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定义
可转债=债券+看涨期权。
可转债同时具有债券和期权的双重属性，你可以当债券一样持有，等待到期还本付息；也可以在规定的期限内把可转债换成股票，它既有债券的防守性，也有期权的进攻性，很有趣。所谓债权，简单来说就是要求对方还债的权利，比如你借给朋友1000元，你就对朋友享有1000元的债权。那什么是期权呢，期权是一种合约，双方约定一定期限内买入卖出某种商品的权利。比如，现在猪肉批发价30块一斤，肉店老板和批发商约定，3个月后，不管涨跌都以35元进货1000斤，这就是一份期权合约。
- 最好的可转债是正股波动大，债面价格低，有债券保底。
- 可转债是小散户能买得到的债券标地。
可转债的4个关键
1. 转股价
许诺一个比市面正股加略高价格的买入权，即看涨期权。这个略高的价格就是转股价。
2. 强制赎回条款
当正股价在连续30个交易日中有20个交易日收盘价高于转股价30%的时候，公司可强制债权人转股。上市公司不用还钱，债权人收益30%+，皆大欢喜。
3. 下修转股价条款
当股市大盘走熊，或者行业不景气导致正股长期下跌，低于转股价的80%的时候，上市公司有权下修转股价，避免触发回售条款。还钱OR低价出让股权，上市公司得做一个选择，反正可转债持有人利益不会受损。
4. 回售保护条款
如果正股价一直下跌，低于转股价80%后，上市公司也不下修转股价，股价继续下跌到转股价70%的时候会触发回售保护条款，这是债券人有权利强制上市公司连本带利还回本金，上市公司将承受割肉损失。回售保护条款是悬在上市公司头上的一把利剑。
可转债的中国特色
很多国企上市公司效率低下，上市筹资不能创造更高效利润，净资产收益率常年小于5%，赶不上GDP增速，或者说是价值毁灭型企业，所以他们还钱的可能性基本为0，融资只是一个无限免费借钱的借口。为了不还钱就会想方设法转股，把债权人变成股东，调低转股价便宜换股出去也无所谓，留着股权反正也没有利润可分。
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