输出：1.那些购买他买不起的股票的⼈，绝对不是那些⾼呼万岁的⼈。

2.市场上有一部分人是以下2种股票的来回拥有者：交易活跃并含有卖空⾏为的知名股票VS很少交易没⼈敢卖空的股票(因为可能⼀周内都不会出现⼀位卖主也没有这样的买主）

3.照顾好⼩钱，⼤钱就会⾃⼰照顾⾃⼰了，反之亦然。

4.⼀个⼈真正的财富是他的收⼊，⽽不是他银⾏的余额。

5.投资者打算如何使⽤⾃⼰的收益。

6.最⼤的投资错误是⼒图以伴随的⼀般风险取得过⾼的收益，风险和机会并存，风险和收益成正比。

7.⼤部分股民的游艇驶⼊了操纵股市⼤户们的港湾。(原因是缺乏相关的知识并为此买单)

8.规则：规定出来供⼤家共同遵守的制度或者章程。

潜规则：隐藏在正式规则之下、却在实际上⽀配着社会运⾏的规矩。

（指那些看不见的、没有明⽂规定的、约定成俗的，但却又是⼴泛认同、实际起作⽤的、⼈们必须“遵循”的规则）

笔记：

中心思想：看，那就是银⾏家和证券经纪⼈的游艇。那么客户的游艇在哪⾥呢？

一、客户赚的钱是从哪⼉来的？

1.⾦融预⾔的有效性：他们⾮常准确吗？有点⼉准确吗？⼀点也不准确吗？

2.金融家、交易员、股民对预⾔的热情，是来自自己的经验判断。

产生疑问：股市的涨跌不是更应该反应的是市场吗？

二、⾦融家和占⼘师

1.图表学：以⼀种复杂的⽅式得出⼀个简单的原理，即如果价格在相当长的时间内上涨，那么它将继续在相当长的时间内上涨，反之亦然。

2.趣问摘录：a.你能清楚地知道玩⼀个有两个零点的轮盘赌的⽬标是什么吗？（如果你不知道，就不要费⼒做⼀个⾦融家了，去做轮盘赌赌徒吧）

b.如果⼀个⼈连续四次掷出正⾯朝上，那么你认为他第五次最有可能掷出什么，正⾯

还是反⾯？（如果你认为都有可能，那么去玩室内装潢游戏吧，你天⽣就是做这个的料）

c.你要凑成顺⼦，什么时候要牌最合适？（答案在你赌黄⾖的时候）

d.你觉得当你赌钱时你还能那么要牌吗？（如果不能，待在家⾥守着你的钱好了）

e.如果⼀只股票不分红⽽只是以⼀股拆两股，股东得到了多少好处？（如果你觉得股东得到了实惠的话，下来加⼊我们的销售队伍吧，千万不要靠近交易部）

f.商业企业的主要⽬标是什么？答案：商业⽬的就是赚钱(牢记)

三、客户：难伺候的主。客户可被简单地称为花钱的⼈

1.股票保证⾦：a.只是一个通俗的说法，实际上指的是你用来买股票的钱。

b.来源：模仿期货保证金一说，交易者只需合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行合约的财力担保，便可参与合约的买卖。

c.股票保证金=股票申购数量x每股定价金额。

四、投资信托公司：承诺和实践

1.⽤信托公司常⽤有⼒论点——分散风险：保守的投资者在购买⾦融产品时不会“把鸡蛋全放在⼀个篮⼦⾥”。分散的⾦融资产不会很快贬值因鸡蛋不会⼀下⼦全坏掉（在这种机制下增值也不会很快）

2.困难在哪⾥：如果报纸上说股价上涨了20点，股票的账⾯价值涨了100万美元，但利润的实现完全是另外⼀回事。

3.信托公司本质⽬的：是保存资产并创造盈利。

4.管理型信托公司：⼀群管理者通过推理或其他⽅法来决定该做什么。

5.固定型信托公司：⼀劳永逸地列出“最好”证券的清单，购买这些证券并把它们放⼊投资组合中，然后就永远不要再动它们了。有⼀个前提，如果证券不分红了就卖掉它，这样就⾃然⽽然地规避了一些不必要的麻烦。

6.最佳证券的困惑：那些被认为是最好的其实质是最流⾏的最活跃的、最经常被⼈谈及的、被炒得最热的，从⽽是当时价格最⾼的。

五、⿊⼼肠的卖空者

1.辩⽅的观点：卖空者的出现使得市场更接近也更稳定，缓冲”了⼤幅度下跌所带来的“震惊”

2.另⼀种辩⽅观点：影响（不论好坏）仅仅是九⽜⼀⽑，微不⾜道的。

3.熊市袭击⾏为：熊市袭击⾏为是继续对价格⽆情的屠宰，在价格已经被实际经济灾难严重扰乱的时期，进⾏卖空。这种袭击就是落井下

⽯。

a..是努⼒把某只股票压低⼏点，期望“触发”⼀些停⽌损失指令。

b.还有⼀种代价更⾼的操作，但可以获得更多的利润，那就是促使股票下跌到保证⾦账户清

算通知书都要放出的程度。由于许多通知是得不到答复的，因此股票在⼤约24⼩时以后又会进⼊另⼀个急剧下跌的时段。

c.熊市袭击⾏为长期看来，它的成功和失败的次数差不多 。更重要的问题是：当袭击者成

功地把股票价格进⼀步往下压时，谁在遭殃？谁又因此⽽赔钱？(那些希望股票上涨⽽⽤保证⾦账户购买股票的⼈)

六、买⼊、卖出、套利和喧嚣

1.在普通股票交易中，⼀⽅提供市场，给出⼀个他愿意交易的价格范围，另⼀⽅通常会相应表⽰他是否愿意买卖以及交易的数量和他愿意接受的价格。

2.什么是期权（3种）：a.买⼊期权 :买入。股票上涨，可要求买回原期权费所应持有的股票数量。可得到的除了佣金＋期权费用，之外的其他收益。股票下跌时，仅需要支付期权费用。

b.卖出期权:卖出”期权和买⼊期权正好相反。当你购买“卖出”期权时，在股票急剧下跌时就可以获利。⽽损失也同样仅限于期权的费用。

c.套利期权:⼀种卖出期权和买⼊期权的结合。它的费⽤⾼⼀些，但是当有了“套利”期权，就不⽤在乎这只股票是涨还是跌，只要它朝某个⽅向运动。(这只股票必须是在⼀定的期限内价格变化⽐较⼤，否则你也⽆法从中获利)

3.拥有期权所赋予的获利机会：

如果买⼊期权获利很早，该股票应该被卖空，⽽不是⽴刻使⽤这个期权。接着如果该股票下跌了，会因补⾜空⽅⽽盈利现在，期权还有⼏个星期才过期。如果股票继续上涨，只需要⽤期权“买⼊”那100股股票，然后再补⾜空⽅，所得利润也会很满意的。

4.期权经纪⼈提出的期权功能：限制投机损失。可作为预防股票市场头⼨损失的对策，给投机者提供了确定的保险，实际上是定期”保险。但是，和所有其他的保险⼀样，它也需要花钱购买。(这个保险的价格和所获得的保护⾦额是否成⽐例？)

5.为纯粹的赌博辩护?（期权）

a.期权是真正“⼤胆”的股票赌博，以小博大。

b.用计划好的很少的赌注买入了期权，如果失败，该金额只是对期权的全部投入会避免陷得更深。

c.保证⾦账户买主经常认为⾃⼰仅仅是参加了个⾦额有限的⼩赌博,后续不断加仓会越陷越深。

6.出售期权的经纪⼈代表了两类客户：拥有股

票的⼈或者急于买进股票的⼈

7.陷阱：机会与风险并存

七、投机者缺乏现实性最⼤的悲剧是不能理解⾦钱的真正含义，他不知道钱是什么。

八、投资：问题很多但答案很少

1.投机：是⼀种想要把⼩钱变成⼤钱的努⼒，但可能不会成功。

2.投资：是⼀种想要避免⼤钱变成⼩钱的努⼒，应该要成功。

3.投资和投机据说是两种不⼀样的事情，谨慎的⼈应该只从事⼀种⽽要避免另⼀种

4.即使是最保守的投资，都不会⾃我照顾，⽽

是需要经常看管。

九、⼀条美妙的⼩建议：当每个⼈在股票市场繁荣期间争相购买普通股票时，你拿出所有的普通股票并卖掉它们，把所得收益⽤于购买保守的债券。当然你卖出的股票还会继续上涨。

不⽤管它——只管等待迟早会到来的萧条。当萧条（或恐慌）成为⼀种全国性的灾难时，你把债券全部卖掉（可能会有损失），并把股票再买回来。当然，股票肯定还会下跌。同样不⽤理睬。等待下⼀次繁荣。(重复)