此系列文章是我学习股票选择的读书笔记，一些经典的价值投资书籍和一些践行者的观点心得都会收录其中。
3.1.1 大公司不等于好公司
投资投资，主要投的是未来。好公司的第一个标准就是它未来的成长性怎么样。不一定大公司成长性就好。好公司首先一定是业绩增长较快的公司，但是除了增长快以外，我们需要看它增长的来源是什么。在这里要区分两种不同的增长：外延式增长和内生式增长。如果它的增长是由于不断增加资本投入，就叫作外延式的增长。也就是说，它为了获得百分之十几、百分之几十的增长，可能要消耗百分之几百甚至更大的资金的投入。这样的增长往往就不太可持续。内生式增长通常都是由于公司有很强的口碑，产品有用户黏性，复购率高，产品有非常强的品牌号召力。用户黏性或者品牌号召力带来的增长，是消耗资本相对比较小的增长，是内生式的增长。拥有这样的增长，就是好公司的一个标准。
3.1.2 从复购率看增长力
判断一个公司的成长性有多强的时候，一个很直接的角度是看它产品的复购率。比如说，手机在近两年是一门非常好的生意，因为它的单价很高，同时大家换机的频率非常高。电视机可能就不如手机生意这么好了，它的单价确实也很高，跟手机差不多，但是买一台电视机以后，大家往往五到七年内都不会换新的。钢琴就是一个更典型的例子了，很多人买一价钢琴，可能一辈子都不会换，所以钢琴商通常都有1-2倍的利润空间。简单来说就是卖牛奶与卖钻石的区别。
(待续）
