昨天，美国公布了4月份的个人消费价格指数（PCE），年率同比上升3.6。
不出所料，数据创1992年以来新高，美国已经进入“中度”通货膨胀。
其实，美国在4月份公布的消费者物价指数CPI，年率同比已经上升至4.2%。
PCE和CPI的区别，其一在统计机构不同：前者是美国经济分析局，后者是美国劳动统计局；其二在统计的标的与权重不一样。
涉及的计算方法，比较复杂，我也没有去研究。我只知道合理的CPI就是2～3%，PCE低一点，就是2%。
现在，美国统计的数据都超越这两个指标，因为数据反馈有滞后性，6月份的数据应该超过5%。
通货膨胀，关系到国家老百姓的生活水平、幸福指数，同时它又是一个阶级政权的保障。
所以，各国政府都很重视CPI，如果超5%就会很紧张，相对应的就会采取打压措施。
目前，美国就面临这种处境。之前，美联储为了拉动经济、促进就业而释放流动性。现在又要考虑提高利率压制通胀，紧缩财政。
当然，通货膨胀的调控，美国是这一方面的鼻祖。她熟练的程度，就像你使用十八般兵器一样，枪、剑、戟、斧、钺、钩、叉，样样精通。
那么，通货膨胀产生的影响有哪些呢？
首先，是美国的房价，标普房价指数3月上涨了13.2%，为2005年12月以来最大涨幅。
顺便说一下，在中国，现在房子是投资产品，不是消费品，房价不计入CPI。但房租和大米、猪肉一样计入CPI之内的。
所以在中国房价猛涨的十几年，CPI一直很“稳定”。
相比，在欧美，房子和汽车一样属于消费品，并不是投资品，房价是进入CPI加以计算的。这也是她们投资房地产，只获得了刚刚跑赢通货膨胀收益的主要原因。
其次，美联储通过调高国债利率压制通胀时，之前那些由于通胀而获利的资产，接下来利润就会回吐。
也就是说，在通货膨胀时，这些负相关资产的价格都会上涨保值。但是现在要压制通胀了，这些股票资产就会下跌。
相关的资产包括能源金属、房地产、黄金、股市、大宗商品等。注意这个影响不止是美国国内，它是全球性的，包括A股。
再次，提高利率影响的就是债券市场了，十年期美债走高，旧的债券价格就会下跌，资金此时就会进入货币市场，包括超短债等现金等价物。
这也就是在资产配置中为什么要持有债券的原因。债券这个东西旱涝保收，股市好的时候，它跑赢通货膨胀。股市不好的时候，它可能有超额收益。
以上观点，考虑的是美国后续可能采取的一些措施，虽然纯属预测，但也给了我们未雨绸缪的防范机会。
总结：美国通货膨胀引起的利率加息，它对于A股肯定是有影响的。
比如，北上资金可能会提前南下回家；能源周期股价格可能会遭遇戴维斯双杀等。
另外，在货币流动紧缩时，美元就会变得很值钱，相对应的就是人民币贬值。
所以，这段时间国内相关部门三令五申，不要押宝投资汇率的提醒是正确的。
