹资风险，指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。

(2)投资风险，指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。

(3)资金回收风险，指企业产品售出后，从成品资金转化为结算资金，再从结算资金转化为货币资金时这两个转化过程在时间上和金额上的不确定性。

(4)外汇风险，指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性。具体包括经济风险、交易风险和换算风险。

2、根据风险的主体不同可以划分为出资者财务风险、经营者财务风险。

(1)出资者财务风险是企业最基本的财务风险，包括及时筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等，其目标是实现资本最大限度的增值，与出资者财务目标相对应，出资者财务风险就是企业出资者面临的资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。

(2)经营者财务风险是指经营者受企业投资者和债权人的委托担负着出资者资本保值增值和债权人债权还本付息的责任。经营者财务主要关注企业具体的经营，所以筹资、投资和收益分配是经营者财务的主要内容，经营者财务风险也主要存在于这三个环节中。

(二) 财务风险特点

在财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能采取针对性措施，防范和化解财务风险。归纳起来，企业财务风险主要具有以下几个特征:

1、客观性

即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。企业财务活动存在着两种可能的结果，即实现预期目标和无法实现预期目标。这就意味着无法实现预期目标的风险客观存在。

2、全面性

即财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累分配等财务活动，均会产生财务风险;

3、不确定性

即财务风险虽然可以事前加以估计和控制，但由于影响财务活动结果的各种因素不断发生变化，因此事前不能准确地确定财务风险的大小。

4、共存性

即风险与收益并存且成正比关系，一般来说，财务活动的风险越大，收益也就越高。如风险投资存在较大的风险，同时也会因投资而取得风险报酬。

5、激励性

即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

(三) 控制财务风险的意义

财务风险是在企业资金运动的整个过程中存在的不确定性。财务风险作为企业很重要的一种经营风险，是企业经营风险的集中体现。面对复杂多变的经营环境和经营风险，研究财务风险控制对企业经济活动有着重要意思:

1、有利于为企业创造一个相对安全稳定的生产经营环境。

据统计:198O年国有企业资产负债率为18(7%，其中流动资产的负债率为48(7,;1993年国有企业资产负债率上升67.5%，其中流动资产的负债率为95.6%，即企业生产周转资余几乎全部靠贷款;1994年底。国有资产管理局对2万户国有企业进行清产核资调查，企业资产负债率高达79%。事实表明，企业对财务风险未高度重视，防范意识差，高负债给企业带来严重的财务危机，因此只有加强财务风险管理，建立相应管理机制，才能为企业创造安全的生存环境。

2、有利于企业全面、经济和有效管理风险。

企业进入市场，如若对市场风险认识不足，无法把握市场变化，必然使经营风险加大，举债经营的财务风险也会随之上升。例如，片面追求盈利性强的产品，而不考虑市场变化，往往造成该产品前期畅销，后期产品积压、资金过分沉淀，使资金周转困难，财务风险上升。

3、有利于稳定企业财务活动，加速资金周转，实现资金的安全性、完整性和盈利性。

资金沉淀对企业而言是一种正常现象，因为资金的使用表现为各种资产，但是作为一个高效运转的企业，加速资金周转，缩短资金沉淀时间;防范资金沉淀过程中的不良财务风险，如购货方无故拖欠企业应收帐款，无疑有利于保证资金的安全、完整和获利能力。

二、 我国企业面临的财务风险问题

(一) 我国企业已经进入了高财务风险时期

在一个较长的时期内，企业财务风险是我国国民经济面临的较为重要的一种风险。其风险的形成既有企业外部法律和经济环境变动的影响，又有企业内部机制和管理中存在先天不足的原因。通过对我国企业的总体分析，一个基本判断是:我国企业的财务风险正在逐渐加大，不能排除发生突变的可能性。

财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。我国企业财务管理因决策失误、管理不善及缺乏风险意识等原因造成财务风险，具体表现在以下几方面:

1、企业资金结构不合理，负债资金比例过高。

在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到30%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。

2、固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误。

在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。

3、对外投资决策失误，导致大量投资损失。

企业对外投资包括有价证券投资，联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，由此产生财务风险。

4、企业赊销比重大，应收帐款缺乏控制。

由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收帐款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收帐款失控，相当比例的应收帐款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，由此产生财务风险。第五，企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。

种种迹象表明，我国国有企业已经进入了高财务风险时期，发展趋势令人担忧。

(二) 我国企业财务风险的成因分析

我国企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。总体来看，主要有以下几个方面的原因:

1.企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。

企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响，宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。

2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。

财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就会产生财务风险，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。

4.企业内部财务关系混乱。

企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。例如，在深圳证券交易所上市的猴王股份有限公司，由于其与上级企业猴王集团之间存在着混乱的财务关系，致使上市公司因猴王集团破产而出现严重财务危机。

三、 财务风险预警系统

产生财务风险危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。

(一) 编制现金流量预算，建立短期财务预警系统

由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益)现金流量)财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。

(二) 确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。长期财务预警系统由以下七种指标组成，其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。

1、 资产获利能力

获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提，获利能力由以下两个指标来衡量。

总资产报酬率,息税前利润,资产平均总额

成本费用利润率,营业利润,成本费用总额

第一个公式表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。第二个公式反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强

2、 偿债能力

衡量偿债能力的指标有有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

3、 经济效率

高低又直接体现企业经营管理水平，其中:反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率，

产销平衡率,产品销售产值,工业总产值

4、 企业发展潜力

衡量企业发展潜力的指标有有销售增长率和资本保值增殖率。这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。

5、 财务弹性

是指企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有:用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率，实有净资产与有形长期资产比率，应收帐款及存货周转率，其中:到期债务本金偿付率,经营活动产生现金净流量,,本期到期债务本金，现金利息支出,资产,负债,待处理资产损失,未祢补亏损,潜亏,,,固定资产净值，在建工程，长期投资,

6、 盈利能力

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有:

总资产净现率,,经营活动所产生现金净流量，分得股利或利润所收到现金，现金利息支出，所得税付现,,平均总资产

销售净现率,经营活动产生现金净流量,销售收入净额

股东权益收益率,净利润,平均股东权益

7、 举债经营的财务风险

从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益;同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱;债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有;长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:债务股权比率,平均总负债,,平均股东权益的市场价值,无形资产,待处理资产损失,

四、 财务风险管理的策略

在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及特征，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。

(一) 财务风险控制方法

企业财务风险作用于企业通常表现为企业资产流动性下降、经营资金不足、资产负债率过高、债务负担沉重、盈利能力下降等等，这些问题都与企业财务会计管理直接相关，因此，对企业财务风险的讨论多集中于从财务会计方面入手，采用一些技术方法对财务风险进行控制。本文把这些方法称财务风险的技术防范，技术防范方法包括会计方法和财务方法两方面。会计方法的重点是通过合理选择企业会计政策，加强会计监督，提高企业财务风险相关会计信息的质量，从财务风险控制信息提供角度增强企业财务风险防范能力。财务方法主要是运用风险管理的一般方法，针对企业筹资、投资、资产管理、利润分配等财务管理对象分别制定相应的财务风险控制指标，以对企业财务活动的不同方面的控制达到对企业财务风险整体控制的目的。

1、 会计(审计)方法

利用会计(审计)方法防范企业财务风险通常着眼于宏观和微观两方面。

从宏观方面主要是:

(1)改进企业财务报告，提高会计信息披露质量。

企业尤其是上市公司会计信息的披露是企业外部相关利益主体了解企业财务状况的重要途径，企业外部相关利益主体根据企业的潜在盈利能力决定是否对企业进行投资，根据企业偿债能力决定是否向企业借款以及借款条件。企业如果向外界披露了不真实的会计信息，虽然暂时可能使得外部相关利益主体做出有利于企业的决定，但一旦企业获得了自身发展不需要的资金或是无法承担还债义务的借款，将很大程度上打乱企业的正常经营秩序，使企业或是盲目进行投资，或是背上沉重的债务负担，这些都将加大企业未来的财务风险。相反，如果企业能够对外披露真实的会计信息则可以为企业创造一个良好的外部财务环境，使企业的财务活动在平稳状态下进行，减少财务风险

(2)严格执行会计法规，强化会计制度约束。

这一点主要是针对企业外部市场风险而言的。会计信息对社会资源的配置有重要的调节作用，虚假的会计信息使资源配置缺乏效率，不利于社会经济的发展，造成社会资源的浪费，加大市场风险，而企业作为市场中的一个经济主体，其财务风险水平受市场风险的影响，创造一个稳定的市场环境对企业稳定财务运行、降低财务风险十分重要。从这一点来说，强化会计制度约束对防范企业财务风险起着间接作用。

从微观方面主要是:

(1)加强会计基础工作，提高会计信息质量。

会计信息是企业决策者进行决策的主要依据，会计的主要职能之一就是对经济活动的反映，会计对经济活动的反映具有其他反映手段无可比拟的优势。正是由于会计信息是经济决策的主要信息的主要信息来源之一，会计信息的质量对经济决策的影响程度很高，虚假的会计信息不仅可以使决策者对以往企业经营成果做出错误的评价，而且会导致企业未来的决策偏离经济规律，给企业造成巨大的财务风险隐患，因此，提高会计信息质量对防范企业财务风险至关重要。提高会计信息质量首先要加强会计基础工作，加强会计基础工作包括提高会计人员素质，提高会计核算水平，使会计对企业经济业务的反映尽量做到全面、准确、及时。 提高会计信息质量还要从会计信息使用者的要求出发，尽量满足企业内部和外部会计信息使用者对会计信息的要求。

(2)完善会计控制制度，强化审计监督

完善会计控制是防范企业财务风险的重要措施，有效的会计控制可以保护企业财产的安全、保证会计信息的可靠性和财务活动的合法性。会计控制的要点是:?科学确定会计工作的组织结构，按相互牵制的原则将会计业务划分为若干具体的工作岗位，赋予各个岗位以相应的权限和责任，使之相互制约，减少错弊发生的风险。?将企业财产的价值管理与实物管理有机结合起来，会计部门在将工作重心放在企业经营价值循环的反映和监督的同时，要紧密结合其他业务部门的实物管理，及时发现差异、分析差异，避免不利差异的扩大和差错的产生。

企业的审计监督可分为内部审计和外部审计。外部审计对企业的财务风险有两方面的作用:一方面，通过外部审计可以减少企业内部可能发生的会计差错和舞弊行为，使企业会计信息更准确地反映企业实际的财务状况，降低企业财务风险。另一方面，外部审计可以对企业的财务状况起到公证作用，企业真实的财务状况会因此得到社会利益关系人的承认，从而使企业的财务活动得到他们的支持。内部审计是企业内部对会计控制的再控制，它通过评价会计控制来督促会计部门不断地改进和完善会计控制，从而力求将对企业财务状况的反映差错减少到最低限度。

(3)稳健主义的应用

“稳健主义是针对经济活动中的不确定性而采用的一项修正惯例”，“它的具体要求是，通过选用稳妥的会计处理方法使报表反映的资料不会过分乐观，由此引导报表使用者在利用这些资料进行决策时谨慎从事，防止决策的失误”。从以上描述中我们可以看到稳健主义是会计信息提供者为了减少会计信息中包含的不确定性而采取的一种防护措施，有利于企业规避或转移经营风险，增强企业竞争力。稳健主义对企业来说是重要的，虽然在实际应用中可能被随意使用，但由于其在防范财务风险方面的作用而在会计实务中较为广泛地应用，例如存货计价的后进先出法、资产计价的成本与市价孰低法和固定资产加速折旧法等。

2、 财务方法

企业财务风险管理是风险管理理论在企业财务领域的应用，运用财务方法对企业财务领域的应用，运用财务方法对企业财务风险进行管理可以借鉴风险管理的方法，风险管理理论将风险管理分为设定目标、识别和评价问题、设计、评价和选择方案、方案的实施和控制步骤。 根据这些步骤，风险管理理论在

企业财务风险管理领域应用时应注意以下五个问题:

(1) 在设定企业财务风险管理目标时要注意与企业目标相一致，强调目标风险与目标收益之间的平衡，同时考虑企业财务风险关系人对财务风险的好恶程度。

(2) 识别和评价财务风险时各种财务风险分析方法综合运用，考虑货币时间价值， 重点考虑现金收支性财务风险。

(3) 制订、评价可选方案要在企业整体财务目标的约束下对财务风险确定对策，制订放弃、积极控制、消极控制等供选方案。

(4) 财务风险是企业决定具体财务方案取舍的关键因素，企业选取财务方案除了考虑财务风险外还要考虑企业发展的需要，注意企业整体财务风险水平与企业发展期的关系，例如:处于成熟期的企业生产经营比较稳定，虽然企业财务风险承受能力较强，也一般选择财务风险较小的方案，相反，处于初创期的企业虽然财务风险承受能力较弱，但由于企业发展的需要，一般选择财务风险较高的方案。

(5) 财务方案的实施和控制是财务风险管理的中心环节，企业在制定、评价和选择财务方案时对该方案财务风险的估计和测算根据的是历史数据和以往的经验，而在财务方案的实施中面临的情况可能与制定方案考虑的情况不符，这就需要在财务方案实施过程进行积极的控制，依据实际情况调整方案，以保证企业财务目标的实现，合理控制企业财务风险。

(二) 财务风险管理的具体实施和应用

1、 筹资风险的管理

筹资活动是企业理财活动的首要环节，因此筹资风险管理是整个风险基础财务管理的起点。

(1)筹资风险的成因分析

为识别和估量筹资风险，企业管理当局首先应分析筹资风险的成因，然后收集有关资料，判断企业在筹资方面所面临的风险，并计量与测试其大小。A、对于资金使用效益不确定所导致的筹资风险，可采用比率分析法，并通过利息保障倍数和偿债保障倍数等财务指标的计算与分析进行识别、估量。一般而言，利息保障倍数、偿债保障倍数越小，说明企业偿还债务利息、本金的压力越大，筹资风险越高。B、对源于企业资金调度不合理性的筹资风险的识别和估量，主要通过计算和分析速动比率、流动比率、现金比率以及相关资产的周转率进行。C、对源于资金结构方面的风险，可通过资产负债率(或产权比率)或筹资杠杆程度进行粗略估量。在投资风险不为0且保持不变时，考察筹资杠杆程度便可大致判断筹资风险的高低。

(2)筹资决策的基本方法

筹资风险管理的具体目标是在筹资风险和收益之间权衡，去寻求风险与收益的均衡点，以愿意接受的筹资风险去获取最大的每股收益。在综合考察筹资风险、筹资成本(或筹资收益)的基础上，企业所采用的筹资决策的基本方法是:A、在筹资成本(或筹资收益)相同的情况下，选择筹资风险最小的方案;B、在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小(或筹资收益最大)的方案;C、在筹资风险小但筹资成本大(或筹资收益小)或筹资风险大但筹资成本小(或筹资收益大)的方案中，根据管理当局对待风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小但筹资收益相对较大的方案。

(3)防范与控制筹资风险的措施

A、提高资金使用效益，降低投资风险;B、注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构;C、合理调度资金，维护资产的流动性;D、建立偿债基金，增强风险自担能力。

2、 投资风险管理

由于企业投资的具体形式不同，每类投资可能遭受风险的直接原因、具体表现形式，以及风险估量和控制的方法均将有所区别。因此我们分为企业对内和对外投资风险分别阐述。

(1)企业对内投资风险

企业对内投资风险的目的主要是为生产经营提供必要的物质条件，以谋取经营收益，但由于外部经济环境和企业内部经营等情况的变化，其经营收益往往会波动起伏，从而造成对内投资风险(亦经营风险)。经营收益波动的幅度和可能性越大，经营风险便越高，反之经营风险则越低。在风险基础财务管理中，经营风险一般通过息税前利润率变化系数等指标反映。但将经营杠杆系数作为企业经营风险的同义语是错误的，因为从计算经营杠杆系数的公式可知，如果企业保持固定的销售水平和固定的成本结构，再高的经营杠杆系数也是没有意义的。因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和生产成本的变动性存在的条件下才会被“激活” 。

(2)企业对外投资风险

企业直接对外投资遭受风险的大小主要取决于被投资企业的经营状况和财务状况，被投资企业的经营风险与筹资风险共同影响到企业直接投资的风险，故在被投资企业经营风险或总风险已知的情况下，可近似地将其作为本企业直接投资风险。企业也可根据与直接投资收益有关的历史资料计算投资收益的期望值、标准差和变化系数等指标来预测直接对外投资风险，原理与间接对外投资风险的估量相同。间接对外投资主要是证券投资，一般通过期望投资收益率偏离实际投资收益率的幅度和可能性来估量它们所面临风险的大小。对于单项证券投资风险的估量，常用的指标是该项证券投资收益率的标准差(或变化系数)和β系数，指标值越大，说明投资风险越高。

(3)防范与控制措施

企业在识别与估量投资风险后，对决策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的风险，单独或同时采取下列措施进行投资风险的预防与控制:A、合理预期投资效益，加强投资方案的可行性研究。B、运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险。根据总杠杆、经营杠杆和筹资杠杆三者之间的相互关系，我们认为，经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式，但经营风险很高的企业则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险。C、运用投资组合理论，合理进行投资组合。D、采取风险回避措施，避免投资风险。E、积极采取其他措施，控制投资风险。

3、 资金回收风险的管理

(1) 影响资金回收风险的因素

企业无论对内还是对外投资，都会面临能否收回投资本金及其收益的风险。影响资金回收风险的因素主要有:A、客户的偿债能力;B、客户的信用状况;C、企业的信用政策;D、结算方式。由于资金回收风险的大小最终都体现在应收货款回收时间及其回收金额的多少上，故资金回收风险的估量可采用财务指标分析法进行。反映应收货款回收能力的指标主要是应收货款回收率、坏帐损失率和收帐费用率等。

(2)预防和控制资金回收风险的措施

进行资金回收风险决策的关键在于，按照“风险收益权衡”原则，根据应收货款对企业获利能力和资金回收风险的双重影响，恰当选择收益相对较大而风险相对较小的资金回收方案，主要包括信用期限和现金折扣的决策。企业能否正确制定出与信用期间和现金折扣有关的决策并将其落到实处，已成为预防资金回收风险的一项重要策略。此外，企业还应采取下述有关预防和控制资金回收风险的措施。主要有:A、根据客户按约付款的可能性，选择不同销售方式。从回避资金回收风险的角度，采用现销方式出售商品无疑是最佳选择，为控制资金回收风险，企业只能对信用状况好、偿债能力强，达到企业信用标准的客户采取赊销方式，并将累计赊销金额控制在信用限额范围之内，但对那些信用状况不好、偿债能力差的客户则宜尽可能采取现销方式。B、选择合适的结算方式。C、制定合理的收帐政策，及时催收货款。

4、 外汇风险的管理

(1) 外汇风险的形成及原因

由世界经济全球化的发展态势所决定，我国经济的对外开放必将进一步深入，外汇管理体制也必须进一步改革。随着我国进行国际化经营企业的迅猛发展，这些企业在其筹资、投资、资金回收和利润分配等财务活动中均不可避免地面临外汇风险的威胁，因而，如何通过风险基础财务管理来防范与控制汇率的异常波动对企业财务状况和经营成果的不利影响将是一个十分重要的课题。汇率变化给那些从事国际经营企业财务状况和经营成果带来的不确定性，形成了企业的外汇风险，或称之为汇率风险。进行外汇收支是外汇风险产生的前提，汇率变动的经常性和不确定性，是形成外汇风险的直接原因。

(2)科学的进行外汇风险的管理

由于外汇风险的生成机制和对企业的影响程度不同，其具体管理部门也有所区别，会计风险和短期风险一般可由财务部门负责管理，而长期风险涉及企业供应、生产、销售、财务多个领域，应由整个企业有关部门共同负责。企业对这些外汇风险管理的目的均是最大可能地降低风险和尽可能地减少为控制风险所支付的成本。如何确定二者之间均衡点的问题，使外汇风险管理成为一项非常复杂的管理工作，企业必须按照一定的程序、采用科学的方法进行外汇风险的管理。其具体步骤为:A、确定恰当的计划期;B、预测汇率变动趋势;C、编制现金流量预算，确定净受险额;D、根据预期的外汇风险损益程度确定是否采取行动;E、选择正确的外汇风险管理战略。外汇风险管理战略的目标便是最大可能地减少风险和尽可能地降低为减少风险所支付的成本，即寻求符合风险最小、成本最低条件的最优解。但这里的最优解并非单一解，从理论上讲，有两个极端方法，一是风险最高、成本最低时的措施，一是风险最低、成本最高时的措施。企业的最终选择取决于管理当局对风险的厌恶程度和企业对减少风险所支付成本的承受能力。

(3)控制外汇风险的主要策略

从计算预期外汇风险损益程度可知，企业因汇率变动可能蒙受损失的程度主要取决于受险额和预期汇率变动额。因此，对外汇风险进行管理时，也应从影响这两个方面的因素入手，其策略主要有:A、选择好计价(或结算)货币;B、执行货币保值条款，提前或推迟结汇并尽可能进行差额结算;C、投保货币风险保险;D、采取资产负债表保值法;E、利用金融工具(特别是期权、互换等创新金融工具)转移风险;F、实施多角化策略等。

五、 总结

综上所述，我们可以得知，企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。在竞争激烈的市场经济条件下，由于各方面的原因，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。因此，企业必须要了解财务风险的内容、特征和成因，正确预测、衡量财务风险，结合实际进行适当的控制和管理，健全风险管理机制。

研究财务风险的重点在于对企业财务风险的控制和管理，只有对不可确定的风险进行合理科学的控制和针对性的管理，才能降低财务风险，避免财务危机，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。

在现代市场经济条件下，可以说财务风险与财务收益是成正比的。想获取财务收益，制造股东权益最大化，就必须树立正确的财务风险概念。正确的财务风险概念是既不无视财务风险的存在，也不畏惧其存在，而应当正视风险，寻求对财务风险的最优管理以降低成本其风险程度，敢于大胆面对和理智的应对风险。而一些企业只想维持现状，不敢冒任何风险的消极、保守的理财经营思想其本身也潜伏着较大的风险，也就是不进则退，就有被淘汰的风险，这就是市场经济的必然规律。