8、周期不可避免
任何事物不可能朝着同一个方向永远发展下去。以今天的事件推测未来，是对投资活动的最大危害。大多数事物是周期性的，当大部分人忘记时，最大的盈利机会就会到来。信贷周期是必然的、极端波动的，为适应它的投资者创造着机会。最坏的贷款，出现在最好的时候。
周期的逆转不一定依赖外源性事件，周期的发展趋势就是造成周期逆转的原因。人是情绪化和善变的，缺少稳定性和客观性；人类有重复历史的倾向。
9、钟摆思维
牛市的三个阶段：少数人开始相信一切会更好；大多数投资者意识到进步已经发生；人人断言一切永远会更好。熊市的三个阶段：少数人意识到尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意；大多数投资者意识到势态的恶化；人人相信形势只会更糟。
钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点。在经济前景黯淡时进行新的投资是很困难的，而正是这样的时刻才会带来最高的潜在收益。在机会较少的市场里，耐心很重要。
10、抵御消极影响
许多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。仅凭精通投资中的人性之道不足以获得成功，能与熟练的分析结合起来则会得到丰厚的收益。
贪婪强大到能压倒一切，如常识、风险规避、对过去教训的痛苦记忆以及其他所有可能令投资者远离困境的要素。恐惧妨碍了投资者本应采取的积极行动。自欺欺人让人总是相信他所希望的。从众的压力使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神。一个在孤立环境下感觉快乐的人，看到别人做得更好时可能会变得痛苦不堪。最好的投资者寻求的是最好的风险调整后收益，而不是名声。自我怀疑和别人成功的传闻混杂在一起，形成了一股做出错误决定的强大力量。理性者，也很有可能屈服于情感的破坏性力量。
11、逆向投资
某种程度上，趋势和群体共识是阻碍成功的因素。当所有买家都已经加入到了看涨群体，那么牛市就不会进一步上涨，市场也已高到了它能够达到的极限。
当刀子停止下落，尘埃已然落定，不确定性得到解决的时候，利润丰厚的特价股也将不复存在。 当买进某种东西让人感觉安稳的时候，它的价格也不会那么便宜。逆向投资者的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。
12、寻找便宜货
把资产限定在一定范围内，一些公司绝对不可投资，因为它们的行业太过难以预测，或者它们的财务报表不够透明。定义了“ 可行集合” 之后，下一步是从中选择，投资是相对选择的训练。价格是主要因素，关键不在于买什么，而在于用多少钱买。将客观优点误以为是投资机会的倾向，以及不能正确区分好资产与好交易之间区别的倾向，会令大多数投资者陷入困境。
便宜不需要与高品质有任何关系。便宜货的价值在于其不合理的低价位，因而具有不寻常的收益风险 比率。多数便宜货的形成过程与分析无关，重要的是它背后的心理因素以及受欢迎程度的变化。公平定价的资产从来不是投资的目标， 因为它们只能带来有风险的一般收益。
13、耐心等待机会
耐心等待便宜货，往往是最好的策略。绝大多数投资者会过度交易其正确投资组合。持有现金，是有难度的。高价会同时增大风险和降低收益。坚信价值，少用或不用杠杆，拥有长期资本和顽强的意志力。
在卖家积极卖出的东西中挑选， 而不是固守想要什么才买什么的观念。在别人都离场的时候， 而不是在他们和你竞逐的时候承担风险。买进的绝佳机会出现在资产持有者被迫卖出的时候，在经济危机中这样的人比比皆是。被迫卖出的妙处在于他们别无选择，必须不计价格卖出。
14、预测的局限性
预言家有两类：无知的和不知道自己无知的。准确预测到变化，才有可能获得高回报；一次准确并不重要，重要的是长期都能准确。
未来是不可知的，正确的目标是抛开对未来的预测、正视现实，尽最大努力做好投资。认识自己的可知范围，适度行动而不冒险越界。
