人民币对外（主要对美元）呈坚挺的升值走势.而与此同时,国内肉价、粮价、股价、房价的快速上涨,人民币在国内的购买力在下降.人民币存在对外升值、对内贬值.宏观经济增长是人民币升值的内因.贸易顺差、物价上涨以及中国企业出售更多外汇是人民币升值的主要成因（周小川,2008）.人民币升值是中国经济10多年高速增长的结果,由于经济高速发展,劳动生产力大幅提高,人民币相对美元的内在价值大大提升,积累了升值需求.出口企业和一些国内金融机构大规模抛售外汇,换成人民币,也使得外汇市场对人民币的需求增加,促使人民币大幅升值.但不可否认,近期美元的极度疲软也是人民币加速升值的推手（外因）.
美国金融市场动荡、美国经济减速和美联储持续降息等因素加速了美元贬值之势,也给人民币升值形成了很大压力.鉴于目前国内通胀压力不断增强,人民币对美元升值加快可能是缓解国内通胀压力的选择之一.这两大因素是导致目前人民币升值加快的主要原因.
新一轮物价上涨,既有国际因素,也有国内因素；既有需求拉动,也有成本推动.从国际因素看,为缓解次贷危机的不利影响,美联储连续大幅降息,结果是美元迅速贬值,并导致国际市场上以美元计价的大宗商品价格蹿升,从而对中国构成“输入型通胀”压力.其次是美元贬值导致资金流入新兴市场的势头进一步加剧,而随着外部资金大量涌入,增加了央行干预汇市和对冲流动性的难度,为通货膨胀和资产价格上行带来了新的压力.
人民币存在对外升值、对内因通货膨胀而贬值.
