消费物价指数（CPI），通俗地讲，就是市场上的货物价格增长的百分比。它是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的一个相对数，能有效地综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。

CPI的是与非

CPI在很多人的眼中就是通货膨胀的代名词，但这个说法不够全面。当CPI数值为正值的时候，一定程度上意味着通货膨胀的存在，但当CPI的数值为负值的时候，则意味着整体物价的回落，此时，对应的是通货紧缩。

事实证明，CPI持续为负值的时期，通常是国家经济发展速度放缓、内需不振的时期。

我国2009年就出现过连续几个月CPI持续走低的情况，2009年2月到2009年10月连续9个月，CPI的数值就都为负值，直到2009年11月CPI才又重新转正。普遍认为，2009年CPI连续9个月的下降主要还是受到金融危机的影响。一方面，受美国金融危机对实体经济的影响，我国外需锐减。2009年全年我国进出口总额同比下降13.9%，加剧了国内相关行业的产能过剩。另一方面，受国际金融危机和国内经济周期性回调的影响，我国经济增长速度回落，2009年GDP同比增长8.7%。供过于求的态势没有发生改变，因此我国价格总水平缺乏上涨动力，从而造成CPI连续下跌。

一个国家CPI的连续下跌，一般可以看成是经济萧条的一个标志。

对生活：2009年11月，持续回落9个月的CPI终于转正。在国家经济发展层面，CPI的转正是大好事，因为CPI的转正标志着我国经济已经渐渐摆脱金融危机的阴影，是经济形势回升的预兆。对老百姓来说，一方面，CPI转正显然有经济向好发展的好兆头，意味着就业机会增加，可以有效减少老百姓就业难和失业的问题。但是另一方面，CPI的回升也更多地增加了生活上的压力，在收入得不到相应的增长、收入水平赶不上物价上涨水平的情况下，人们的实际生活水平就会下降。

对金融：CPI的变化有可能牵动利率的变化。CPI的上升被普遍认为是通货膨胀的一个标志，紧跟在通胀预期背后的是加息预期，面对通胀压力最简单的做法就是加息，即通过提高资金使用成本来遏制市场需求，继而控制价格飙升。反之，CPI持续走低往往被认为是通货紧缩的标志，此时多为减息预期。在投资理财方面，我们就不能不对CPI多做一些考虑。

CPI与股市同气连枝

一般情况下，物价上涨，股价也会跟着上涨；物价下跌，股价也会下跌。但必须明确的是，CPI和股市价格并不存在绝对的正相关和负相关关系。

大致上，CPI对股票市场价格的影响主要表现为以下四种情况：

首先，如果CPI稳定缓慢上涨，CPI上涨率大于借贷利率的上涨率，意味着企业库存商品的价值上升，而且产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度，此时企业获得的利润上升，股价也会因此而上升，股市好转。

其次，当CPI上涨幅度过大的时候，股价不但不会出现上升，反而会下降。这个时候，物价上涨势必引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售完全转嫁出去，从而使公司利润降低，股价也随之降低。

再次，当CPI上涨，商品市场的交易呈现繁荣兴旺时，反而有可能是股票正陷于低沉的时候。因为此时人们很可能热衷于及时消费，从而使股价下跌；当CPI上涨后回跌时，反而成为投资股票的最好时机，从而引起股价上涨。

最后，物价持续上涨，使股票投资者的保障保值意识增加，因此投资者会从股市中抽出来，转投动产或不动产，如房地产、贵重金属等保值性强的物品，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。

生产者物价指数（PPI），就是出厂价。PPI的主要作用是可以衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。

跟CPI一样，PPI也是预测通货膨胀的重要指标之一，只是它更倾向于反映在生产者这个环节，而CPI权重于消费者的环节。PPI的表现要比CPI更灵敏一些。因为它的反映主要集中在通货膨胀转移至消费者这一环节之前，因此，在一定意义上，它预测通货膨胀比CPI更具前瞻性。同时，及时准确的PPI数据也对预测未来物价变化和走势起着不可忽略的作用。

我们的产业链大致可以分为两条：一条是从原材料到生产资料再到生活资料的传导，即主要以工业品为原材料的生产；另一条是从农业生产资料到农产品再到食品的传导，即主要以农产品为原料的生产。正常情况下，CPI之所以会跳，那就是PPI在后面挠它的痒。

从我国国情来看，在农产品向食品的传导上面，CPI受PPI左右的情况比较多。2006年以来的粮价上涨是拉动CPI上涨的主要因素。但在工业品向生活用品的传导上面，CPI很多时候跟PPI唱反调。PPI上涨了，很多时候CPI受到的影响不明显，甚至会出现一定的回落，反之亦然。

必须指出的是，如果CPI与PPI持续处于背离状态，也是不符合价格传导规律的。一旦出现CPI和PPI持续背离的情况，则很有可能意味着整个经济要出大问题了。说白了，就是我们的经济肯定有哪根弦搭错了。

PPI本身的特性，使它成为一个能反映经济，特别是实体经济景气程度的主要指标。

PPI过高，说明经济可能出现了过热现象；反之，则可能是经济不景气的表现。尤其是当PPI出现持续快速下滑的现象时，国家的整体经济运行可能出现问题或遇到了矛盾。虽然PPI的下滑某种程度上可以降低通货膨胀的预期，但同时也带来了经济发展放缓的可能性，PPI持续的快速下滑，也是不利于经济发展的一个现象。

PPI的影响

PPI夹在企业生产成本与CPI之间，它的上涨而带来的压力，尤其是在出口萎缩、消费品制造业产能过剩的情况下，企业将上涨的生产成本转嫁给消费者的难度加大，为此，无法转嫁的生产成本必将冲减企业利润。因此，PPI上涨意味着企业经营成本进一步加大，利润率将会明显下降。

PPI上涨是CPI上涨的先行指标。CPI上涨，将加大居民消费的成本，从而打击或削弱居民消费的信心，这也会使投资者更谨慎、更理性。

同样，PPI上涨，将加大企业采购成本，在原材料价格上涨不能有效转嫁给消费者的前提下，企业利润减少甚至亏损将是常见的现象。对上市公司而言，道理完全相同。公司利润减少，业绩明显下降，对股东回报也减少。一方面，上市公司投资价值下降，股价重心自然会下跌；另一方面，投资回报预期降低，就会弱化投资者的信心，涣散股市人气。

兄弟情深的PPI与CPI

尽管CPI与PPI测度的重点不同，但从价格传导机制和实证分析来看，在正常情况下，两者间存在着比较显著的正向传导关系。然而，在经济发展的不同阶段，它们之间的传导关系也有可能发生颠覆式的变化。

从我国经济发展的情况来看，2001—2004年PPI特别活跃，主要是它推动着CPI上上下下；而2004—2008年，CPI表现得更为心急一些，它的变化带动PPI的变化。这是什么原因呢？

有分析认为，2001—2004年，我国消费需求增长相对平稳，终端消费品价格的变动在相当程度上来自于上游产品价格的变动；2004年之后，由于居民对终端消费品的需求出现显著变化，使下游商品价格带动上游产品价格发生明显变化。尤其是从2006年下半年开始，随着居民对住房、汽车消费需求出现爆发性增长，同时某些食品（如猪肉）供给出现严重下滑，使原有的供求平衡被打破，原本平稳的供给与旺盛的需求相比明显不足，进而使这些食品价格飞涨。这些因素共同作用，最终使CPI快速上涨并拉动PPI迅速攀升。

2008年下半年，随着全球金融危机蔓延和深化，食品价格回落并趋稳，住房需求锐减，多种因素使CPI掉头向下，最终PPI也在随后几个月跟着坐了滑梯。2008年12月CPI同比增长率已降至1.2%，PPI同比增长率坠落至-1.1%。

通常情况下，如果CPI和PPI两者都长期保持上升，一般都意味着经济建设增速加快，通货膨胀开始上升。如果CPI和PPI同时上升速度过快，会导致高度的通货膨胀，也使经济建设衰退。如果两者同时下跌，则意味着经济建设增速减慢。如果它们下跌速度过快，又会导致严重的通货紧缩，也使经济建设衰退。