去年初学一个理财课程教的策略，买一组可转债组合作为配置的一部分。于是，以评级在2A以上、税后收益率>=0.85%作为门槛条件筛选，得出了由30支可转债构成的组合。
时间过去将近一年，过程中陆续出掉一些微有盈利的转债。在转债平均价格到134的今天，手中剩下的10多支转债价格，竟很多都低于面值，或仅略高于面值，而低于我当时的购买价，导致山河一片绿。
是继续持有等到债市回暖？还是果断斩仓，然后投到更有机会的其他产品？我得好好梳理一下。
买可转债作为配置的一部分，平衡股市波动，终极目标是为了稳赚钱。排除市场环境因素，手中的转债还能否起到平衡作用，我个人认为，转债本身的底层品质非常关键。
可转债具备债和股的性质，它的盈利也来源于债和股的两部分。如下图，在正股价格低于转股价时，是债性区域；正股价格高于转股价，就是股性区域。
目前各可转债的正股价格都低于转股价，所以都处于债性区域。
持有转债到期获取本息，是债的属性所提供的收益，主要通过到期收益率（税后）来体现。当初设定的筛选条件已经保证了所有可转债到期收益率都为正，只是这个收益率并不高，平均为1.25%（如果以目前的价格买入，收益率会提高很多）。而这些债券平均剩余年限还有3.91年，也就说，将近4年后获取1.25%的收益率，这吸引力也就，呵呵了。
再看股性部分的收益预期。为啥说是预期？因为还没达到股性的条件啊。
这些转债的当前价格都远低于正股价，尚未达到强赎的条件。又还没到最后两年的计息期，所以回售条款也暂时无法生效。因此近两年的股性收益，依赖于转债本身的价格。转债的价格与正股价、转股价值都很有关系，其中正股价是核心驱动力，所以决策的根本，就是对正股价未来走势的预期。
从价值投资的角度，正股价格的支撑来自于企业经营的盈利能力。所以先从ROE入手，低于10%的，我选择直接放弃；ROE超过10%的只有鸿达转债、苏银转债、核能转债、大丰转债和海澜转债五家。
再从财务安全性、现金流、成长性三方面对这5家深入考量。
1）因为这几年银行股价非常寂静，难以拉升，首先排除银行股江苏银行；
2）核电的负债率高达72%，且流动比率和速动比率都不在安全范围内，财务安全性差，抛弃；
3）鸿达转债的经营现金流连续几个季度都是负值，全靠融资度日，破产风险很高；大丰实业的自由现金流也是连续一年为负，公司的流动性存在很大的问题，抛弃；
4）闯过前两关的海澜之家，在成长性方面，营业利润和净利润都以接近减半的速度在放缓，成长性令人堪忧，也不值得保留。
经过这么一番分析，手上这些转债，哪怕继续等待，以它们的底子，翻红的几率微乎其微。既然如此，不如早点割肉，用这些资金进行其他投资，博取更多的机会。
至此，我心已决。
