现金流量贴现法(Discounted Cash Flow Method)：DCF
【现金流量贴现法】就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由于企业价值的精髓还是它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法，在评估实践中也得到了大量的应用，并且已经日趋完善和成熟。
//专有名词见专区：贴现，贴现率，汇票，受让人，背书~ @这几个专业名词完全理解用了1.5h；
.那为什么企业/股票的价值不用当时的市值核算？而用现金流贴现法计算？
-企业的价格（现在的市值作为重要的参考，但没有算做总数）是未来所有现金流的贴现，【公司现在的市值】（现在的总市值=现市值+自由现金流贴现率）可以认为是大家平均算出来的这个数值。
//买卖股票我们更关心未来现金流的创造能力，关心未来的每一年折算后的总自由现金流；
把【所有】折现的这些现金流加起来以后，就【得到了公司的估值】（并没有算进去现在的市值，这只是未来的盈利），所以就叫做现金流贴现法。
-威廉姆斯《价值投资 理论》提出，股票也是一个商品, 它是具有内在价值的，而这个内在价值就是一个企业【未来能够创造的现金流折现回来的总和】，它代表的就是【一个企业能够替股东创造的价值】。//注意，是未来-价值总和，即盈利价值；
整个市场的平均回报率，当年的国债估计就是用这种市场平均回报率作为重要指标进行定价，否则它在市场上就会缺少足够的竞争力；
-通常算股票市场的贴现率用：短期国债利率来估算，一般是用3个月的国债利率；
-永续贴现率用到等比数列求和公式；
#划重点：
1 .金融市场在估算企业价值的时候，常常用现金流贴现法，也就是Discounted Cash Flow ( DCF )，它就是把企业未来折现的现金流加起来，计算企业的内在价值。
2.—个企业的自由现金流就是一个企业经营活动，扣除所有开支以后，可以【自由支配的钱】。这就像你的储蓄，【贴现率就是把未来的钱折算到今天的折扣率】。
3.现金流贴现法的估值是不是准确，取决于你选择的现金流增长率和贴现率是不是准确。
.问题：
为什么要用现金流进行估值，现金流与净利润有什么区别？
-极好的问题，这个问题我在讲财务报表时还要详讲。先简单回答一下，【两个指都是衡量企业经营绩效的】，【有时候他们俩会相等】。但是在会计上"利润"更容易造假，【现金流更能反映企业实际价值创造能力】（比如说，你收入和你可以动用的活钱其实是不一样 的）。//收入=利润；可以动用的钱=现金流；
>虽然DCF估值的结果可能会因研究员对参数 的选择、判断有所不同，但是估值的过程 一致，为研究员提供一个【严谨的分析框架,】 系统地考虑影响公司价值的每一个因素, 最终评估一个公司的投资价值。DCF估值 的方法论框架要求研究员分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结 构、业务结构，同时也要考虑行业的发展和公司的战略，对上市公司形成全面的认识。//有用的解析的废话；
>永续增长率小于折现率，这是股利增长模型的一个重要假设，增长率需要小于贴现率，否则贴现值是一个发散序 列，算出来的市值会是无穷大。【这其实是一个比较合理的假设，因为这个增长率是无穷期的平均增长率】，【基本没有企业可以实现在无穷期以超过贴现率的速度增长】。//人不会永远不死，企业也不会永远存活；
