到现在这个年龄才开始学习投资，是不是有点晚？

恶补了一些商业知识之后，深感金融/财务/商业/经济方面知识的缺陷会影响对整体的宏观局势的理解；另外，就个人而言，如果不能让被动收入在整体收入中占一定比例，对于个人财务状况来说，是一件风险挺高的事。

《投资中最简单的事》不算厚，即使是很仔细的阅读，几天也就看完了。这本书的优点在于，侧重于投资理念的讲解，财务知识很薄弱的读者，比如说看不懂财报，看不懂K线图，不知道市盈率、市净率，分不清一级市场和二级市场，弄不懂ROE、ROA和EBIT、EBITDA等等，依然也可以读得下去。

1、投资理念

作者在开篇就提出，“投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。”

对于大多数个人投资者来说，是没有精力和能力去融会贯通所有的学科和行业，对某些公司的粗浅了解也绝不可能比专业人士更全面，那怎么做投资？是否可以化繁为简、探寻投资的本质？投资有太多复杂的因素难以把握，能否只把握那些能够把握的最简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？

作者简略的把投资为为价值投资和成长投资，认为已经看到价值的公司比有成长预期的公司更值得投，因为影响公司成长的因素太多，未来不可控。“连行业巨头都无法预测与之休戚相关的竞争对手的未来，我等凡夫俗子又如何能预测只调研过几次的所谓成长公司的将来？”

作者的投资理念有：

- 以实业的眼光做投资

行业比公司更重要，门槛比成长更重要。作者分析了几个他认为不是好生意的行业，包括手机游戏、电影、光伏等。医药行业因为大家都看得到人口老龄化以及医药是刚需的特点，目前整个行业估值已经偏高。

好公司的两个标准：一是它做的事情别人做不了；二是它做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁要有门槛的低增长（可持续），也不要没门槛的高增长（不可持续）。

- 人弃我取、逆向投资

很多人认为小公司的成长性普遍好于大公司，如果这是事实，那大多数行业的集中度会越来越低。事实上，低估值、高成长的行业龙头的投资价值远高于行业内的小股票。

“逆向投资是最简单也最不容易学习的投资方式，因为它不是一种技能，而是一种品格——品格是无法学习的，只能通过实践慢慢磨炼出来。投资领域的集大成者大多数都具有超强的逆向思维能力，尽管他们对此的表述各不相同。”这段话中的“品格”可能还不完全确切，说是“思维方式”也许更加精准一些。

不是所有的行业都适用逆向投资。

- 便宜是硬道理

这一点很容易理解，但如何判断是否便宜是一个考验。这要和公司的基本面和行业整体形势结合起来判断。

“做投资真正想赚到比别人更多的收益，就要保持一个判断的独立性。别人悲观的时候也不一定就乐观，但是要想想别人的悲观有没有理由，别人的悲观是不是已经反映在价格中。”

有一点很赞同，买股票时的成本价和你做出买入和卖出的决定没有半点关系。忘掉成败，是成功投资的第一步。投资就是一个不断比较不同股票的过程，与成本无关。

“成长股中有大牛股是个例，价值股平均跑赢成长股是规律。不被精彩绝伦的牛股倾倒，不被纷繁复杂的个例迷惑，不抱侥幸心理，不赌小概率事件，坚持按规律投资，这是投资纪律的一种体现，也是投资成功的必要条件。”

2、投资方法

作者把他的投资方法归结为三点：估值，品质和时机。投资很简单，在好行业中挑选好公司，然后等好价格时买入。

估值是最接近科学的，容易学；品质可以用各种分析进行判断，但相对困难一点；时机是最难把握的，没有人能买在最低点和卖在最高点，说的就是这个道理，既然大多数人都无法判断，就不用费力太多去研究。因此，三个要素中，真正需要下大力气去搞清楚的是品质。

判断品质的两个标准：是不是好行业？有无差异化竞争（品牌、用户粘度、低单价、转换成本、服务网络、先发优势）？

时机的把握更接近艺术。能成功选时的是极少数，对于大多数人来说，掌握好估值，淡化选时，长期来看投资回报不会差。

“投资经验就像旧衣服，于己合身的，于人往往并不合适。投资中的任何感悟和总结都有各种局限性，只有自己在市场中摸爬滚打、满身伤痕之后，才能找到适合自己的投资之路。”

3、投资风险

价值陷阱：指一些看上去还不错的公司，又很便宜，但在某些情况下，再便宜也不能买，包括被技术进步逐步淘汰，赢家通吃行业中的小公司，分散、重资产的夕阳行业，达到顶点的周期股。价值陷阱的共性是，利润的不可持续性。

成长陷阱：成功投资成长股，需要能预测新技术走向的专业知识，能判断新企业成败的商业眼光，以及能预知行业格局的远见卓识。最常见的成长陷阱是估值过高，共性是成长的不可持续性。

最后的总结：“对市场敬畏但不屈服，逆市场而动但懂得自我保护。抄底时注意安全边际（不用杠杆也是其中之一），避开价值陷阱，远离反身性（会恶性循环、不能越跌越买），精挑细选低估值、高品质（特别是高端品牌或寡头垄断）的股票，然后分期分批加仓，确保判断错误时也不至于粉身碎骨。”