盈余的来源 盈余的来源包括那些不具控制权的股权投资所收到的现金股利，但却不包括那些未予分配的盈余，就长期而言，这些盈余终将反映在公司的股票市价上。 如何理解呢？假如我们有一块...
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内在价值超越账面价值的原因 内在价值超越账面价值主要原因有两点： 1.会计政策偏保守地记录公司价值。例如用历史成本与公允价值孰低计算、历史成本法计算成长起来的优质子公司等。 ...
账面价值与内在价值的区别 账面价值是会计名词，是记录资本与积累盈余的财务投入；内在价值是经济名词，是估计未来现金流入的折现值，账面价值能告诉你已经投入的，内在价值是预计你能从...
收购B夫人家具店的考量 当我们在评判一家公司的企业价值时，我常常会问自己一个问题：“假设我有足够的资金与人才时，我愿不愿意和这家公司竞争”，我宁愿和大灰熊摔角（格斗赛的一种）...
不要花力气做无谓的挣扎 我们希望不要重复犯下资金配置错误导致我们投入次级的产业，同时也对于那些只要投入大量资本支出便能改善获利状况的建议（预测通常很亮丽，支持的人也很诚恳，但...
不要花力气做无谓的挣扎 我们希望不要重复犯下资金配置错误导致我们投入次级的产业，同时也对于那些只要投入大量资本支出便能改善获利状况的建议（预测通常很亮丽，支持的人也很诚恳，但...
1983年，巴菲特53岁 寻找会产生现金且具有稳定高资本报酬率的公司 我们长远的经济目标是将每年平均每股内含价值的成长率极大化，我们不以伯克希尔规模来作为衡量公司的重要性或表...
几项影响企业获利的重要因素 一般来说若企业处在产业面临供给过剩且为产品一般商品化的情形（在整体表现、外观、售后服务等都无差异化）时，便极有可能发生获利警讯，当然若价格或成本在...
你很难让一个空沙包站得直挺挺 不良的经营阶层对不良的运营通常最直接的反应就是不良的账务，当然大部分的经营阶层都尽力按正正当当的游戏规则玩，但即使是正直的管理者在面对获利不佳的...
企业市值无序波动但终将反映真正价值 我们相信市值将会反映其真正价值，而每年的差异变化不会永远都对我们有利，就算我们的部分公司每年都表现很好，也不一定保证在股市的表现一定很好，...
市场不会原谅那些不知道自己在做什么的人 市场就像老天爷一样，帮助那些自己帮助自己的人，但与老天爷不一样的地方是他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。对于投资人来说，买进价格太...
会计数字只是企业评价的起点而非终点 正如学会会计知识能够帮助投资人打开企业大门一样，会计数字只是起点而非终点。由于会计制度的原因，企业无法360度无死角地用会计语言展示出来（...
1982年，巴菲特52岁 1982年，伯克希尔的净资产收益率为9.8%，看上去与前期巴菲特表示ROE是经营业绩最佳方法好像不太一致，巴菲特表示主要原因为：1.保险承销成绩大幅...
通货膨胀就像一条寄生虫 通货膨胀就像是寄生在企业内的巨大寄生虫，不管被它寄生的主人身体状况如何，它还是拼命的从他身上吸取养分，所以不管公司的获利到底有多少，账上总是会有越来越...
1981年，巴菲特51岁 并购背后的动机 我们并购的决策着重于把实质的经济利益而非管理版图或者会计数字极大化，通常公司股东甘心以二倍的价钱买下一家公司，而非以一倍价格自己从市...
1981年，巴菲特51岁 并购背后的动机 我们并购的决策着重于把实质的经济利益而非管理版图或者会计数字极大化，通常公司股东甘心以二倍的价钱买下一家公司，而非以一倍价格自己从市...