中天科技调研 20230530

海洋业务自2000年开始生产海缆，包括电缆和光缆，电缆起步更快。从07-08年的时候向国际海电业务发展，08年到10年间获得阿美石油的认证，中天的海外市场得到了国际认证。从17年18年开始进行德电、法电、西电等认证。在19年完成了第一个德电海洋风电项目的交付。

目前在开发区有一个约4个亿产值的厂区，在广东省新增了一个30~40亿厂区，第三个厂区在江苏的盐城，预计今年中期都会投产，正在山东规划新的厂区。海缆生产线两条，分别在南通和广东。南通为可变动的生产线。

从目前的国内外项目的储备情况来看，能够支撑产能充分的释放约90多亿。

今年一季度公告20亿左右的海缆订单，近期公告了1.59亿欧的丹麦海缆订单，上半年有50多亿左右的已经公告以及公示的订单落地。盐城项目有30亿左右的海缆，以及10亿左右的海上打桩吊装业务，今年国内国际的落单可能都会超过之前产能的预期。

目前有三艘船用于海洋施工的风机的打桩和吊装，产能在25亿到30亿左右。今年的三四季度会再下水一艘20兆瓦的新船，产能在明年提升40-45左右的规模。中天科技在海外板块海洋板块的市场地位，包括国内国际的市场地位上得到行业的认可。   

新能源业务自10年开始以分布式光伏电站为支点形成了新能源产业链。一个是沿光伏发电相关的上游，除组件以外，其他与光伏电相关的产品均有涉足，方向是非组件部分。另外是从2013年开始的纯储能业务。从20年开始进入盈亏平衡的状态，去年有小规模盈利，一季度已经有较大规模的盈利，预计今年的收入会比去年翻一倍，会到30个亿左右，未来持续可能会快速突破40-50亿的规模。       

通信业务近期中国电信的招标数量可观，价格平稳。去年91亿的通信网络的收入中，光缆收入在40到50亿的规模，剩余部分为特殊领域。接入端的产品5G天线在去年就已经开始增量，达到5亿左右。今年在中国电信进行的招标中份额是第一，市场上的地位提升了。

另外一块是智能电网，从中天科技20多年的电网产品供货史来看，我们复合增长率可以做到10~15%，远远高于国家电网的资本开支的一个增长率。

Q&A

国际业务

Q：丹麦的订单的交付节奏，提供什么产品，多长的距离，单价？

A：离岸距离40公里左右，中标一百六十公里，一个多GW的装机量。2条灯部主干，总共4条线，一部分运费要占到七八个点。交付期应该会在25-26年。大部分分成两部分交付，至少要80公里以上分一下，分成两根缆。主揽基本上是集中交付。         

Q：海外的阵列栏的项目有可能会拆分开？

A：造林不会，因为非常昂贵工期不会长，主要是集中作业。多个施工团工作有隐患。         

Q：项目施工是和当地的施工方去合作？

A：和地方去做。         

Q：前期资本投入较多影响整体的利润？

A：不会。占用产能的周期有限，约一到两个月。大项目切准交付期，保证产能有效应用。         

Q：海外重点布局的市场侧重？

A：主要还是欧洲、东南亚。欧洲本土化的需求非常迫切，放出的量大，节奏快。东南亚也是有市场，然后有量的释放，节奏也是相对较快。         

Q：欧洲的市场竞争格局？有一些国内的出海跟我们竞争吗？还是现在主要份额是在国外的厂商？

A：欧洲本土跟我们竞争，但是他们有瓶颈，他们产能扩得很慢，当大量的需求涌出的时候，对于我们前期有供货基础的本态化的供应商，他们接纳程度比较高。         

Q：所以相当于我们处于一个前期阶段，主要是补海外的本土厂商的产能不足，后面可能慢慢的会因为我们的产品质量，有一些份额的提升？

A：会成为一个主流的，比如说阿美的项目里面，我们是它非常主流的供应商。         

Q：现在海外项目一般是从哪办，从对接到拿单的一个周期，再从拿单到交付的一个周期是什么节奏？海外项目相对来说都会比较长？

A：拿单周期的从有项目到订单落地会有两年，有的是三年。前期的工作要做的很多。         

Q：我们后续如果跟业主有过一次合作之后，是不是下一个项目可能就能够缩短，或者说是跳过这个环节？

A：原先不是供应商需要先做供应商认证，入围是已经具备了供应商的条件，然后提交相关资质做认证，就方案技术、原有的资质等等做审核，当所有的都准备好了，去入围项目也要一两年，就是他的项目就需要一两年的时间。        

 Q：我们可能重点关注欧洲还有东南亚市场，我们下游的客户整体格局是会比较分散，我们进入到供应商名册的比例大概能有多少？

A：我们进入到供应商名册一般五六个。         

Q：欧洲当地的业主供进去的客户的比例，占当地的业主客户总数？

A：主流都认证了。大体的运营，认证基本上都已经具备。         

Q：国内企业在海外的认可度提升快是因为当地本土的产能比较缺吗？

A：缺是一方面。另外是在供货过程中很稳定，最重要的是业绩积累。         

Q：后续有没有在海外的市占率能快速提升的一个窗口期？

A：最好的阶段是接下来的三年，市场的量大，但产能没有跟上。

国内业务

Q：现在双三十大概是一个什么样的进展？

A：对于实质影响不大，以前所有的政策也不会找一些已经建成的大开支的项目把它给否掉，就算否掉的话影响也不大因为我们已经交付完成了。政策的落地是和目前的节奏相关，我们初步了解可能对项目不会有影响。         

Q：会不会有没有拿完全部的核准手续，然后先去招标的一些项目？

A：没有，但存在特殊情况，比如军方的一些核准是在招标之后才去备案的。但凡开工手续都是全的。    

Q：青州4青州6青州7整体的大概进展？航道那边的问题感具体有没有解决？

A：青州4不是我们的项目，青州6是我们的项目，青州5和青州7在过程中，但不会否掉，可能某个领导会议取得了认可之后，就统一通过了。         

Q：就是5和7还不知道什么时候能出结果？

A：项目和价格都已经报了很久了，暂时没有还没有下来。         

Q：我们6项目的价值量大概是多少？

A：6是7亿左右，5个多亿的主，再加上1个多亿的阵内。         

3. 其他         

Q：后续核心拿单竞争力在哪几块？

A：其中一个是稳定生产，现在的话有一个趋势，后边的企业在赶，但我们新的产品不断在做，还有新材料，比如国际上会有一些核心材料轻质化来皮下上网。新技术的不断不断的涌进，比如我们原先已经有20年基础，一直伴随着市场。和新产品尝试的这样一个供应商来比的话，还是有明显的差异的。         

Q：现在生产的利用率是什么样的水平？

A：今天就不像厂装那么满，已经达到合理的应用，因为是每生产30天左右要停产1~2天，要进行机器设备的排解，所以说还是比较稳定的一个需求。         

Q：往后看山东整体的一个资源开发情况如何

A：山东首先都是新能源领域的开发，也是非常赞成或者一个积极的态度。我们工作所在的是乳山市，应该是山东开发最大，它的资源更丰富，大概有18个G。然后而且可以观察点是山，去年开始整个风电场开始跟海上光伏搭建，山东是首个就是说提出来要建海上光伏，试点自己提出来，大概要借42G瓦海上光伏，其中业务大概有十几个G瓦，是跟风电厂并在一起，所以说整个山东海洋资源非常也是非常丰富的一个省份。

他们说现在能看到的所有的项目，其实都是基本上都是省管，离岸距离比较近的，还没有开发到国管的项目，其实国管的项目离岸距离稍微一远，它整个容量体量更加是非常庞大的，先并能够支撑我们整个失误乃至16亩，其实往后的业务开发是不成问题的。其实中国到现在，基本上都还在近海这边开发，有几个深远海的项目其实更大程度上业主也把这个建成示范性的项目对外宣传，其实后续陆陆续续的会有更多的深远海的项目会出来。         

Q：新增产线对财务费用的影响

A：不太会造成影响，因为去看报表里面观看，其实借款是相对比较少，尤其是可转债已经还完了，资产负债率在近一步下滑，财务费用、集团借款需求没那么大。有一些供应商付款，有的时候银行也会延期，还在上面再占用人家6个月。