投资银行:不做银行业务的银行(香帅北大金融学课笔记)

在中国如果说投资银行,你可能觉得很陌生,但是一提起券商,有些人马上就会想到中国的股市。其实,中国的券商就是国外所说的投资银行。

首先,我们来说一下中国的券商。提起券商,大家最熟悉的业务就是,帮助我们开户,赚我们交易手续费。大家有这样的认知并不奇怪,因为在中国,这是券商50%的收入来源,这个业务的专业术语为“零售经纪”。但是在国外一些国家,零售经纪的业务只占到10%左右。

除了”零售经纪“业务,投资银行还有证券承销业务,兼并收购等等一些业务。在美国有一些企业甚至成为了某一业务的行业明星。比如,提到发行承销,人们想到的就是大名鼎鼎的摩根斯坦利;说到兼并收购,那一定非高盛莫属;还有就是零售经纪,那就是美林,在美国家喻户晓。

其次,我们来理一理投资银行和银行的关系。

事实上,在20世纪初的30年代之前,证券业和银行业一直是混业经营。比如,当时著名的摩根财团,它既吸收存款,发放贷款,又做证券承销。

这种混业经营的状态,一方面是因为当时美国经济的高速发展,另一方面是金融监管的薄弱。储户的钱和证券市场中间没有防火墙,这其中伴随着一个风险。储户存款要求一个固定的回报:我们的钱要投到一个很安全的地方。而股票是利益共享,风险共担的风险投资。储户的钱被源源地送到股市中去,催生了股市的泡沫。紧接着美国股市的大萧条,使得美国1/3的银行破产,股票价格跌了90%,很多储户投到股市的钱血本无归。

后来美国政府决定加强监管,在1933年颁布《格拉斯·斯蒂格尔》法案,该法案规定:商业银行和证券业务要严格分开,实施分业经营。这其实是一个紧箍咒,一方面加强对银行的监管,使得储户的资金更加安全;另一方面,证券业务处于宽松的监管环境之中,更有利于它们的金融创新。

从此以后,商业银行和投资银行开始分页经营,一只延续到现在。

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