科创板开市日期已经确定，首批25家公司将于7月22日集中上市。目前科创板新股正在密集申购期，7月8日-7月12日，将有21家公司进行网上网下申购，其中，最多的一天（7月10日）有9家。对投资者来说，将迎来科创板“打新”的黄金周。

　　“打新”黄金周：一周21只新股扎堆申购

　　7月5日，上交所正式宣布科创板将于7月22日开市，首批上市公司共25家。

　　此前在6月27日-7月3日，已有华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技四家公司完成网上网下申购。7月6日，最新注册生效的航天宏图、交控科技、嘉元科技三家公司披露科创板上市发行安排，三家公司均于7月12日进行网上网下申购。至此，科创板首批上市的25家公司发行安排全部确定。

　　本周（7月8日-7月12日）一周内，共有21家公司进行网上网下申购，其中7月8日有1家，7月10日有9家，7月11日有4家，7月12日有7家。本周五，首批上市的25家公司的申购将全部完成。

　　7月8日进行网上网下申购的澜起科技，发行价格已经确定，为24.80元/股。从前5只股票来看，发行价格最高的杭可科技为27.43元/股，最低的睿创微纳，为20元/股；华兴源创、澜起科技、天准科技发行价格则依次为24.26元/股、24.8元/股、25.5元/股。

　　科创板市盈率打破了A股主板的23倍限制，目前已公布发行价格的5家公司市盈率均超过30倍。每股收益按照2018年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，睿创微纳市盈率最高，达79.09倍；其次为天准科技，市盈率为57.48倍；华兴源创、澜起科技、杭可科技的市盈率为41.08倍、40.12倍、39.8倍。

　　对于科创板新股上市市盈率较高的现象，中国证监会上市公司监管部副主任曹勇在接受媒体采访时表示，这是一个市场化的选择结果。他说：“市场的选择它是价格围绕价值在波动，在这之间，可能会有一个波动，但这就是市场发挥作用的表现形式。”

　　从前五只科创板股票的募资情况来看，超募现象较为明显。除了华兴源创的募资总额低于拟募资额之外，其余四家募资总额均超过拟募资额。

　　其中，睿创微纳、杭可科技募资总额均达拟募资额的两倍左右。睿创微纳拟募资额为4.5亿元，按照发行价格确定的募资总额为12亿元，是拟募资额的2.67倍；杭可科技的拟募资额为5.47亿元，按发行价格确定的募资总额为11.25亿元，为拟募资额的2.06倍。另外，天准科技的募资总额为拟募资额的1.23倍，澜起科技为1.22倍。

　　除中国通号外，顶格申购平均市值8万元

　　对于个人投资者来说，下周无疑是科创板“打新黄金周”。获得打新资格仅需两个步骤，第一是开通证券账户的科创板投资权限，这需要满足日均资产不低于50万元和2年交易经验的条件；第二是持有沪市市值达到1万元。

　　科创板股票发行网上可申购额度根据投资者持有的沪市市值确定，每5000元市值可申购一个申购单位，每一个新股申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一。

　　下周申购的21只科创板新股，除了中国通号顶格申购所需市值最高，达到252万元之外，其他20只新股顶格申购所需市值在3.5万元-16万元之间，平均值为8.45万元，投资者顶格申购的门槛不高。除中国通号外，最高的为嘉元科技，顶格申购所需市值为16万元；最低的为安集科技、铂力特，两只股票顶格申购所需市值均为3.5万元。

　　7月8日仅澜起科技一只新股申购，网上顶格申购需要15.5万元市值。7月10日申购的9只新股，顶格申购共需311.5万元，除中国通号之外需59.5万元。7月11日申购的4只新股，顶格申购共需29万元。7月12日申购的7只新股，顶格申购共需65万元。

　　从网上发行中签率来看，科创板的中签率要高于A股主板。前四只已经完成申购的科创板股票，网上最终中签率最高的为睿创微纳，达到0.06025353%；最低的为天准科技，0.05496516%。四只股票平均中签率为0.05843061%。根据中信证券数据，2016年打新新规实施以来A股的实际平均中签率为0.0412%。目前计算的科创板平均中签率水平，比A股的平均中签率高出不少。

　　顶格申购最高中签率100%，弃购将被处罚

　　另外，按照A股的打新规律，申购上限越高，中签率也越高。发行规模最大的中国通号，网上申购上限为25.2万股，顶格申购所需市值为252万元。Wind数据显示，自2016年以来，A股主板新股发行网上申购上限超过20万股的共有10只，按照其中最低的中签率0.2212%（广州港）计算，顶格申购中国通号可获得557股；按照网上申购上限与中国通号最为接近的华安证券（24万股）的中签率0.2695%计算，顶格申购中国通号可获679股。也就是说，顶格申购中国通号中一签的概率超过100%。并且，科创板中签率要高于主板。

　　不过，值得注意的是，网上投资者中签后若出现弃购情形，会有相应处罚措施。目前几家已经进入发行环节的科创板企业均在相关公告中指出，网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自中国结算上海分公司收到弃购申报的次日起6个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的申购。

　　华兴源创就出现了网上投资者弃购现象，弃购股数为6829股，弃购金额为165671.54元。弃购股份全部由保荐机构华泰联合证券包销。

　　投资提醒

　　6天新增打新股民超10万人 李迅雷：要有长期投资理念

　　投资者参与科创板打新的热情极高，从前四只已经完成申购的股票情况来看，6月27日申购的第一股华兴源创，参与网上申购的投资者为275.63万户；到了7月3日申购的第四股杭可科技，参与网上发行申购的户数达到286.64万户。也就是说，在短短6天时间内，科创板打新股民增加了超过10万人。

　　从前四只股票的平均每户申购股数来看，基本上大部分网上投资者申购数量均接近于顶格申购。

　　科创板作为一个全新的市场，投资者初期参与热情过高，是否有一定风险？中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷对新京报记者表示：“历史证明一个东西特别热的时候，它往往很难赚钱。”李迅雷表示，当年推QDII的时候，市场认购也非常火爆，后来那些QDII产品大部分跌破了面值，有些到现在为止过去了十几年，依然还在面值以下，说明市场蜂拥而入的领域肯定存在风险，而且这种火爆现象是不可能长期持续的。

　　李迅雷认为，对于投资者来说，科创板新股打新，如果中签率过低，没必要参加；即便是中签了，依然还是存在风险，关键还是要看估值。目前科创板公司的市盈率水平较高，但要区分其估值水平是由于投资者的非理性带来的，还是因为公司本身的前景非常好、成长性非常好带来的高估值。如果是前者的话，建议投资者尽量少参与，这是因为供需极不平衡导致的结果。金融产品应该看的是估值，而不是供需关系，供需关系导致的估值偏高，未来肯定还是要回归价值。

　　“投资者一定要有长期投资的理念，不要太短视，不要觉得好像大家都去抢购了，都去申购了，你不申购你就失去机会了。”李迅雷表示，理性投资、价值投资还是应该要坚守的信念。

　　科创板即将于7月22日开市，开市初期也可能面临供不应求的局面。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，投资者还是要提防开市初期股价波动的风险。新股上市前五个交易日没有涨跌幅限制，在这种情况下可能股价波动较大，前五个交易日的交易相对比较充分，可能会形成一个头部价格，投资者不能盲目去跟风，尤其不能在高位买入。进入到第六个交易日之后，按照20%的涨跌幅限制来交易，比主板中小创的波幅扩大了一倍，因此也会加大坐庄的风险。

　　董登新认为，从申购到挂牌上市中间间隔约半个月的时间，市场环境也会有一定差别。如果在申购时的市场情绪比较乐观，可能会出现申购价格偏高的现象，到挂牌上市的时候如果市场环境转坏的话，也可能会影响股价。

　　李迅雷表示，中国的资本市场整体并不是一个成熟市场，市场还是处于管控过严情况下导致的供不应求局面。科创板更是一个创新的板块，随着科创板的发展，上市公司数量越来越多，可能到了超过500家以后，投资者的理性程度会有所提升。

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